Informele markt

Wat is een over-the-counter-markt?

Een over-the-counter (OTC) -markt is een gedecentraliseerde markt waarin marktdeelnemers aandelen, grondstoffen, valuta’s of andere instrumenten rechtstreeks tussen twee partijen verhandelen en zonder een centrale beurs of broker. Over-the-counter-markten hebben geen fysieke locaties; in plaats daarvan wordt er elektronisch gehandeld. Dit is heel anders dan een veilingmarktsysteem.

Op een OTC-markt treden dealers op als marktmakers door prijzen op te geven waartegen ze effecten, valuta of andere financiële producten zullen kopen en verkopen. Een transactie kan worden uitgevoerd tussen twee deelnemers aan een OTC-markt zonder dat anderen op de hoogte zijn van de prijs waartegen de transactie is voltooid.  Over het algemeen zijn OTC-markten doorgaans minder transparant dan beurzen en zijn ze ook onderworpen aan minder regelgeving. Hierdoor kan de liquiditeit op de OTC-markt duur komen te staan.

Inzicht in over-the-counter-markten

Pink Sheets ) in de Amerikaanse makelaar-dealers die actief zijn op de Amerikaanse OTC-markten worden gereguleerd door de financiële Regelgevende instantie voor de industrie ( FINRA ).

Beperkte liquiditeit

Soms missen de effecten die over-the-counter worden verhandeld kopers en verkopers. Als gevolg hiervan kan de waarde van een effect sterk variëren, afhankelijk van welke marktmarkeringen het aandeel verhandelen. Bovendien maakt het het potentieel gevaarlijk als een koper een belangrijke positie verwerft in een aandeel dat over-the-counter wordt verhandeld, mocht hij besluiten het op een bepaald moment in de toekomst te verkopen. Het gebrek aan liquiditeit zou het in de toekomst moeilijk kunnen maken om te verkopen. 

Risico’s van over-the-counter-markten

Hoewel OTC-markten tijdens normale tijden goed functioneren, is er een bijkomend risico, een tegenpartijrisico genaamd , dat een partij bij de transactie in gebreke blijft voordat de transactie is voltooid of niet de huidige en toekomstige betalingen zal doen die van hen vereist zijn door het contract. Gebrek aan transparantie kan er ook voor zorgen dat er in tijden van financiële stress een vicieuze cirkel ontstaat, zoals het geval was tijdens de wereldwijde kredietcrisis van 2007-2008.

Door hypotheek gedekte effecten en andere derivaten zoals CDO’s en CMO’s, die uitsluitend op de OTC-markten werden verhandeld, konden niet betrouwbaar worden geprijsd omdat de liquiditeit volledig opdroogde bij afwezigheid van kopers. Dit resulteerde in een toenemend aantal dealers die zich terugtrokken uit hun marktmakende functies, wat het liquiditeitsprobleem verergerde en een wereldwijde kredietcrisis veroorzaakte. Een van de regelgevende initiatieven die in de nasleep van de crisis zijn genomen om dit probleem op te lossen, was het gebruik van verrekenkantoren voor de verwerking van otc-transacties na de handel.

Een echt voorbeeld

Een portefeuillebeheerder bezit ongeveer 100.000 aandelen van een aandeel dat wordt verhandeld op de over-the-counter-markt. De premier besluit dat het tijd is om het effect te verkopen en instrueert de handelaren om de markt voor de aandelen te vinden. Nadat ze drie market makers hebben gebeld, komen de traders terug met slecht nieuws. Het aandeel is gedurende 30 dagen niet verhandeld en de laatste verkoop was $ 15,75, en de huidige markt is $ 9 en $ 27 aangeboden, met slechts 1.500 aandelen om te kopen en 7.500 te koop. Op dit punt moet de PM beslissen of ze willen proberen de aandelen te verkopen en een koper tegen lagere prijzen willen vinden of een limietorder willen plaatsen bij de laatste verkoop van het aandeel in de hoop geluk te hebben.