Bedrijven waarderen met contante waarde van vrije kasstromen

Investeringsbeslissingen kunnen worden genomen op basis van een eenvoudige analyse, zoals het vinden van een bedrijf dat u bevalt met een product waarvan u denkt dat er veel vraag naar zal zijn. De beslissing is misschien niet gebaseerd op het doorzoeken van financiële overzichten, maar de reden om dit type bedrijf boven een ander te kiezen, is nog steeds gezond. Uw onderliggende voorspelling is dat het bedrijf door zal gaan met het produceren en verkopen van veelgevraagde producten, en dat er dus geld terugvloeit naar het bedrijf. Het tweede – en zeer belangrijke – deel van de vergelijking is dat het management van het bedrijf weet waar het dit geld moet uitgeven om de activiteiten voort te zetten. Een derde veronderstelling is dat al deze potentiële toekomstige kasstromen vandaag meer waard zijn dan de huidige prijs van het aandeel.

Om cijfers in dit idee te plaatsen, zouden we naar deze potentiële kasstromen van de operaties kunnen kijken en kunnen zien wat ze waard zijn op basis van hun huidige waarde. Om de waarde van een bedrijf te bepalen, moet een investeerder de contante waarde van vrije operationele kasstromen bepalen. Natuurlijk moeten we de cashflows vinden voordat we ze kunnen verdisconteren tot de huidige waarde.

Vrije kasstromen

Wat zijn vrije kasstromen? Vrije kasstromen verwijzen naar de contanten die een bedrijf genereert na uitgaande kasstromen. Het helpt de activiteiten van het bedrijf te ondersteunen en zijn activa te behouden. De vrije kasstroom meet de winstgevendheid. Het omvat uitgaven aan activa, maar bevat geen niet-contante uitgaven in de winst-en-verliesrekening.

Dit cijfer is beschikbaar voor alle investeerders, die het kunnen gebruiken om de algehele gezondheid en het financiële welzijn van een bedrijf te bepalen. Het kan ook worden gebruikt door toekomstige aandeelhouders of potentiële geldschieters om te zien hoe een bedrijf dividenden of zijn schulden en rentebetalingen zou kunnen betalen.

Operationele vrije kasstroom

Operationele vrije kasstroom (OFCF) is de kasstroom die wordt gegenereerd door operaties, die wordt toegerekend aan alle verschaffers van kapitaal in de kapitaalstructuur van het bedrijf. Dit omvat zowel schuldverschaffers als eigen vermogen.

De OFCF wordt berekend door de winst vóór rente en belastingen (EBIT) te nemen en aan te passen voor het belastingtarief, vervolgens afschrijvingen toe te voegen en kapitaaluitgaven weg te nemen, minus de verandering in werkkapitaal en minus veranderingen in andere activa. Hier is de eigenlijke formule:

Dit wordt ook wel de vrije kasstroom naar het bedrijf genoemd en wordt zo berekend dat het de algehele kasstroomgenererende capaciteiten van het bedrijf weerspiegelt, vóór aftrek van schuldgerelateerde rentelasten en niet-geldelijke posten. Zodra we dit aantal hebben berekend, kunnen we de andere benodigde statistieken berekenen, zoals de groeisnelheid.

Berekening van de groeisnelheid

De groeisnelheid kan moeilijk te voorspellen zijn en kan een drastisch effect hebben op de resulterende waarde van het bedrijf. Een manier om dit te berekenen, is door het rendement op het geïnvesteerde kapitaal (ROIC) te vermenigvuldigen met het retentiepercentage. Het retentiepercentage is het percentage van de winst dat binnen het bedrijf wordt gehouden en niet als dividend wordt uitgekeerd. Dit is de basisformule:

g=RR