Meerdere
Wat is een veelvoud?
Een multiple meet een bepaald aspect van het financiële welzijn van een bedrijf, bepaald door de ene metriek te delen door een andere. Metrics zijn kwantitatieve tools die de prestaties van een bedrijf meten. De statistiek in de teller is doorgaans groter dan die in de noemer. Investeerders gebruiken multiples om de groei, productiviteit en efficiëntie van een bedrijf te kwantificeren. Ze gebruiken multiples om bedrijven te vergelijken en de beste investeringsmogelijkheden te vinden.
Een veelvoud kan bijvoorbeeld worden gebruikt om te laten zien hoeveel beleggers bereid zijn te betalen per dollar aan inkomsten, zoals berekend door de koers-winstverhouding (P / E). Stel dat u een aandeel analyseert met $ 2 winst per aandeel (EPS), dat wordt verhandeld tegen $ 20. Dit aandeel heeft een P / E van 10. Dit betekent dat beleggers bereid zijn om een veelvoud van 10 keer de huidige EPS voor het aandeel te betalen.
Dit wordt berekend als:
Belangrijkste leerpunten
- Een multiple meet het welzijn van een bedrijf door twee statistieken te vergelijken, meestal door de een door de ander te delen.
- Beleggers vertrouwen over het algemeen op twee voorraadwaarderingsmethoden: een op basis van cashflow en de andere op basis van een veelvoud van een prestatiemaatstaf.
- Het meest voorkomende veelvoud dat wordt gebruikt bij de waardering van aandelen, is het veelvoud van de koers-winstverhouding (P / E).
- Ondernemingswaarde (EV) is een populaire prestatiestatistiek die wordt gebruikt om verschillende soorten veelvouden te berekenen, zoals de EV tot winst vóór rente en belastingen (EBIT) multiple en de EV to sales multiple.
Veelvouden begrijpen
In de wereld van de voorraad waardering, investeerders en analisten over het algemeen rekenen op twee belangrijke methoden. De ene is gebaseerd op cashflow, terwijl de andere is gebaseerd op een veelvoud van een of andere prestatiemaatstaf, zoals inkomsten of verkopen. Waardering op basis van kasstroom (dwz de contante waardeanalyse ) wordt als een intrinsieke waardering beschouwd. Waardering op basis van een veelvoud wordt als relatief beschouwd omdat het veelvoud relatief is ten opzichte van een prestatiemaatstaf. De meervoudige benadering van waardering is een theorie die is gebaseerd op het concept dat vergelijkbare activa tegen vergelijkbare prijzen moeten worden verkocht.
Price-to-Earnings (P / E) Multiple
Het meest voorkomende veelvoud dat wordt gebruikt bij de waardering van aandelen, is het K / W-veelvoud. Het wordt gebruikt om de marktwaarde (prijs) van een bedrijf te vergelijken met zijn inkomsten. Een bedrijf met een prijs of marktwaarde die hoog is in vergelijking met zijn winstniveau, heeft een hoog P / E-veelvoud. Een bedrijf met een lage prijs in vergelijking met zijn winstniveau, heeft een lage P / E-veelvoud.
AP / E van 5x betekent dat de aandelen van een bedrijf worden verhandeld tegen een veelvoud van vijf keer de winst. AP / E van 10x betekent dat een bedrijf handelt tegen een veelvoud dat gelijk is aan 10 keer de winst. Een bedrijf met een hoge P / E wordt als overgewaardeerd beschouwd. Evenzo wordt een bedrijf met een lage P / E als ondergewaardeerd beschouwd.
EV / EBITDA Meerdere
Enterprise Value (EV) is een populaire prestatiestatistiek die wordt gebruikt om verschillende soorten veelvouden te berekenen. EV laat zien hoeveel geld er nodig zou zijn om een bepaald bedrijf te kopen. De EV van een bedrijf wordt berekend door de marktkapitalisatie van het bedrijf te nemen, de totale schuld (inclusief langlopende en kortlopende schulden) op te tellen en alle geldmiddelen en kasequivalenten af te trekken. Veel beleggers zien EV als een betere prestatiemaatstaf dan alleen vertrouwen op marktkapitalisatie, omdat het een completer beeld geeft van de waardering van een bedrijf.
Een veel gebruikte multiple is de EV naar winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie ( EBITDA ), ook wel EV / EBITDA genoemd. Dit veelvoud helpt investeerders bedrijven in dezelfde branche of sector te vergelijken voordat ze een investeringsbeslissing nemen.
Veel aandelenanalisten beschouwen EV / EBITDA als een solide maatstaf voor de cashflow die voor een bedrijf beschikbaar is.
EV / EBIT Meerdere
De EV ten opzichte van de winst vóór rente en belastingen (EBIT) multiple, ook wel EV / EBIT genoemd, is vergelijkbaar met de P / E multiple, maar geniet de voorkeur van sommige analisten vanwege het vermogen om een completer beeld te geven van de financiële prestaties van een bedrijf en werkelijke waarde. Het veelvoud is handig om bedrijven te lokaliseren die mogelijk ondergewaardeerd of overgewaardeerd zijn. Het wordt het best gebruikt voor minder kapitaalintensieve bedrijven, met minder afschrijvings- en amortisatiekosten.
EV / Sales Meerdere
De verhouding EV / verkoop, ook wel EV / verkoop genoemd, vergelijkt de ondernemingswaarde van een bedrijf met zijn jaarlijkse omzet. Het veelvoud van EV / verkoop wordt als een belangrijk waarderingsinstrument beschouwd omdat het rekening houdt met het eigen vermogen en de schuld van een bedrijf, terwijl het investeerders een meetbare maatstaf geeft om een bedrijf te waarderen op basis van verkopen. Het is ook nuttig bij het beoordelen van bedrijven met negatieve inkomsten. Om het meest effectief te zijn, moeten beleggers het veelvoud van EV / verkoop van het bedrijf dat ze analyseren, vergelijken met dat van andere bedrijven in dezelfde branche.