Afwikkeling in contanten
Wat is een afwikkeling in contanten?
Een afwikkeling in contanten is een afwikkelingsmethode die wordt gebruikt in bepaalde futures- en optiecontracten waarbij de verkoper van het financiële instrument bij expiratie of uitoefening niet de feitelijke (fysieke) onderliggende waarde levert, maar in plaats daarvan de bijbehorende kaspositie overdraagt.
Belangrijkste leerpunten
- Een afwikkeling in contanten is een afwikkelingsmethode die wordt gebruikt in bepaalde futures- en optiecontracten waarbij de verkoper van het financiële instrument bij expiratie of uitoefening niet de feitelijke (fysieke) onderliggende waarde levert, maar in plaats daarvan de bijbehorende kaspositie overdraagt.
- Derivatentransacties worden in contanten afgewikkeld wanneer de fysieke levering van een actief niet plaatsvindt bij uitoefening of expiratie.
- Door afwikkeling in contanten konden beleggers liquiditeit op de derivatenmarkten brengen.
- In contanten afgewikkelde contracten vergen minder tijd en kosten om op de vervaldag te leveren.
Een contante afwikkeling begrijpen
Futures en optiecontracten zijn afgeleide instrumenten die waarden hebben op basis van een onderliggend actief, dat een eigen vermogen of een grondstof kan zijn. Wanneer een futurescontract of een optiecontract is verlopen of wordt uitgeoefend, is het conceptuele verhaal voor de houder van het contract om de fysieke grondstof te leveren of de feitelijke aandelen van de aandelen over te dragen. Dit staat bekend als fysieke levering en kan veel omslachtiger zijn dan een afwikkeling in contanten.
Als een belegger short gaat op een futurescontract voor bijvoorbeeld $ 10.000 aan zilver, is het voor de houder aan het einde van het contract onhandig om het zilver fysiek aan een andere belegger te leveren. Om dit te omzeilen kunnen futures- en optiecontracten worden afgesloten met afwikkeling in contanten, waarbij aan het einde van het contract het verschil tussen de initiële prijs en de definitieve afwikkeling wordt gecrediteerd of gedebiteerd aan de houder van de positie.
De koper van een in contanten afgewikkeld katoenfuturescontract moet bijvoorbeeld het verschil betalen tussen de spotprijs van katoen en de futuresprijs, in plaats van fysieke bundels katoen in eigendom te moeten nemen. Dit in tegenstelling tot fysieke afwikkeling, waarbij levering van de feitelijke onderliggende instrument (en) wel plaatsvindt.
Handelaren en speculanten op landbouwfutures- en optiemarkten, die zaken als vee en ander vee verhandelen, geven over het algemeen ook de voorkeur aan dit soort regelingen. Deze handelaren zijn geen boeren of vleesverwerkers en geven alleen om de marktprijs. Ze willen dus geen kudde levende dieren in ontvangst nemen.
De meeste optie- en futurescontracten worden in contanten afgewikkeld. Een uitzondering vormen echter beursgenoteerde aandelenoptiecontracten, die vaak worden afgewikkeld door levering van de werkelijke onderliggende aandelen.
Voordelen van een contante afwikkeling
Voor verkopers die de onderliggende contante grondstof niet daadwerkelijk in bezit willen nemen, is een afwikkeling in contanten een gemakkelijkere methode om futures- en optiecontracten af te handelen. In contanten afgewikkelde contracten zijn een van de belangrijkste redenen voor het toetreden van speculanten en brengen bijgevolg meer liquiditeit op de derivatenmarkten.
Andere voordelen van afwikkeling in contanten zijn onder meer:
- Het verminderen van de totale tijd en kosten die nodig zijn tijdens de afronding van een contract : in contanten afgewikkelde contracten zijn relatief eenvoudig te leveren omdat ze alleen de overdracht van geld vereisen. Aan een daadwerkelijke fysieke levering zijn extra kosten verbonden, zoals transportkosten en kosten die verband houden met het waarborgen van de leveringskwaliteit en verificatie.
- Waarborgen tegen een default : Cash settlement vereist margin accounts, die dagelijks worden gecontroleerd om ervoor te zorgen dat zij de vereiste saldi om een handel te voeren.
Speciale overwegingen
Afwikkeling in contanten kan een probleem worden op de vervaldag, omdat zonder de levering van de feitelijke onderliggende activa, eventuele afdekkingen die vóór de vervaldatum zijn aangebracht, niet worden gecompenseerd. Dit betekent dat een handelaar ijverig moet zijn om hedges af te sluiten of aflopende derivatenposities door te rollen om de aflopende posities te repliceren. Dit probleem doet zich niet voor bij fysieke bezorging.
Voorbeeld van afwikkeling in contanten
Futurescontracten worden afgesloten door beleggers die denken dat een grondstof in de toekomst in prijs zal stijgen of dalen. Als een belegger short gaat op een futurescontract voor tarwe, gaat hij ervan uit dat de prijs van tarwe op korte termijn zal dalen. Er wordt een contract gesloten met een andere investeerder die de andere kant van de medaille kiest, in de overtuiging dat tarwe in prijs zal stijgen.
Een belegger gaat short op een futurescontract voor 100 schepels tarwe voor een totaal van $ 10.000. Dit betekent dat aan het einde van het contract, als de prijs van 100 schepels tarwe daalt tot $ 8.000, de investeerder $ 2.000 zal verdienen.
Als de prijs van 100 schepels tarwe echter stijgt tot $ 12.000, verliest de investeerder $ 2.000. Conceptueel worden aan het einde van het contract de 100 schepels tarwe “geleverd” aan de investeerder met de longpositie.
Om het u gemakkelijk te maken, kan gebruik worden gemaakt van een afwikkeling in contanten. Als de prijs stijgt tot $ 12.000, moet de shortbelegger het verschil van $ 12.000 – $ 10.000 of $ 2.000 betalen in plaats van de tarwe daadwerkelijk te leveren. Omgekeerd, als de prijs daalt tot $ 8.000, krijgt de belegger $ 2.000 betaald door de longpositiehouder.