Overtekend

Wat is overtekend?

Overtekend is een term die wordt gebruikt voor wanneer de vraag naar een nieuwe uitgifte van effecten, zoals de aandelen van een IPO, groter is dan het aantal aangeboden effecten. Wanneer een nieuwe uitgifte overtekend is, kunnen underwriters of andere financiële entiteiten die het effect aanbieden, de prijs naar boven bijstellen of meer effecten aanbieden om de hoger dan verwachte vraag te weerspiegelen.

Overtekend staat in contrast met een te weinig ingeschreven uitgifte, waarbij de vraag niet volledig kan voldoen aan het beschikbare aanbod.

Inzicht in overtekende uitgiften

Een overtekend effectenaanbod doet zich vaak voor wanneer de rente ervoor veel groter is dan het beschikbare aanbod van de uitgifte. Overinschrijving kan gebeuren op elke markt waar het beschikbare aanbod van nieuwe effecten beperkt is, maar wordt meestal geassocieerd met de verkoop van nieuw geslagen aandelen op de secundaire markt via een beursintroductie (IPO). van aandelen uitgegeven door het beursgenoteerde bedrijf. De mate van overinschrijving wordt weergegeven als een veelvoud, zoals “ABC IPO tweemaal overtekend”. Een tweevoudig veelvoud betekent dat er in feite twee keer zoveel vraag naar aandelen is als er beschikbaar zijn in de geplande uitgifte.

De aandelenkoersen zijn opzettelijk vastgesteld op een niveau waarbij idealiter alle aandelen worden verkocht. De verzekeraars van een IPO willen over het algemeen niet achterblijven met het ondergewaardeerd tot op zekere hoogte mogelijk te maken voor een post-IPO pop en robuuste handel te blijven opwinding rond de kwestie te genereren. Bedrijven laten wat kapitaal op tafel liggen, maar kunnen de interne aandeelhouders nog steeds behagen door hen een papieren winst te geven, zelfs als ze vastzitten in een blokkeerperiode.

Voordelen en kosten van overtekende effecten

Wanneer effecten overtekend zijn, kunnen bedrijven meer van de effecten aanbieden, de prijs van het effect verhogen of deelnemen aan een combinatie van beide om aan de vraag te voldoen en tijdens het proces meer kapitaal aantrekken. Dit betekent dat ze meer kapitaal kunnen ophalen en tegen betere voorwaarden.

Bedrijven zullen bijna altijd een aanzienlijk deel van hun aandelen achterhouden om tegemoet te komen aan toekomstige kapitaalbehoeften en managementprikkels, dus er is meestal een permanente reserve van aandelen die kunnen worden toegevoegd als een IPO ernstig overtekend wil worden zonder nieuwe effecten te hoeven registreren. met toezichthouders.

Meer kapitaal is natuurlijk goed voor een bedrijf. Beleggers moeten echter hogere prijzen betalen en kunnen uit de uitgifte worden geprijsd als de prijs stijgt boven hun betalingsbereidheid. Het kan ook investeerders schaden die zich in een hete IPO begeven die de initiële marktprijs ver boven de fundamentals drijft, alleen om de volgende weken en maanden een ineenstorting van de prijs te zien.

Voorbeeld van een overtekende IPO

Begin 2012 gaven analisten aan dat de toen langverwachte beursgang van Facebook (FB), die aanvankelijk probeerde ongeveer $ 10,6 miljard op te halen door ongeveer 337 miljoen aandelen te verkopen voor $ 28 tot $ 35 per aandeel, veel meer belangstelling van investeerders zou genereren, zodat dit mogelijk zou zijn. snel een overtekende IPO worden. Zoals voorspeld, zorgde de interesse van investeerders in de aanloop naar de beursgang op 18 mei 2012 voor veel meer vraag naar Facebook-aandelen dan het bedrijf aanbood.

Om te profiteren van de overtekende IPO en aan die sterke vraag van investeerders te voldoen, verstrekte Facebook niet alleen meer aandelen (421 miljoen versus 337 miljoen, of 25% meer aandelen) aan investeerders, maar verhoogde ook de IPO-prijsklasse tot $ 34 tot $ 38 per aandeel., ongeveer een prijsstijging van 15%. In feite verhoogden Facebook en zijn verzekeraars zowel het aanbod als de prijs van aandelen om aan de vraag te voldoen en om de overinschrijving op effecten te verminderen voor een netto waardestijging van ongeveer 40% ten opzichte van de initiële IPO-voorwaarden. Als gevolg hiervan haalde Facebook meer kapitaal op en kreeg het een hogere waardering, maar investeerders kregen de aandelen die ze wilden.

Het werd echter al snel duidelijk dat Facebook in eerste instantie de nieuwe IPO-prijs niet waard was, aangezien het aandeel in de eerste vier maanden van handelen plotsklaps daalde. Het aandeel werd pas op 31 juli 2013 verhandeld boven de IPO-prijs. In de jaren daarna heeft het aandeel natuurlijk behoorlijk goed gepresteerd.