Platykurtic

Wat betekent platykurtic?

De term “platykurtic” verwijst naar een statistische verdeling waarin de overmatige kurtosiswaarde negatief is. Om deze reden zal een platykurtische verdeling dunnere staarten hebben dan een normale verdeling, wat resulteert in minder extreme positieve of negatieve gebeurtenissen. Het tegenovergestelde van een platykurtische distributie is een leptokurtische distributie, waarbij overmatige kurtosis positief is.

Beleggers zullen overwegen welke statistische uitkeringen zijn gekoppeld aan verschillende soorten beleggingen wanneer ze beslissen waar ze willen beleggen. Meer risicomijdende beleggers geven misschien de voorkeur aan activa en markten met platykurtische uitkeringen, omdat die activa minder snel extreme resultaten zullen opleveren.

Inzicht in Platykurtic-distributies

Er zijn drie basistypen statistische verdelingen: leptokurtisch, mesokurtisch en platykurtisch. Deze verdelingen verschillen afhankelijk van hun hoeveelheid overmatige kurtosis, die verband houdt met de kans op extreem positieve of negatieve gebeurtenissen. De normale distributie, een soort mesokurtische distributie, heeft een kurtosis van drie. Daarom wordt gezegd dat distributies met kurtosis groter dan drie “positieve excess kurtosis” hebben, terwijl die met kurtosis van minder dan drie “negatieve excess kurtosis” hebben.

Terwijl mesokurtische verdelingen een kurtosis van drie hebben, hebben leptokurtische en platykurtische verdelingen respectievelijk een positieve en negatieve overmatige kurtosis. Daarom hebben leptokurtische distributies een relatief grote kans op extreme gebeurtenissen, terwijl het tegenovergestelde waar is voor platykurtische distributies.

De volgende afbeeldingen tonen grafieken van deze drie soorten verdelingen, allemaal met dezelfde standaarddeviatie. Hoewel de figuur aan de linkerkant niet veel van de verschillen tussen de staarten van deze verdelingen laat zien, geeft de afbeelding aan de rechterkant een duidelijker beeld door de kwantielen van de verdelingen tegen elkaar uit te zetten. Deze techniek staat bekend als een kwantiel-kwantielplot, of afgekort “QQ”.

Speciale overwegingen

De meeste beleggers zijn van mening dat het rendement op de aandelenmarkt meer lijkt op een leptokurtische distributie dan op een platykurtische distributie. Dat wil zeggen dat, hoewel de meeste rendementen waarschijnlijk vergelijkbaar zijn met het gemiddelde rendement voor de markt als geheel, het rendement af en toe sterk zal afwijken van het gemiddelde. Deze dramatische en onvoorspelbare gebeurtenissen, ook wel ” zwarte zwanen ” genoemd, zullen minder snel plaatsvinden op markten die platykurtisch zijn.

Om deze reden kunnen meer voorzichtige beleggers beleggen in leptokurtische markten vermijden en zich richten op beleggingen die platykurtische opbrengsten bieden. Aan de andere kant streven sommige beleggers opzettelijk naar investeringen met leptokurtische opbrengsten, in de overtuiging dat hun extreem positieve opbrengsten hun extreem negatieve opbrengsten meer dan zullen compenseren.

Voorbeeld uit de echte wereld van een platykurtische distributie

In 2011 publiceerde Morningstar een research paper met informatie over de excess kurtosis-niveaus van verschillende soorten activa, zoals waargenomen tussen februari 1994 en juni 2011. De lijst omvatte een breed scala aan beleggingen, van Amerikaanse en internationale aandelen tot onroerend goed, grondstoffen, contanten en obligaties.

De niveaus van overmatige kurtosis waren op dezelfde manier gevarieerd. Aan de onderkant van het spectrum bevonden zich contanten en internationale obligaties, met een excess kurtosis van respectievelijk -1,43 en 0,58. Aan de andere kant van het spectrum bevonden zich Amerikaanse hoogrentende obligaties en arbitragestrategieën voor hedgefondsen, die een excess kurtosis van 9,33 en 22,59 boden.

Activaklassen met tussenliggende niveaus van excess kurtosis omvatten internationaal onroerend goed (2,61), aandelen uit internationale opkomende economieën (1,98) en grondstoffen (2,29).

Een belegger die naar deze gegevens kijkt, kan snel zien in wat voor soort activa hij wil investeren, gezien zijn tolerantie voor mogelijke zwarte zwaangebeurtenissen. Risicomijdende beleggers die de kans op extreme gebeurtenissen willen minimaliseren, kunnen zich richten op beleggingen met een lage kurtosis, terwijl beleggers die zich meer op hun gemak voelen bij extreme gebeurtenissen zich kunnen concentreren op beleggingen met een hoge kurtosis.