Quanto Swap

Wat is een Quanto Swap?

Een quanto swap is een in contanten afgewikkelde, cross-currency renteswap, waarbij een van de tegenpartijen een buitenlandse rente aan de andere partij betaalt. Het nominale bedrag wordt uitgedrukt in de nationale valuta. De rentetarieven kunnen vast of variabel zijn.

Omdat ze afhankelijk zijn van de valuta wisselkoersen en verschillen in rente in deze valuta’s, zijn ze ook bekend als differentiële, renteverschil, of gewoon “diff” swaps. Een andere naam voor deze swaps zou ook gegarandeerde wisselkoersswap kunnen zijn, omdat ze natuurlijk een vaste wisselkoers in het swapcontract verankeren.

Een Quanto Swap begrijpen

Hoewel ze te maken hebben met twee verschillende valuta’s, worden betalingen in slechts één valuta verrekend. Een typische quantoswap zou bijvoorbeeld inhouden dat een Amerikaanse belegger zesmaands LIBOR in Amerikaanse dollars betaalt voor een lening van $ 1 miljoen en in ruil daarvoor betalingen ontvangt in Amerikaanse dollars tegen de zesmaands EURIBOR + 75 basispunten.

Met Quanto-swaps met vaste voor variabele rente kan een belegger het valutarisico minimaliseren. Dit vermijden van risico’s wordt bereikt door zowel de wisselkoers als de rente tegelijkertijd vast te stellen.

Floating-for-floating swaps hebben een iets hoger risico. Bij deze  cross-currency swap wordt elke partij blootgesteld aan de spreiding van de valutarente van elk land.

Waarom Quanto Swaps gebruiken?

Beleggers zullen quanto swaps gebruiken als ze denken dat een bepaald activum het goed zal doen in een land, maar tegelijkertijd bang zijn dat de valuta van het land niet zo goed zal presteren. De belegger ruilt dus de rentetarieven met een andere belegger terwijl hij de uitbetaling in zijn eigen valuta behoudt. Op deze manier kunnen ze het renterisico scheiden van het wisselkoersrisico.

Bij een typische renteswap wisselen twee aangename tegenpartijen de ene stroom toekomstige rentebetalingen uit voor een andere, die op basis van een specifieke hoofdsom is. Deze swaps vereisen de ruil van een vaste rentewaarde voor een variabele rentewaarde. De swap kan in beide richtingen zijn, maar is bedoeld om de blootstelling aan renteschommelingen te verminderen of te vergroten. Een renteswap kan ook helpen om een ​​iets lagere rente te verkrijgen dan mogelijk zou zijn geweest zonder de swap.

Als een belegger in een ander land echter een swap op de Amerikaanse markt wil aangaan, moet hij eerst zijn activa van zijn eigen valuta in Amerikaanse dollars omwisselen. Elke betaling wordt gedaan in Amerikaanse dollars, die de buitenlandse investeerder vervolgens moet overboeken naar zijn eigen valuta.

Deze strategie brengt een potentieel renterisico met zich mee, afhankelijk van het feit of de buitenlandse investeerder betalingen met variabele rente ontvangt. Het creëert ook een wisselkoers- of valutarisico. Een quanto swap lost dit probleem op omdat alle toekomstige wisselkoersen vast staan ​​op het moment dat het swapcontract wordt geschreven.