Risicovrij rendement
Wat is een risicovrij rendement?
Risicovrij rendement is het theoretische rendement dat wordt toegeschreven aan een investering die een gegarandeerd rendement zonder risico’s oplevert. Het risicovrije rendement vertegenwoordigt de rente op het geld van een belegger die zou worden verwacht van een absoluut risicovrije belegging gedurende een bepaalde periode.
Belangrijkste leerpunten
- Risicovrij rendement is een theoretisch getal dat het verwachte rendement weergeeft van een belegging die geen risico’s met zich meebrengt.
- Een risicovrij rendement bestaat niet echt en is daarom theoretisch, aangezien alle beleggingen enig risico met zich meebrengen.
- Amerikaanse staatsobligaties worden gezien als een goed voorbeeld van een risicovrije belegging, aangezien de overheid haar schulden niet in gebreke kan blijven.
- Als zodanig wordt de rente op een driemaands US Treasury-biljet vaak gebruikt als een vervanger voor de risicovrije korte termijn, aangezien deze bijna geen risico op wanbetaling heeft.
Risicovrije terugkeer uitgelegd
Het rendement op Amerikaanse staatsobligaties wordt beschouwd als een goed voorbeeld van een risicovrij rendement. Amerikaanse staatsobligaties worden geacht een minimaal risico te hebben, aangezien de overheid haar schuld niet in gebreke kan blijven. Als de cashflow laag is, kan de overheid eenvoudig meer geld drukken om haar rentebetaling en aflossingsverplichtingen te dekken. Beleggers gebruiken dus gewoonlijk het rentetarief op een driemaands Amerikaans schatkistpapier (T-bill) als een maatstaf voor het risicovrije kortetermijnrente, omdat kortlopende door de overheid uitgegeven effecten vrijwel geen risico lopen op wanbetaling. worden gesteund door het volledige vertrouwen en krediet van de Amerikaanse regering.
Het risicovrije rendement is het percentage waartegen andere rendementen worden afgemeten. Beleggers die een effect kopen met een bepaalde risicomaatstaf hoger dan een Amerikaanse schatkist, zullen een hoger rendement eisen dan het risicovrije rendement. Het verschil tussen het behaalde rendement en het risicovrije rendement vertegenwoordigt de risicopremie op het effect. Met andere woorden, het rendement op een risicovrij activum wordt opgeteld bij een risicopremie om het totale verwachte investeringsrendement te meten.
Hoe te berekenen
Het Capital Asset Pricing Model (CAPM), een van de fundamentele modellen in de financiële wereld, wordt gebruikt om het verwachte rendement op een belegbaar activum te berekenen door het rendement op een effect gelijk te stellen aan de som van het risicovrije rendement en een risicopremie, die is gebaseerd op de bèta van een beveiliging. De CAPM-formule wordt weergegeven als:
R a = Rf + [B een X (R m -Rf)]
waarbij R a = rendement op een waardepapier
B a = bèta van een waardepapier
Rf = risicovrije rente
De risicopremie zelf wordt afgeleid door het risicovrije rendement af te trekken van het marktrendement, zoals weergegeven in de CAPM-formule als R m – Rf. De marktrisicopremie is het extra rendement dat een belegger naar verwachting zal compenseren voor de extra volatiliteit van het rendement dat hij zal ervaren bovenop de risicovrije rente.
Speciale overwegingen
Het idee van een risicovrij rendement is ook een fundamenteel onderdeel van het Black-Scholes-prijsmodel voor opties en de Modern Portfolio Theory (MPT), omdat het in wezen de benchmark bepaalt waarboven risicovolle activa zouden moeten presteren.
In theorie is de risicovrije rente het minimumrendement dat een belegger mag verwachten voor een belegging, aangezien geen enkel risico zou worden getolereerd tenzij het verwachte rendement hoger was dan de risicovrije rente. In de praktijk bestaat de risicovrije rente echter technisch niet; zelfs de veiligste beleggingen brengen een zeer klein risico met zich mee.