Recessie bestand
Wat is recessiebestendig?
Recessiebestendig is een term die wordt gebruikt om een actief, bedrijf, bedrijfstak of andere entiteit te beschrijven waarvan wordt aangenomen dat deze economisch resistent is tegen de effecten van een recessie. Recessiebestendige aandelen worden aan beleggingsportefeuilles toegevoegd om ze te beschermen tegen tijden van economische neergang, die het begin van een recessie kunnen zijn. Effecten waarvan wordt aangenomen dat ze recessiebestendig zijn, hebben vaak een negatieve bètawaarde (zoals goud), wat zou duiden op een omgekeerde relatie met de grotere markt.
Belangrijkste leerpunten
- Recessiebestendig verwijst naar activa, bedrijven, industrieën of andere entiteiten die tijdens een recessie niet in waarde dalen.
- Voorbeelden van recessiebestendige activa zijn onder meer goud, Amerikaanse staatsobligaties en contanten, terwijl voorbeelden van recessiebestendige industrieën alcohol en nutsbedrijven zijn.
- De term is relatief, aangezien een langdurige recessie een deuk in het rendement kan veroorzaken, zelfs voor de meest recessiebestendige activa of bedrijven.
Recessiebewijs begrijpen
Hoewel veel items als recessiebestendig zijn bestempeld, blijken er maar weinig te zijn. Vaak zijn de verreikende gevolgen van een recessieperiode te veel voor zelfs de meest recessiebestendige bedrijven of activa om het hoofd te bieden. Zelfs aandelen, die zogenaamd de meest gevoelige activa zijn tijdens een recessie, zijn niet altijd voorspelbaar. Bij verschillende recessies (onder andere 1945, 1949, 1953, 1980) zagen de prijzen van de S&P 500 stijgen.
Negatieve bèta
Effecten waarvan wordt aangenomen dat ze recessiebestendig zijn, hebben vaak negatieve bètawaarden, wat duidt op een omgekeerde relatie met de grotere markt. Ooit werd aangenomen dat goud en goudaandelen bijvoorbeeld recessiebestendig waren vanwege de negatieve bètawaarde van goud. Fysiek goud heeft het goed gedaan in sommige economische neergangen, maar meestal onder specifieke omstandigheden, waaronder de verwachte hoge inflatie. Gesecuritiseerd goud (goudaandelen en op de beurs verhandelde fondsen) heeft doorgaans een positieve bèta. Bovendien verlaagt het aanhouden van activa met een negatieve bèta tijdens niet-recessietijden het verwachte rendement van de portefeuille.
Een actief met een negatieve bèta heeft een verwacht rendement onder de risicovrije rente tijdens normale tijden. Recessiebestendige investeringen presteren vaak ondermaats tijdens normale tijden, maar ook tijdens de herstelperiode na een recessie.
Defensieve industrieën
Defensieve aandelen, zoals gezondheidszorg of nutsbedrijven, worden vaak aangehaald als recessiebestendige investeringen. De redenering is dat consumenten nog steeds medische zorg en elektriciteit moeten aanschaffen, ongeacht de economische situatie. Veel defensieve industrieën vertegenwoordigen echter een klein percentage van de consumentenuitgaven, waardoor hun recessiebestendige waarde beperkt is.
De alcoholindustrie wordt vaak genoemd als een recessiebestendige industrie. Een veel voorkomende kwinkslag is dat mensen in goede economische tijden meer drinken om te vieren, en in slechte economische tijden meer drinken om met de stress om te gaan. Een onderzoek uit 2015 naar alcoholgebruik tijdens de Grote Recessie door MIT vond echter een afname van 6,5% in het alcoholgebruik per hoofd van de bevolking in de Verenigde Staten. Aan de andere kant, tijdens de huidige recessie, terwijl de overheid lockdowns en thuisblijvende bestellingen heeft opgelegd, gaat de verkoop van sterke drank voor thuisconsumptie door het dak.
Recessiebestendigheid van een algemene portefeuille
Er kunnen verschillende factoren worden gebruikt om een algehele portefeuille te beschermen tegen een recessie, waaronder activaspreiding, herbalancering en een lange investeringstijdlijn. Het verhogen van het aantal contanten in een portefeuille is ook een goede manier om deze te beschermen tegen een recessie, ten koste van gederfde opbrengsten. Hierdoor hebben beleggers snel toegang tot liquiditeit om te profiteren van een dalende aandelenmarkt. Cash profiteert van deflatie in een recessieomgeving, aangezien de koopkracht van elke dollar stijgt. Amerikaanse staatsobligaties worden beschouwd als recessiebestendig omdat ze worden ondersteund door de regering van ’s werelds grootste economie.
Voorbeeld van recessiebestendige activa
Op de aandelenmarkt worden verschillende bedrijven en sectoren als recessiebestendig beschouwd omdat ze de neerwaartse daling van de markt doorstaan of een relatief lager percentage daling vertonen in vergelijking met andere sectoren of indices.
Een voorbeeld van de eerste is het verkopen van kolos Walmart. De in Arkansas gevestigde reus rapporteerde Grote Recessie. Consumenten bezuinigen op hun uitgaven en kopen bij discountwinkels, die hun spel hebben verbeterd door hun schaalvoordelen te gebruiken om lagere prijzen voor producten te genereren.
Utility-aandelen zijn een voorbeeld van het laatste. De reden om nutsbedrijven tijdens een recessie als een veilige gok te beschouwen, is dat mensen tijdens een recessie nog steeds hun water- en elektriciteitsrekening moeten betalen. Doorgaans zijn beleggers en handelaren niet geïnteresseerd in nutsaandelen, omdat deze minder volatiel zijn in vergelijking met de rest van de markt en minder kansen bieden om in korte tijd geld te verdienen.
Maar ze behoren tot de weinige sectoren die tijdens een recessie geld veilig stallen. Nutsbedrijven hadden bijvoorbeeld de beste sectorprestaties tijdens marktcorrecties in 2011 en 2014. Terwijl andere sectoren in een negatief gebied zakten of met dubbele cijfers daalden, bleven de nutsvoorraden relatief stabiel.