Echte activa

Wat is een echt goed?

Echte activa zijn fysieke activa die door hun inhoud en eigenschappen een intrinsieke waarde hebben. Onroerende activa omvatten edele metalen, grondstoffen, onroerend goed, land, uitrusting en natuurlijke hulpbronnen. Ze zijn geschikt voor opname in de meeste gediversifieerde portefeuilles vanwege hun relatief lage correlatie met financiële activa, zoals aandelen en obligaties.

Inzicht in echte activa

Activa worden gecategoriseerd als reëel, financieel of immaterieel. Van alle activa kan worden gezegd dat ze van economische waarde zijn voor een bedrijf of een individu. Als het een waarde heeft die kan worden ingewisseld voor contanten, wordt het item als een actief beschouwd.

Immateriële activa zijn waardevolle eigendommen die niet fysiek van aard zijn. Dergelijke activa omvatten patenten, auteursrechten, merkherkenning, handelsmerken en intellectueel eigendom. Voor een bedrijf is misschien wel het belangrijkste immateriële actief een positieve merkidentiteit.

Financiële activa zijn een liquide eigendom dat waarde ontleent aan een contractueel recht of eigendomsvordering. Aandelen, obligaties, onderlinge fondsen, bankdeposito’s, investeringsrekeningen en good old cash zijn allemaal voorbeelden van financiële activa. Ze kunnen een fysieke vorm hebben, zoals een dollarbiljet of een obligatiecertificaat, of niet-fysiek zijn – zoals een geldmarktrekening of een beleggingsfonds.

Een echt goed daarentegen heeft een tastbare vorm en de waarde ervan vloeit voort uit zijn fysieke kwaliteiten. Het kan een natuurlijke substantie zijn, zoals goud of olie, of een door mensen gemaakte substantie, zoals machines of gebouwen.

Speciale overwegingen

Financiële en reële activa worden soms gezamenlijk materiële activa genoemd. Voor belastingdoeleinden vereist de Internal Revenue Service (IRS) dat bedrijven immateriële activa anders rapporteren dan materiële activa, maar het groepeert reële en financiële activa onder de paraplu van materiële activa.

De meeste bedrijven bezitten een reeks activa, die doorgaans in reële, financiële of immateriële categorieën vallen. Echte activa worden, net als financiële activa, als materiële activa beschouwd. Stel je voor dat XYZ Company een wagenpark, een fabriek en heel veel materieel bezit. Dit zijn echte troeven. Het bedrijf bezit echter ook verschillende handelsmerken en auteursrechten, die de immateriële activa zijn. Ten slotte bezit het bedrijf aandelen in een zusterbedrijf, en dit zijn haar financiële activa.

Echte activa versus financiële activa

Hoewel ze als materiële activa op één hoop worden gegooid, vormen reële activa een afzonderlijke en onderscheiden activaklasse van financiële activa. In tegenstelling tot reële activa, die een intrinsieke waarde hebben, ontlenen financiële activa hun waarde aan een contractuele claim op een onderliggend actief dat reëel of immaterieel kan zijn.

Grondstoffen en onroerend goed zijn bijvoorbeeld reële activa, maar commodity-futures, exchange-traded funds (ETF’s) en real estate investment trusts (REIT’s) vormen financiële activa waarvan de waarde afhangt van de onderliggende reële activa.

Het is in dat soort activa dat overlapping en verwarring over activacategorisatie kan optreden. ETF’s kunnen bijvoorbeeld beleggen in bedrijven die betrokken zijn bij het gebruik, de verkoop of het delven van echte activa, of meer direct gekoppelde ETF’s kunnen ernaar streven de prijsbeweging van een specifiek echt actief of een mandje met echte activa te volgen.

ETF’s met fysieke ondersteuning omvatten enkele van de meest populaire ETF’s ter wereld op basis van volumes, zoals State Street’s SPDR Gold Shares (GLD) en iShares Silver Trust (SLV). Beiden investeren in edelmetalen en proberen de prestaties van dat metaal te weerspiegelen. Technisch gezien zijn deze ETF’s echter financiële activa, terwijl het daadwerkelijke goud of zilver dat ze bezitten, het echte bezit is.

Voordelen en nadelen van echte activa

Reële activa zijn doorgaans stabieler dan financiële activa. Inflatie, schommelingen in valutawaarden en andere macro-economische factoren hebben minder invloed op de reële activa dan op financiële activa. Reële activa zijn bijzonder geschikte beleggingen in tijden van inflatie vanwege hun neiging om in dergelijke perioden beter te presteren dan financiële activa. 

In een rapport uit 2017 noemde vermogensbeheerder Brookfield een wereldwijde waarde van aandelen in reële activa van in totaal $ 5,6 biljoen. Van dit totaal bestond 57% uit natuurlijke hulpbronnen, 23% uit onroerend goed en 20% uit infrastructuur. In het rapport van het bedrijf uit 2017 over reële activa als diversificatiemechanisme, merkte Brookfield op dat langlevende reële activa de neiging hebben in waarde te stijgen naarmate de vervangingskosten en de operationele efficiëntie in de loop van de tijd toenemen. Verder ontdekten ze dat de cashflow van onroerend goed, zoals onroerend goed, energiediensten en infrastructuurprojecten, voorspelbare en stabiele inkomstenstromen voor investeerders kan opleveren.

Echte activa hebben echter een lagere liquiditeit dan financiële activa, aangezien het langer duurt om ze te verkopen en in het algemeen hogere transactiekosten hebben. Ook hebben echte activa hogere draag- en opslagkosten dan financiële activa. Zo moet fysiek ongemunt goud vaak worden opgeslagen in faciliteiten van derden, die maandelijkse huurkosten en verzekeringen in rekening brengen.

Voordelen

• Diversificatie van de portefeuille

• Inflatie-afdekking

• Inkomstenstroom