Gedeeltelijke inwisseling
Wat is gedeeltelijke inwisseling?
Een gedeeltelijke aflossing is de pensionering of betaling van een deel van een opvraagbaar (of aflosbaar) effect vóór de vervaldatum. Aflossingsbepalingen (of vooruitbetalingsvoorwaarden ) bepalen hoe vervroegde aflossingen, geheel of gedeeltelijk, worden afgehandeld. Uitgiftes kunnen gebruikmaken van een aflossingsschema waarin de gedeeltelijke aflossing in de loop van de tijd wordt beschreven, dat te vinden is in het prospectus.
Belangrijkste leerpunten
- Een gedeeltelijke aflossing houdt in dat een deel van de uitgifte wordt afgelost (ingeroepen) voordat deze vervalt.
- In tegenstelling tot een volledige aflossing, lost de gedeeltelijke aflossing slechts een bepaald deel van de uitgifte tegelijk op.
- Aflossingsschema’s kunnen beleggers informeren over de drempel of triggers die ervoor zorgen dat de emittent een deel van een uitgifte inbrengt.
Gedeeltelijke inwisseling uitgelegd
Opvraagbare obligaties zijn typisch voor bedrijven en gemeentelijke emittenten die de mogelijkheid willen hebben om hun schuld af te lossen als de rentetarieven onder de tarieven van hun uitstaande obligaties dalen. Door de obligaties in te lossen en nieuwe obligaties uit te geven tegen lagere tarieven, bespaart u geld op rentelasten. In ruil voor de mogelijkheid dat de obligatie zou kunnen worden ingetrokken, ontvangt de obligatiebelegger een iets hogere rente in vergelijking met een vergelijkbare niet-opvraagbare obligatie.
Wanneer een emittent zijn obligaties opvraagt, ontvangen beleggers de call-prijs en de tot op heden opgebouwde rente. De obligaties worden vaak tegen nominale waarde afgeroepen, maar soms worden ze tegen een nominale premie opgevraagd. De callpremie is een andere vorm van compensatie voor de investeerder die nu moet herinvesteren in een omgeving met lagere rentetarieven.
Sommige emissies hebben verplichte aflossingsschema’s, die handig zijn voor het beheren van kasstromen voor beleggers in opvraagbare effecten. Sommige soorten verplichte aflossingen vinden plaats op een geplande basis of wanneer een bepaald bedrag beschikbaar is in het zinkende fonds. Het zinkfonds is de jaarlijkse reserve waarin een emittent verplicht is om periodieke stortingen te doen die zullen worden gebruikt om de kosten te betalen voor het opvragen van obligaties in overeenstemming met het verplichte aflossingsschema in het obligatiecontract of om obligaties op de open markt te kopen. Volgens een verplicht terugbetalingsschema moet de emittent bijvoorbeeld 10 jaar na de uitgiftedatum 70% van de obligaties terugbetalen.
Gedeeltelijk inwisselingsproces
Over het algemeen willen obligatiebeleggers hun hoger renderende obligaties behouden wanneer de rente daalt. Wanneer hun banden worden afgeroepen, verwachten ze eerlijk te worden behandeld en niet te worden uitgekozen om ze op te geven. Volgens regel 4340 van de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) moet een financiële instelling die opvraagbare obligaties namens klanten beheert, procedures vaststellen en beschikbaar stellen op haar website waarmee zij op een eerlijke en onpartijdige basis de effecten onder haar klanten zal verdelen. worden afgelost of geselecteerd zoals opgeroepen in het geval van een gedeeltelijke aflossing.
Bovendien, als de aflossing gunstig is (call-prijs boven de huidige prijs van de obligatie), kan geen verbonden partij van de financiële instelling worden opgenomen in de allocatiepool totdat alle posities van de klanten zijn vervuld. Als de aflossing ongunstig is, kan geen enkele aangesloten partij worden uitgesloten van de pool. Hoewel dit niet door FINRA is opgelegd, heeft een loterijproces de voorkeur voor toewijzing, omdat het als eerlijk en onpartijdig wordt beschouwd.