Beoordeel Trigger

Wat is Rate Trigger?

Rentetrigger is een rentedaling die significant genoeg is om een ​​obligatie- emittent te dwingen zijn obligaties vóór de vervaldag af te lossen om ze tegen het lagere tarief opnieuw uit te geven en hun rentelasten te verlagen.

Inzicht in Rate Trigger

In de puurste zin is een rate-trigger een soort trade-trigger die, wanneer deze wordt bereikt, een actie zal veroorzaken. In het geval van een obligatie kan de rentetrigger het verlagen van de rentetarieven zijn. Een daling van de heersende rentetarieven  leidt ertoe dat een emittent van een opvraagbare obligatie die obligatie opvraagt. Schommelingen in de rentetarieven hebben gevolgen voor de economie, maar kunnen vooral van invloed zijn op de obligatiemarkt.

Wegbellen  is alleen mogelijk als de obligatie-uitgifte een call-voorziening in het aanbod omvat. “Call” verwijst naar de vervroegde aflossing van een obligatie door de emittent van de obligatie. De gespreksvoorziening bestaat vaak uit een datum waarop de gesprekken afgerond moeten zijn. Een obligatie met een opvraagbare periode komt voor die datum niet in aanmerking voor opvraging. Opvraagbare obligaties bieden doorgaans een hogere couponrente en een call-prijs boven de nominale waarde om ze aantrekkelijk te maken voor potentiële beleggers.

Veel beleggingen zijn onderhevig aan renterisico, ook wel marktrisico genoemd. Renterisico is het risico dat een belegging waarde verliest als gevolg van de relatieve aantrekkelijkheid van dalende geldende rentetarieven. Een obligatie met een vaste couponrente is een voorbeeld van een belegging die onderhevig is aan renterisico. Als de rentetarieven dalen, kan de lener (emittent) de bestaande obligatie opvragen ten gunste van de uitgifte van een andere tegen het lagere rentetarief. De rentetrigger wordt ingesteld wanneer de obligatie wordt uitgegeven en is het niveau waarop de geldschieter weet dat de obligatie waarschijnlijk zal worden opgevraagd. Tarieftriggers besparen de lener op de lange termijn geld. 

De obligatiehouder wordt echter gedwongen naar de markt te gaan om de weggeroepen investering te vervangen. Een gevaar voor obligatiehouders is het herbeleggingsrisico, ofwel de kans dat de investeringsopties die de belegger ter beschikking staan ​​nadat een obligatie is geclaimd, niet zo aantrekkelijk zijn als de oorspronkelijke obligatie. In een markt met dalende rentetarieven is het onwaarschijnlijk dat de belegger een ander soortgelijk instrument zal krijgen dat dezelfde uitbetalingen genereert die hij van de afgeroepen uitgifte ontving.

Beoordeel Trigger Voorbeeld

Op 1 januari 2018 biedt bedrijf ABC een 10-jarige opvraagbare obligatie aan met een couponrente van 8%, opvraagbaar tegen 120% van de nominale waarde. De opvraagbare datum is 1 januari 2022. De rentetarieven stijgen en dalen tussen de uitgiftedatum en de opvraagbare datum, maar blijven dicht bij 8%. Op de eerste dag van 2023 dalen de rentetarieven tot 5%. Deze daling is een tarieftrigger. 

Bedrijf ABC sluit een deal om nieuwe schuld aan te bieden tegen 5% en zal de opbrengst van dit aanbod gebruiken om zijn 8% obligatiehouders terug te betalen wanneer ze de obligatie wegroepen. Bedrijf ABC oefent de optie uit op de 8% obligaties. De investeerder ontvangt $ 1.200 per obligatie van $ 1.000. De obligatiehouder verliest echter de $ 400 aan rentebetalingen die hij gedurende de resterende looptijd van de obligatie zou hebben ontvangen.

Dit voorbeeld toont de risico’s en voordelen van opvraagbare zekerheid in het geval van een rentetrigger. Voordat het bedrijf zijn obligaties afroept, kan de belegger zich verheugen op een rente die hoger is dan de marktrente. De rentetrigger voor 2023 realiseert zich het marktrisico van een opvraagbare obligatie, resulterend in gemiste rente-inkomsten.