De effecten van het Plaza-akkoord op valutamarkten

Het historische Plaza-akkoord uit 1985, ondertekend in het Plaza Hotel in New York City, was een overeenkomst voor groei die werd ondertekend door wat toen bekend stond als de G-5-landen : West-Duitsland, Frankrijk, de Verenigde Staten, Japan en het Verenigd Koninkrijk.. Het doel was om de Verenigde Staten te dwingen hun munteenheid te devalueren als gevolg van een tekort op de lopende rekening van naar schatting 3% van het BBP volgens paragraaf 6 van de akkoorden. Wat nog belangrijker is, de Europese naties en Japan hadden te maken met enorme overschotten op de lopende rekening, evenals met een negatieve bbp-groei, die de buitenlandse handel en de bbp-groei in hun eigen land bedreigden.

Protectionistische maatregelen om deze verworvenheden te beschermen dreigden, vooral in de Verenigde Staten. Ontwikkelingslanden hadden schulden en konden niet deelnemen aan positieve handel of positieve groei in hun thuisland, en de Verenigde Staten werden gedwongen het wisselkoerssysteem opnieuw af te stemmen vanwege de huidige onevenwichtigheden en om groei over de hele wereld te bevorderen ten koste van hun eigen land. natie. Het Plaza-akkoord was een beleid voor de overdracht van groei voor Europa en Japan dat volledig nadelig was voor de Verenigde Staten.

Handel raakt een protectionistische muur

De Verenigde Staten Handelstekorten vereisen in het algemeen buitenlandse financiering. Voor de Verenigde Staten kochten Japan en West-Duitsland van het begin tot het midden van de jaren 80 Amerikaanse obligaties, bankbiljetten en wissels van hun overschotten om onze huidige tekorten te financieren ten koste van hun eigen economie. Het was slechts een kwestie van tijd voordat protectionistisch beleid tot deze vergelijking zou komen, die niet alleen de groei van de Verenigde Staten in eigen land zou schaden, maar ook handelsoorlogen zou afdwingen die het hele systeem van handel voor alle naties zouden doen ontsporen.

Gedurende deze periode was de inflatie voor alle landen de laagste die het in twintig jaar was geweest, en Europese landen en Japan investeerden in hun eigen economieën om de groei te bevorderen.  Met een lage inflatie en lage rentetarieven zou de terugbetaling van schulden vrij gemakkelijk worden bewerkstelligd. Het enige aspect dat in deze vergelijkingen ontbrak, was een aanpassing van de wisselkoersen in plaats van een herziening van het huidige systeem.

Wereldwijde samenwerking

Dus de wereld werkte voor het eerst mee door in te stemmen met het herwaarderen van het wisselkoerssysteem gedurende een periode van twee jaar door de centrale bank van elke natie die tussenbeide kwam op de valutamarkten. Er werden streefcijfers afgesproken. De Verenigde Staten zagen hun valuta met ongeveer 50% dalen, terwijl West-Duitsland, Frankrijk, het VK en Japan een appreciatie van 50% zagen.  De Japanse yen ging in september 1985 van 242 USD / JPY (yen per dollar) naar 153 in 1986, een verdubbeling in waarde voor de yen. In 1988 was de USD / JPY-wisselkoers 120.  Hetzelfde gebeurde met de Duitse Duitse mark, de Franse frank en het Britse pond. Deze herwaarderingen zouden natuurlijk ten goede komen aan ontwikkelingslanden, zoals Korea en Thailand, evenals aan toonaangevende Zuid-Amerikaanse landen zoals Brazilië, omdat de handel weer zou stromen.

Wat het Plaza Accord zijn historische belang gaf, was een groot aantal primeurs. Het was de eerste keer dat centrale bankiers ermee instemden in te grijpen op de valutamarkten, de eerste keer dat de wereld streeftarieven vaststelde, de eerste keer voor de globalisering van economieën en de eerste keer dat elk land ermee instemde zijn eigen economieën aan te passen. Soevereiniteit werd ingeruild voor globalisering.

Duitsland stemde bijvoorbeeld in met belastingverlagingen, het VK stemde ermee in zijn overheidsuitgaven te verminderen en geld over te maken naar de particuliere sector, terwijl Japan ermee instemde zijn markten open te stellen voor handel, zijn interne markten te liberaliseren en zijn economie te beheren met een echte wisselkoers van de yen.. Allen waren het erover eens om de werkgelegenheid te vergroten. De Verenigde Staten, die het zwaarst te lijden hadden onder de groei, kwamen alleen overeen om hun munteenheid te devalueren. De coöperatieve aspecten van het Plaza-akkoord waren eerst de belangrijkste.

Valutawaarde – wat betekent dit?

Wat het Plaza-akkoord voor de Verenigde Staten betekende, was een gedevalueerde valuta. Amerikaanse fabrikanten zouden weer winstgevend worden vanwege gunstige wisselkoersen in het buitenland, een exportregime dat behoorlijk winstgevend werd. Een hoge Amerikaanse dollar betekent dat Amerikaanse producenten thuis niet kunnen concurreren met goedkope importen uit Japan en Europese landen, omdat die import veel goedkoper is dan wat Amerikaanse fabrikanten kunnen verkopen op basis van hun winstgevendheidsregelingen.

Een ondergewaardeerde valuta betekent dat diezelfde invoer in de Verenigde Staten te maken zou krijgen met hogere prijzen als gevolg van ongunstige wisselkoersen. Wat een hoge dollar voor de Verenigde Staten betekent, is een lage inflatie en lage rentetarieven die de consumenten ten goede komen omdat ze genoeg dollars hebben om de prijzen die voor goederen worden betaald ver te overtreffen. Waar de Verenigde Staten mee instemden was een overdracht van een deel van het BBP naar Europa en Japan, zodat die economieën weer zouden groeien. En dit alles werd bereikt zonder fiscale stimuleringsmaatregelen – alleen een aanpassing van de wisselkoersen. Wat tegenwoordig wordt begrepen, zijn de harde effecten die dergelijke devaluaties kunnen hebben op een economie.

Japan voelt de effecten

De Japanners ondervonden op de lange termijn de ergste gevolgen van de ondertekening van het Plaza-akkoord. Goedkoper geld voor de Japanners betekende een gemakkelijkere toegang tot geld, samen met deinvoering van een goedkoop geldbeleid door de Bank of Japan, zoals een lagere rente, een kredietuitbreiding en Japanse bedrijven die naar het buitenland verhuisden. De Japanners zouden later ’s werelds grootste schuldeiser natie van de wereld worden.  Maar een goedkoop geldbeleid zou later leiden tot een lager consumptietempo thuis, stijgende grondprijzen en het creëren van een activabubbel die jaren later uiteen zou spatten, wat zou leiden tot de periode die bekend staat als het verloren decennium.

Het herstel van Japan na het verloren decennium is nog steeds zeer twijfelachtig vanwege de prijs van zijn valuta. Dit zou de reden kunnen zijn waarom de valutaprijzen tegenwoordig op inflatie zijn gericht als een middel om het groeibeleid te meten, in plaats van op een willekeurig doel, zoals vastgesteld met de Plaza-akkoorden.