Devaluatie
Wat is devaluatie?
Devaluatie is de opzettelijke neerwaartse aanpassing van de waarde van het geld van een land ten opzichte van een andere valuta, een groep valuta’s of een valutanorm. Landen met een vaste wisselkoers of een semi-vaste wisselkoers gebruiken dit monetairbeleidsinstrument. Het wordt vaak verward met waardevermindering en is het tegenovergestelde van herwaardering, wat verwijst naar het opnieuw aanpassen van de wisselkoers van een valuta.
Belangrijkste leerpunten:
- Devaluatie is de opzettelijke neerwaartse aanpassing van de valutawaarde van een land.
- De overheid die de valuta uitgeeft, besluit een valuta te devalueren.
- Het devalueren van een valuta verlaagt de kosten van de export van een land en kan helpen bij het verkleinen van de handelstekorten.
Devaluatie begrijpen
De regering van een land kan besluiten zijn munteenheid te devalueren. In tegenstelling tot afschrijvingen is het niet het resultaat van niet-gouvernementele activiteiten.
Een van de redenen waarom een land zijn valuta kan devalueren, is het bestrijden van een de export, waardoor ze beter kunnen concurreren op de wereldmarkt, die op zijn beurt, verhoogt de kosten van de invoer. Als invoer duurder is, is de kans kleiner dat binnenlandse consumenten deze kopen, wat de binnenlandse bedrijven verder versterkt. Omdat de export toeneemt en de import afneemt, is er doorgaans een betere betalingsbalans omdat het handelstekort kleiner wordt. Kortom, een land dat zijn munt devalueert, kan zijn tekort verkleinen omdat er meer vraag is naar goedkopere export.
Devaluatie en valutaoorlogen
In 2010 waarschuwde Guido Mantega, de Braziliaanse minister van Financiën, de wereld voor het potentieel van valutaoorlogen. Hij gebruikte de term om het aanhoudende conflict tussen landen als China en de Verenigde Staten over de waardering van de yuan te beschrijven.
Hoewel sommige landen hun valuta niet dwingen te devalueren, hebben hun monetaire en fiscale beleid hetzelfde effect en blijven ze concurrerend op de wereldmarkt voor handel. Monetair en fiscaal beleid dat een devaluerende valuta heeft, stimuleert ook investeringen, waardoor buitenlandse investeerders worden aangetrokken tot (goedkopere) activa zoals de aandelenmarkt.
Op 5 augustus 2019 heeft de People’s Bank of China voor het eerst in meer dan een decennium de dagelijkse referentierente van de yuan onder de 7 per dollar vastgesteld. Dit, als reactie op nieuwe tarieven van 10% op $ 300 miljard aan Chinese invoer opgelegd door de regering-Trump, zou in werking treden op 1 september 2019. Wereldwijde markten werden onderweg verkocht, ook in de Verenigde Staten, waar de Dow Jones Industrial Average (DJIA) verloor 2,9% op de slechtste dag van 2019 tot die datum.
De regering-Trump reageerde door China een valutamanipulator te noemen. Dit was slechts het laatste salvo in de handelsoorlog tussen de VS en China, maar zeker niet de eerste keer dat China zijn valuta had gedevalueerd.
De keerzijde van devaluatie
Hoewel devaluatie van een valuta een aantrekkelijke optie kan zijn, kan dit negatieve gevolgen hebben. Het verhogen van de invoerprijs beschermt de binnenlandse industrieën, maar ze kunnen minder efficiënt worden zonder de concurrentiedruk.
Een hogere export ten opzichte van de import kan ook de totale vraag doen toenemen, wat kan leiden tot een hoger bruto binnenlands product (bbp) en inflatie. Inflatie kan ontstaan doordat import duurder wordt. De geaggregeerde vraag veroorzaakt vraag-aantrekkende inflatie en fabrikanten hebben mogelijk minder prikkels om kosten te besparen omdat de export goedkoper is, waardoor de kosten van producten en diensten in de loop van de tijd stijgen.
Voorbeelden uit de echte wereld
China is beschuldigd van een stille devaluatie van de valuta en van een poging om zichzelf een meer dominante kracht op de handelsmarkt te maken. Sommigen beschuldigden China ervan zijn munt in het geheim te devalueren, zodat het de munteenheid na de presidentsverkiezingen van 2016 zou kunnen herwaarderen en lijkt samen te werken met de Verenigde Staten. Na zijn aantreden dreigde de Amerikaanse president Donald Trump echter tarieven op te leggen aan goedkopere Chinese goederen, deels als reactie op de positie van het land ten aanzien van zijn valuta. Sommigen vreesden dat dit zou kunnen leiden tot een handelsoorlog, waardoor China in staat zou zijn om agressievere alternatieven te overwegen als de Verenigde Staten zouden doorgaan.
President Trump legde beperkingen op aan Chinese goederen, waaronder tarieven voor meer dan $ 360 miljard aan invoer. VolgensThe New York Times zorgde de COVID-19-pandemie die hard toesloeg in 2020 ervoor dat de strategie averechts werkte. Wereldwijde toeleveringsketens keerden niet terug naar de Verenigde Staten en de sterke productiepositie van China werd versterkt doordat consumenten wereldwijd op slot werden gezet, thuis bleven en hun toevlucht namen tot het kopen van in China geproduceerde goederen via online e-commercesites.
Egypte heeft te maken gehad met constante druk van de handel in de Amerikaanse dollar op de zwarte markt, die begon na een tekort aan vreemde valuta dat het binnenlandse bedrijfsleven schaadde en investeringen in de economie ontmoedigde. De centrale bank devalueerde het Egyptische pond in maart 2016 met 14% ten opzichte van de Amerikaanse dollar om de activiteit op de zwarte markt te verzachten.
Volgens een Brookings-artikel eiste het Internationaal Monetair Fonds de devaluatie van het pond voordat het Egypte in staat zou stellen een lening van $ 12 miljard te ontvangen over een periode van drie jaar. De Egyptische aandelenmarkt reageerde gunstig op devaluatie. De zwarte markt reageerde echter door de wisselkoers van de Amerikaanse dollar ten opzichte van het Egyptische pond te depreciëren, waardoor de centrale bank werd gedwongen verdere actie te ondernemen.