Schuld zonder verhaal
Wat is een schuld zonder regres?
Non-recourse schuld is een soort lening gedekt door onderpand, dat meestal eigendom is. Als de lener in gebreke blijft, kan de emittent beslag leggen op het onderpand, maar kan hij de lener niet opzoeken voor verdere compensatie, zelfs als het onderpand niet de volledige waarde van het in gebreke gebleven bedrag dekt. Dit is een geval waarin de lener niet persoonlijk aansprakelijk is voor de lening.
Inzicht in non-recourse schuld
Omdat in veel gevallen de inruilwaarde van het onderpand in de loop van de lening kan dalen tot onder het saldo van de lening, is een non-recourse schuld risicovoller voor de kredietgever dan een regresschuld.
Belangrijkste leerpunten
- Non-recourse schuld is een type lening dat wordt gedekt door onderpand, dat meestal eigendom is.
- Kredietverstrekkers rekenen hogere rentetarieven op non-recourse schuld om het verhoogde risico te compenseren (dwz de waarde van het onderpand daalt tot onder het verschuldigde bedrag op de lening).
- Schulden zonder verhaal worden gekenmerkt door hoge investeringsuitgaven, lange uitleentermijnen en onzekere inkomstenstromen.
- Loan-to-value-ratio’s zijn meestal beperkt tot 60% bij non-recourse leningen.
Met regresschuld kan de geldschieter achter de lener aan gaan voor het saldo dat overblijft na liquidatie van het onderpand. Om deze reden rekenen kredietverstrekkers hogere rentetarieven op non-recourse schulden om het verhoogde risico te compenseren.
Regres versus non-recourse schuld
Regresschuld geeft de schuldeiser de volledige autonomie om de lener te vervolgen voor de totale schuld in geval van wanbetaling. Na liquidatie van het onderpand wordt het resterende saldo een tekortsaldo genoemd. De geldschieter kan op verschillende manieren proberen dit saldo te innen, waaronder het aanspannen van een rechtszaak en het verkrijgen van een gerechtelijk oordeel over een tekortkoming. Als de schuld geen verhaalsmogelijkheid is, mag de kredietgever het onderpand liquideren, maar niet proberen om het saldo van het tekort te innen.
Met een non-recourse schuld is de enige bescherming van de schuldeiser tegen wanbetaling van de lener de mogelijkheid om beslag te leggen op het onderpand en het te liquideren om de verschuldigde schuld te dekken.
Overweeg bijvoorbeeld een autolening die een klant $ 30.000 leent om een nieuw voertuig te kopen. Nieuwe auto’s zijn berucht omdat ze plotseling in waarde dalen op het moment dat ze van de parkeerplaats worden gereden. Wanneer de lener zes maanden na de lening stopt met het betalen van zijn auto, is het voertuig slechts $ 22.000 waard, maar is de lener nog $ 28.000 verschuldigd.
De geldschieter neemt de auto weer in bezit en liquideert deze voor de volledige marktwaarde, waardoor er een tekort van $ 6.000 overblijft. De meeste autoleningen zijn regresleningen, wat betekent dat de geldschieter de lener kan achtervolgen voor het tekort van $ 6.000. In het geval het een non-recourse lening betreft, verbeurt de kredietgever dit bedrag.
Speciale overwegingen
Schulden zonder verhaal worden gekenmerkt door hoge investeringsuitgaven, lange uitleentermijnen en onzekere inkomstenstromen. Het overnemen van deze leningen vereist vaardigheden op het gebied van financiële modellering en gedegen kennis van het onderliggende technische domein. Kredietverstrekkers leggen kredietnemers hogere kredietnormen op om de kans op wanbetaling te minimaliseren. Vanwege hun grotere risico zijn non-regresleningen rentetarieven hoger dan regresleningen.