Return Over Maximum Drawdown (RoMaD)

RoMaD begrijpen

Rendement boven maximale opname is een genuanceerde manier om naar de prestaties van een hedgefonds of portefeuille in het algemeen te kijken. Drawdown is het verschil tussen het punt van maximaal rendement van een portefeuille (de “high-water” -markering) en elk daaropvolgend dieptepunt. Maximum drawdown, ook wel Max DD of MDD genoemd, is het grootste verschil tussen een hoog punt en een laag punt.

Maximale opname wordt de geprefereerde manier om het risico van een hedgefondsportefeuille uit te drukken voor beleggers die van mening zijn dat waargenomen verliespatronen over langere perioden de beste maatstaf zijn voor de werkelijke blootstelling. De reden hiervoor is dat dezelfde beleggers van mening zijn dat de prestaties van hedgefondsen niet overeenkomen met een normale rendementsverdeling.

Voorbeelden van RoMaD

Rendement boven maximale opname is het gemiddelde rendement in een bepaalde periode voor een portefeuille, uitgedrukt als een percentage van het maximale opnamepeil. Het stelt beleggers in staat om de vraag te stellen: “Ben ik bereid om af en toe een opname van X% te accepteren om een ​​gemiddeld rendement van Y% te genereren?”

Als de maximaal bereikte waarde voor een portefeuille tot nu toe bijvoorbeeld $ 1.000 was en het daaropvolgende minimumniveau $ 800, is de maximale opname 20% [($ 1000 – $ 800) ÷ $ 1000]. Dat is een eng aantal voor investeerders, vooral als ze onderaan zouden moeten redden met hun investering die 20% lichter is.

Dat is natuurlijk maar de helft van het verhaal. Stel je voor dat dezelfde portefeuille een jaarlijks rendement van 10% had. Dan heb je een investering met een maximale opname van 20% en een rendement van 10% bij een RoMAD van 0,5. Nu kan een belegger die benchmark gebruiken om prestaties te vergelijken met andere portefeuilles. Een RoMaD van 0,5 zou als de aantrekkelijkere investering worden beschouwd dan een investering met een maximale opname van 40% en een rendement van 10% (RoMaD = 0,25).

Oppervlakkig gezien zijn de opbrengsten van deze twee portefeuilles hetzelfde, maar de ene is veel risicovoller.

RoMaD in context

In de praktijk willen beleggers maximale opnames zien die de helft van het jaarlijkse portefeuillerendement of minder bedragen. Dat betekent dat als de maximale opname 10% is over een bepaalde periode, beleggers een rendement van 20% willen (RoMaD = 2). Dus hoe groter de opnames van een fonds, hoe hoger de verwachting voor rendement.

Zoals bij elke maatstaf van evaluatie, worden de prestatieverwachtingen getemperd door de prestaties van andere investeringen in dezelfde periode. Er zijn dus tijden van uitdagende marktomstandigheden waarin een RoMaD van 0,25 eigenlijk fantastisch is, alles bij elkaar genomen.