Verrekening
Wat is verrekening?
Saldering is het compenseren van de waarde van meerdere posities of uitkeringen die tussen twee of meer partijen moeten worden uitgewisseld. Hiermee kan worden bepaald aan welke partij bij een meerpartijenovereenkomst een beloning verschuldigd is. Verrekening is een algemeen concept dat een aantal meer specifieke toepassingen heeft, ook op de financiële markten.
Belangrijkste leerpunten
- Verrekening compenseert de waarde van meerdere posities of betalingen die tussen twee of meer partijen moeten worden uitgewisseld.
- Verrekening wordt in een aantal situaties en gevallen gebruikt, onder andere in effecten- of valutahandel, faillissementen en transacties tussen bedrijven.
- Bij verrekening kunnen meer dan twee partijen betrokken zijn, ook wel multilaterale verrekening genoemd, en in het algemeen is er sprake van een centrale beurs of verrekenkamer.
Hoe verrekening werkt
Saldering is een methode om risico’s in financiële contracten te verminderen door meerdere financiële verplichtingen te combineren of samen te voegen tot een nettoverplichting. Saldering wordt gebruikt om afwikkelings, krediet- en andere financiële risico’s tussen twee of meer partijen te verminderen.
Saldering wordt vaak gebruikt bij de handel, waarbij een belegger een positie in een effect of valuta kan compenseren met een andere positie in hetzelfde effect of een andere. Het doel van saldering is om verliezen in de ene positie te compenseren met winsten in een andere. Als een belegger bijvoorbeeld short is op 40 aandelen van een effect en long op 100 aandelen van hetzelfde effect, is de positie netto long op 60 aandelen.
Saldering wordt ook gebruikt wanneer een bedrijf faillissement aanvraagt, waarbij de partijen de neiging hebben om de aan elkaar verschuldigde saldi te verrekenen. Dit wordt ook wel een verrekenbeding of verrekeningswet genoemd. Met andere woorden, een bedrijf dat zaken doet met een in gebreke blijvend bedrijf kan al het geld dat het aan het in gebreke blijvende bedrijf verschuldigd is, compenseren met geld dat hen verschuldigd is. Het restant vertegenwoordigt het totale door hen of hen verschuldigde bedrag dat in een faillissementsprocedure kan worden aangewend.
Bedrijven kunnen ook verrekening gebruiken om facturen van derden te vereenvoudigen, waardoor uiteindelijk meerdere facturen tot één worden gereduceerd. Zo kopen verschillende divisies in een groot transportbedrijf papiervoorraden in bij één leverancier, maar de papierleverancier gebruikt hetzelfde transportbedrijf ook om zijn producten naar anderen te verschepen. Door te verrekenen hoeveel de partijen aan de ander verschuldigd zijn, kan er één factuur worden aangemaakt voor het bedrijf dat de openstaande factuur heeft. Deze techniek kan ook worden gebruikt bij het overboeken van fondsen tussen dochterondernemingen.
Verrekening bespaart veel tijd doordat het niet langer nodig is om meerdere transacties te verwerken, waardoor het aantal transacties tot één wordt teruggebracht.
Soorten verrekening
Dit zijn de vier belangrijkste manieren waarop verrekening wordt gebruikt:
Close-out verrekening
Close-out-verrekening vindt plaats na wanbetaling, dat wil zeggen wanneer een partij geen hoofdsom en rentebetalingen doet. Transacties tussen de twee partijen worden gesaldeerd om te komen tot een enkel bedrag voor de ene partij om de andere te betalen. Bij vervroegde verrekening worden de bestaande contracten beëindigd en wordt een totale eindwaarde berekend en betaald als een vast bedrag.
Verrekening
Ook bekend als verrekening van betalingen, aggregeert verrekeningsverrekening het verschuldigde bedrag tussen partijen en brengt de kasstromen in één betaling samen. Met andere woorden, alleen het netto verschil in de totale bedragen wordt geleverd of uitgewisseld door de partij met de netto verschuldigde verplichting. Doorgaans moet er vóór de afwikkelingsdatum een betalingsverrekeningsovereenkomst zijn gesloten. Anders zou elk van de individuele betalingen verschuldigd zijn aan en van alle betrokken partijen.
Verrekening door Novation
Novation netting annuleert compensatieswaps en vervangt deze door nieuwe verplichtingen. Met andere woorden, als twee bedrijven op dezelfde valutadatum (of afwikkelingsdatum) verplichtingen aan elkaar hebben, wordt het nettobedrag berekend. In plaats van simpelweg het netto verschil naar de verschuldigde partij te sturen, annuleert schuldvernieuwing de contracten en boekt een nieuw contract voor het netto- of geaggregeerde bedrag. Het nieuwe geaggregeerde contract onder schuldverrekening maakt het duidelijk verschillend van betalingsverrekening, waarbij geen nieuw contract wordt geboekt; in plaats daarvan wordt het netto totaalbedrag uitgewisseld.
Multilaterale verrekening
Multilaterale netting is netting waarbij meer dan twee partijen betrokken zijn. In dit geval wordt vaak een verrekenkantoor of centrale beurs gebruikt. Multilaterale verrekening kan ook plaatsvinden binnen één bedrijf met meerdere dochterondernemingen. Als de subs verschillende bedragen aan elkaar verschuldigd zijn, kunnen ze elk hun betalingen naar een centrale bedrijfsentiteit of een verrekeningscentrum sturen. Het hoofdkantoor zou de facturen en de verschillende valuta’s van de dochterondernemingen in mindering brengen en de nettobetaling doen aan de partijen die verschuldigd zijn. Multilaterale verrekening houdt in dat de gelden van twee of meer partijen worden gebundeld, zodat een eenvoudiger facturatie- en betalingsproces kan worden bereikt.
Voordelen van verrekening
Verrekening bespaart bedrijven veel tijd en kosten doordat het niet langer nodig is om een groot aantal transacties per maand te verwerken en het aantal benodigde transacties terug te brengen tot één betaling. Voor banken die over de grens overschrijven, beperkt het het aantal valutatransacties naarmate het aantal stromen afneemt.
Met saldering in deviezen kunnen bedrijven of banken het aantal valuta’s consolideren en deviezentransacties intro grotere transacties, waarbij ze de vruchten plukken van verbeterde prijzen. Wanneer bedrijven meer georganiseerde tijdschema’s en voorspelbaarheid in nederzettingen hebben, kunnen ze hun kasstromen nauwkeuriger voorspellen.
Voorbeeld van verrekening
Saldering is heel gebruikelijk op de swapmarkten. Stel bijvoorbeeld dat twee partijen een swapovereenkomst aangaan op een bepaald effect waarbij ze beiden geld aan elkaar verschuldigd zijn. Aan het einde van de swapperiode is het volgende verschuldigd:
- Investeerder A zal $ 100.000 ontvangen van investeerder B
- Investeerder B zal $ 25.000 ontvangen van investeerder A
- In plaats van dat investeerder B investeerder A $ 100.000 betaalt en investeerder A investeerder B $ 25.000 geeft, zouden de betalingen worden gesaldeerd
- Investeerder A zou investeerder B $ 0 geven, terwijl investeerder B investeerder A $ 75.000 zou geven
Dit salderingsproces vindt plaats op een grote verscheidenheid aan swaps, maar er is één type swap waarbij netting niet plaatsvindt. Bij valutaswaps, aangezien de nominale bedragen in verschillende valuta’s zijn, worden de nominale bedragen in hun respectieve valuta uitgewisseld en worden alle verschuldigde betalingen volledig tussen twee partijen uitgewisseld; er vindt geen verrekening plaats.