Fysieke levering
Fysieke levering is een term in een optie- of futurescontract dat vereist dat de feitelijke onderliggende waarde wordt geleverd op de gespecificeerde leverdatum, in plaats van te worden verhandeld met compenserende contracten.
Inzicht in fysieke levering
Derivatencontracten worden ofwel in contanten afgewikkeld ofwel fysiek geleverd op de vervaldatum van het contract. Wanneer een contract in contanten wordt afgewikkeld, wordt de netto kaspositie van het contract op de vervaldatum overgedragen tussen de koper en de verkoper. Stel dat twee partijen een E-mini S&P 500 futures-contract aangaan dat binnen zes maanden wordt afgewikkeld voor $ 2.770 (de futures-prijs ). Als de waarde van de index op de dag dat het contract afloopt hoger is dan de futuresprijs, wint de koper; anders profiteert de verkoper. Het verschil tussen de spotprijs van het contract op de afwikkelingsdatum en de overeengekomen termijnprijs zal worden gecrediteerd of gedebiteerd van de rekeningen van beide partijen. Stel dat de slotwaarde van de index over zes maanden $ 2.900 is, dan wordt de rekening van de houder van de long-futures gecrediteerd ($ 2.900 – $ 2.770) x $ 50 = 130 x 50 = $ 6.500. Dit bedrag zal worden afgeschreven van de rekening van de partij die de positie shortt. [Merk op dat $ 50 x S&P 500 index 1 contracteenheid vertegenwoordigt voor E-mini S&P 500 futures-contract].
Bij een fysieke levering wordt de onderliggende waarde van het optie of derivatencontract fysiek geleverd op een vooraf bepaalde leverdatum. Laten we eens kijken naar een voorbeeld van fysieke bezorging. Stel dat twee partijen een eenjarig (maart 2019) futurescontract voor ruwe olie aangaan tegen een futuresprijs van $ 58,40. Ongeacht de contante prijs van de grondstof op de afwikkelingsdatum, is de koper verplicht om 1.000 vaten ruwe olie (eenheid voor 1 futurescontract voor ruwe olie) van de verkoper te kopen. Als de spotprijs op de afgesproken vereffeningsdag ergens in maart lager is dan $ 58,40, verliest de lang contracthouder en wint de shortpositie. Als de spotprijs hoger is dan de futures-prijs van $ 58,40, wint de longpositie en boekt de verkoper een verlies.
Uitwisselingen specificeren de leveringsvoorwaarden voor de contracten die ze dekken. De beurs wijst magazijn- en afleverlocaties aan voor veel goederen. Wanneer de levering plaatsvindt, verandert een waarborg of ontvangstbewijs aan toonder die een bepaalde hoeveelheid en kwaliteit van een goed op een specifieke locatie vertegenwoordigt van de verkoper naar de koper, die vervolgens de volledige betaling verricht. De koper heeft het recht om de waar uit het magazijn te halen of heeft de mogelijkheid om de waar tegen een periodieke vergoeding achter te laten bij de opslagfaciliteit. De koper kan ook met het magazijn afspreken om de goederen naar een andere locatie van zijn of haar keuze te vervoeren, inclusief zijn of haar huis, en betaalt eventuele transportkosten. Naast de leveringsspecificaties die door de beurzen worden bepaald, worden de kwaliteit, de kwaliteit of de aard van de te leveren onderliggende activa ook gereguleerd door de beurzen.
De meeste derivaten worden niet uitgeoefend, maar worden verhandeld vóór hun leveringsdatum. Bij sommige transacties vindt fysieke levering echter nog steeds plaats – dit komt het meest voor bij grondstoffen en obligaties, maar kan ook plaatsvinden bij andere financiële instrumenten. Afwikkeling door fysieke levering wordt uitgevoerd door clearingmakelaars of hun agenten. Onmiddellijk na de laatste handelsdag zal de verrekeningsorganisatie van de gereglementeerde beurs een aan- en verkoop van de onderliggende activa rapporteren tegen de vereffeningsprijs van de vorige dag. Handelaren die een shortpositie aanhouden in een fysiek afgewikkeld effectenfuturescontract tot het verstrijken, zijn verplicht om de onderliggende activa te leveren. Degenen die de activa al bezitten, kunnen deze bij de desbetreffende clearingorganisatie indienen. Handelaren die geen activa bezitten, zijn verplicht deze tegen de huidige prijs te kopen.