Risico op tariefniveau

Wat is het risiconiveau?

Risico op rentepeil is de mogelijkheid dat een rentedragend actief waarde verliest als de marktrente boven de couponrente stijgt.

Inzicht in het risico op het tariefniveau

Renterisico is een van de vier belangrijkste factoren die de obligatiekoersen beïnvloeden en neemt doorgaans toe met de duration, een maatstaf voor de gevoeligheid van de prijs van een vastrentende belegging voor veranderingen in de rentetarieven, uitgedrukt in jaren.

Wanneer een overheid of bedrijf vastrentende effecten uitgeeft, worden de prijs en coupon door de emittent bepaald om concurrerend te zijn binnen het huidige renteklimaat. Obligaties zullen worden aangeboden tegen prijzen die zijn gebaseerd op de looptijdstructuur en de overeenkomstige rentetarieven over de huidige rentecurve. Aangezien de rentetarieven in de toekomst variëren, zullen de prijzen van bestaande obligaties dienovereenkomstig fluctueren. Wanneer de rentetarieven stijgen, dalen de obligatiekoersen, en wanneer de rentetarieven dalen, stijgen de obligatiekoersen.

Wanneer de rentetarieven dalen, zullen houders van obligaties en andere vastrentende effecten doorgaans de waarde van hun belang zien toenemen, ook al is de couponrente vast. Ze kunnen hun obligatie misschien voor een hogere prijs verkopen dan ze ervoor hebben betaald. Wanneer de rente echter stijgt, zal de waarde van een obligatie, of een portefeuille van obligaties die tegen dienovereenkomstig lagere tarieven zijn uitgegeven, afnemen. Wanneer de stijging van de marktrente het niveau van de couponrente van de vastrentende belegging overschrijdt, dreigt de belegger waarde te verliezen. Dit zal duidelijk blijken uit de dagelijkse prijsstelling van onderlinge fondsen voor obligaties. Bijvoorbeeld, in een periode waarin de rente op de langere termijn stijgt, zal een obligatieportefeuille met een concentratie in langerlopende obligaties zijn waarde zien dalen.

Beleggers die individuele obligaties bezitten, kunnen hun obligaties aanhouden tot het einde van de looptijd (tenzij de obligatie een call-functie heeft en wordt afgeroepen) en het volledige rendement ontvangen dat de obligatie oorspronkelijk bood, behoudens wanbetaling. Dit veronderstelt dat de belegger het prettig vindt om minder te verdienen dan wat mogelijk beschikbaar is op de huidige markt. Voor beheerders van grote obligatieportefeuilles hebben stijgende rentestanden een aanzienlijk effect op de waarde van de portefeuille en het vermogen van de beheerder om investeerders aan te trekken en te behouden. Om deze reden handelen professionele obligatiebeheerders doorgaans vaker dan individuele obligatiehouders om concurrerende prijzen en rendementen voor de portefeuille te produceren.