Reorganisatie
Wat is een reorganisatie?
Een reorganisatie is een ingrijpende en ontwrichtende revisie van een in moeilijkheden verkerend bedrijf, bedoeld om het weer winstgevend te maken. Het kan gaan om het sluiten of verkopen van divisies, het vervangen van het management, het verlagen van budgetten en het ontslaan van werknemers.
Een onder toezicht staande reorganisatie is de focus van het hoofdstuk 11 faillissementsproces, waarin een bedrijf een plan moet indienen voor de manier waarop het hoopt sommige, zo niet alle verplichtingen terug te krijgen en terug te betalen.
Reorganisatie begrijpen
De functie van een faillissementsrechtbank is om een insolvente onderneming de kans te geven een reorganisatieplan in te dienen. Als het wordt goedgekeurd, kan het bedrijf blijven opereren en de betaling van zijn meest urgente schulden uitstellen tot een latere datum.
Belangrijkste leerpunten
- Een reorganisatie onder toezicht van de rechtbank is de focus van Chapter 11 faillissement, dat tot doel heeft een bedrijf weer winstgevend te maken en het in staat te stellen zijn schulden af te betalen.
- Een bedrijf dat in financiële moeilijkheden verkeert maar niet failliet is, kan proberen het bedrijf nieuw leven in te blazen door middel van een reorganisatie.
- In beide gevallen betekent reorganisatie drastische veranderingen in de bedrijfsvoering en het management en forse bezuinigingen.
Om de goedkeuring van een faillissementsrechter te krijgen, moet het reorganisatieplan drastische maatregelen bevatten om de kosten te verlagen en de inkomsten te verhogen. Als het plan wordt afgewezen of goedgekeurd maar niet slaagt, wordt het bedrijf gedwongen te liquideren. Zijn activa zullen worden verkocht en verdeeld onder zijn schuldeisers.
Een reorganisatie vereist een aanpassing van de activa en passiva van het bedrijf, evenals onderhandelingen met grote crediteuren om aflossingsschema’s vast te stellen.
Drastische veranderingen
Reorganisatie kan een verandering in de structuur of eigendom van een bedrijf omvatten door een fusie of consolidatie, spin-off acquisitie, overdracht, herkapitalisatie, een naamsverandering of een verandering in het management. Dit onderdeel van een reorganisatie wordt herstructurering genoemd.
Een reorganisatie om faillissementen te voorkomen kan een gunstig resultaat hebben voor aandeelhouders. Een reorganisatie bij faillissementen is doorgaans slecht nieuws voor aandeelhouders.
Niet alle reorganisaties staan onder toezicht van een faillissementsrechtbank. Het management van een niet-winstgevend bedrijf kan een drastische reeks bezuinigingen, personeelsontslagen, managementonttrekkingen en productlijnherzieningen met zich meebrengen met als doel de gezondheid van het bedrijf te herstellen. Het bedrijf is dan nog niet failliet en hoopt het af te wenden. Dit wordt ook wel een structurele reorganisatie genoemd.
Begeleide reorganisatie
Onder toezicht van een rechtbank tijdens een faillissementsprocedure, richt een reorganisatie zich op het herstructureren van de financiën van een bedrijf. Het bedrijf is tijdelijk beschermd tegen vorderingen van schuldeisers tot volledige terugbetaling van openstaande schulden.
Zodra de faillissementsrechtbank het reorganisatieplan goedkeurt, zal het bedrijf zijn financiën, operaties, management en al het andere dat nodig wordt geacht om het nieuw leven in te blazen, herstructureren. Het zal ook beginnen met het betalen van zijn schuldeisers volgens een herzien schema.
Hoofdstuk 11 vs. Hoofdstuk 7
De Amerikaanse faillissementswet geeft openbare bedrijven de mogelijkheid om te reorganiseren in plaats van te liquideren. Door de voorwaarden van hoofdstuk 11 faillissement kunnen bedrijven hun schulden opnieuw onderhandelen om te proberen betere voorwaarden te krijgen. Het bedrijf blijft actief en werkt eraan om zijn schulden terug te betalen.
Het proces is ingewikkeld en duur. Bedrijven die geen hoop hebben op reorganisatie gaan door hoofdstuk 7 faillissement, ook wel liquidatiefaillissement genoemd.
Wie verliest er tijdens een reorganisatie?
Een reorganisatie onder toezicht van de rechtbank is doorgaans slecht voor aandeelhouders en schuldeisers, die mogelijk een deel of al hun investeringen verliezen.
Zelfs als het bedrijf met succes uit de reorganisatie komt, kan het nieuwe aandelen uitgeven, waardoor de vorige aandeelhouders wegvagen.
Als de reorganisatie niet slaagt, zal het bedrijf de resterende activa liquideren en verkopen. Aandeelhouders staan als laatste in de rij om eventuele opbrengsten te ontvangen en ontvangen niets tenzij er geld overblijft nadat schuldeisers, senior geldschieters, obligatiehouders en preferente aandeelhouders volledig zijn terugbetaald.
Structurele reorganisatie
Een reorganisatie door een bedrijf dat in de problemen zit maar nog niet failliet is, is eerder goed nieuws voor aandeelhouders. De focus ligt op het verbeteren van de bedrijfsprestaties, niet op het afwenden van schuldeisers. Het volgt vaak de komst van een nieuwe CEO.
In sommige gevallen is de tweede reorganisatie een voorloper van de eerste. Als de poging van het bedrijf om te reorganiseren door middel van zoiets als een fusie niet lukt, kan het vervolgens proberen te reorganiseren door middel van een faillissement van Chapter 11.