Principal-agent probleem

Wat is het hoofdagent-probleem?

Het principaal-agentprobleem is een conflict in prioriteiten tussen een persoon of groep en de vertegenwoordiger die bevoegd is om namens hen op te treden. Een agent kan handelen op een manier die in strijd is met de belangen van de principaal.

Het principaal-agentprobleem is zo gevarieerd als de mogelijke rollen van principaal en agent. Het kan zich voordoen in elke situatie waarin het eigendom van een actief, of een principaal, de directe controle over dat actief delegeert aan een andere partij of agent.

Inzicht in het hoofdagent-probleem

Het principaal-agentprobleem is een standaardfactor geworden in de politieke wetenschappen en economie. De theorie is in de jaren zeventig ontwikkeld door Michael Jensen van de Harvard Business School en William Meckling van de Universiteit van Rochester. In eenpaper dat in 1976 werd gepubliceerd, schetsten ze een theorie van een eigendomsstructuur die was ontworpen om te vermijden wat ze definieerden als kosten van de agentschappen en de oorzaak ervan, die ze identificeerden als de scheiding van eigendom en controle.

Deze scheiding van zeggenschap vindt plaats wanneer een opdrachtgever een agent inhuurt. De principaal delegeert een zekere mate van controle en het recht om beslissingen te nemen aan de agent. Maar de opdrachtgever behoudt het eigendom van de activa en de aansprakelijkheid voor eventuele verliezen.

Aandelenbeleggers van een bedrijf zijn bijvoorbeeld als mede-eigenaren opdrachtgevers die vertrouwen op de chief executive officer (CEO) van het bedrijf als hun agent om een ​​strategie uit te voeren die in hun belang is. Dat wil zeggen, ze willen dat de aandelen in prijs stijgen of een dividend uitkeren, of beide. Als de CEO ervoor kiest om alle winsten in expansie te ploegen of grote bonussen aan managers te betalen, kunnen de opdrachtgevers het gevoel hebben dat ze in de steek zijn gelaten door hun agent.

Er is een aantal remedies voor het principaal-agentprobleem, en veel daarvan omvatten het verduidelijken van verwachtingen en het monitoren van resultaten. De opdrachtgever is doorgaans de enige partij die het probleem kan of wil verhelpen.

Bemiddelingskosten

Logischerwijs kan de opdrachtgever de acties van de agent niet constant volgen. Het risico dat de makelaar zich aan een verantwoordelijkheid onttrekt, een slechte beslissing neemt of anderszins handelt op een manier die in strijd is met het belang van de opdrachtgever, kan worden gedefinieerd als bemiddelingskosten. Extra bureaukosten kunnen worden gemaakt bij het omgaan met problemen die voortvloeien uit de acties van een agent. Bemiddelingskosten worden gezien als onderdeel van transactiekosten.

Agentschapskosten kunnen ook de kosten omvatten voor het opzetten van financiële of andere prikkels om de agent aan te moedigen op een bepaalde manier te handelen. Opdrachtgevers zijn bereid deze extra kosten te dragen zolang de verwachte stijging van het rendement op de investering door het inhuren van de makelaar groter is dan de kosten van het inhuren van de makelaar, inclusief de bemiddelingskosten.

Oplossingen voor het hoofdagentprobleem

Er zijn manieren om het principal-agentprobleem op te lossen. Het is aan de opdrachtgever om prikkels te creëren voor de agent om te handelen zoals de opdrachtgever wil. Beschouw het eerste voorbeeld, de relatie tussen aandeelhouders en een CEO.

De aandeelhouders kunnen vóór en na het inhuren van een manager actie ondernemen om een ​​bepaald risico te overwinnen. Ten eerste kunnen ze het contract van de manager schrijven op een manier die de prikkels van de manager in lijn brengt met de prikkels van de aandeelhouders. De opdrachtgevers kunnen van de agent verlangen dat deze regelmatig de resultaten aan hen rapporteert. Ze kunnen externe monitors of auditors inhuren om informatie bij te houden. In het ergste geval kunnen ze de manager vervangen.