Gekwalificeerde binnenlandse institutionele belegger (QDII)
Wat is een gekwalificeerde binnenlandse institutionele belegger?(QDII)
Een gekwalificeerde binnenlandse institutionele belegger of QDII is een institutionele belegger die aan bepaalde kwalificaties heeft voldaan om in effecten buiten zijn eigen land te beleggen. Institutionele investeerders kunnen organisaties of groepen investeerders zijn die een aanzienlijk bedrag beschikbaar hebben om te investeren. Met QDII-programma’s kunnen grote binnenlandse investeerders investeren in effecten op buitenlandse markten. Voorbeelden van institutionele beleggers die mogelijk een QDII willen worden, zijn onder meer verzekeringsmaatschappijen, banken, fondsen en investeringsmaatschappijen.
Populaire QDII-programma’s zijn afkomstig uit de Volksrepubliek China, waar de belangrijkste regelgevende instantie, de China Securities Regulatory Commission (CSRC), institutionele beleggers soms een beperkte mogelijkheid biedt om in buitenlandse effecten te investeren. Een soortgelijk initiatief voor uitgaande investeringen in China is het Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP).
Belangrijkste leerpunten
- Een gekwalificeerde binnenlandse institutionele belegger (QDII) is een institutionele belegger die voldoet aan de kwalificaties om te beleggen in effecten op buitenlandse markten.
- QDII-programma’s zijn in 2006 in China gestart en stellen vijf soorten Chinese entiteiten in staat om in het buitenland te investeren: verzekeringsmaatschappijen, banken, trustmaatschappijen, fondsen en effectenbedrijven.
- Entiteiten die aan het QDII-programma willen deelnemen, moeten eerst goedkeuring krijgen van de Chinese State Administration of Foreign Exchange (SAFE), die ook verantwoordelijk is voor het vaststellen van het investeringsquotum dat elke deelnemer toestaat.
- Na goedkeuring mogen entiteiten investeringen doen in de overzeese markten voor zichzelf of namens particuliere klanten.
- Bedrijven kunnen op bepaalde buitenlandse markten beleggen in aandelen, vastrentende waarden en derivaten.
Inzicht in gekwalificeerde binnenlandse institutionele beleggers (QDII)
QDII-programma’s zijn nuttig op plaatsen waar de kapitaalmarkten nog niet volledig openstaan voor alle investeerders. China’s QDII-programma’s, die in april 2006 werden geïntroduceerd, staan vijf soorten Chinese entiteiten toe om in het buitenland te investeren: verzekeringsmaatschappijen, banken, trustmaatschappijen, fondsen en effectenbedrijven.
Entiteiten moeten een vergunning aanvragen en krijgen voordat ze mogen beleggen in de overzeese markten voor zichzelf of namens particuliere klanten. Na goedkeuring kunnen ze beleggen in vastrentende waarden, aandelen en derivaten op bepaalde buitenlandse markten. De Chinese State Administration of Foreign Exchange (SAFE) is verantwoordelijk voor het goedkeuren van deelnemers voor deelname aan het QDII-programma en voor het goedkeuren van het investeringsquotum dat voor elke deelnemer is toegestaan.
De Chinese beurskrach van 2015
SAFE stopte de QDII-quota na de beurscrash in China in 2015, die leidde tot een grote kapitaaluitstroom. Verschillende factoren droegen bij aan de neergang van de markt, waaronder buitensporige margeleningen van Chinese makelaars. Dit zorgde voor een enorme aanloop in de markt. Een daaropvolgende stijging van de margestortingen op geleende posities leidde tot een neerwaartse spiraal van verkopen en verhoogde volatiliteit.
Na twee jaar begon China licenties te verlenen aan wereldwijde vermogensbeheerders onder het Qualified Domestic Limited Partnership (QLDP) -programma (vergelijkbaar met QDII). Deze buitenlandse managers mochten gedurende een periode van zes maanden geld inzamelen in China voor investeringen in het buitenland. Bedrijven waren onder meer JPMorgan Chase, Standard Life Aberdeen, Manulife Financial, Allianz, BNP Paribas, AXA en Robeco en Mirae Asset. De motie duidde op kracht in de Chinese economie en maakte de weg vrij voor de heropleving van QDII.
Herziene vereisten voor gekwalificeerde binnenlandse institutionele beleggers (QDII)
In 2018 begonnen Chinese toezichthouders deze programma’s verschillende keren bij te werken. Het QDII-quotum van een instelling heeft bijvoorbeeld een limiet van 8% van het fondsvermogen, exclusief geldmarktfondsen. Als een instelling bovendien minder dan 70% van haar bestaande toewijzing heeft gebruikt, komt ze niet in aanmerking voor het aanvragen van een nieuw quotum.
In april 2018 zei SAFE dat het na het economisch herstel verdere hervormingen van zijn QDII-programma overwoog. Met name 24 bedrijven ontvingen nieuwe QDII-quota van $ 8,34 miljard. Van de groep van 24 bedrijven zijn er 12 bestaande QDII-investeerders en de overige zijn pas gekwalificeerd.
De verhuizing bracht de totale uitstaande QDII-quota op meer dan $ 98,3 miljard. De Chinese president Xi Jinping zei dat hij de Chinese economie zou blijven openstellen voor andere uitgaande investeringsprogramma’s, aangezien de financiële markten zijn gestabiliseerd en de toezichthouders zich minder zorgen maken over kapitaalvlucht.
Gekwalificeerde buitenlandse institutionele investeerders (QFII)
Vergelijkbaar met het QDII-programma is het Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) -programma. QFII geeft bepaalde gelicentieerde internationale investeerders toegang tot de aandelenbeurzen van het Chinese vasteland om aandelen te kopen en verkopen. Vóór 2002 konden buitenlandse investeerders geen aandelen kopen en verkopen op Chinese beurzen. Het QFII-programma hief deze strakke kapitaalcontroles op en gaf een aantal buitenlandse institutionele investeerders toestemming om op de beurzen van Shanghai en Shenzhen te handelen.