Risico-neutrale maatregelen

Wat zijn risiconeutrale maatregelen?

Een risico-neutrale maatstaf is een waarschijnlijkheidsmaatstaf die in wiskundige financiën wordt gebruikt om te helpen bij het waarderen van derivaten en andere financiële activa. Risiconeutrale maatstaven geven beleggers een wiskundige interpretatie van de algehele risicoaversie van de markt voor een bepaald activum, waarmee rekening moet worden gehouden om de juiste prijs voor dat activum te schatten.

Een risiconeutrale maatregel wordt ook wel een evenwichtsmaatregel of een gelijkwaardige martingaalmaat genoemd. 

Risico-neutrale maatregelen uitgelegd

Risico-neutrale maatregelen zijn ontwikkeld door financiële wiskundigen om rekening te houden met het probleem van risicoaversie op aandelen, obligatie- en derivatenmarkten. De moderne financiële theorie zegt dat de huidige waarde van een actief de huidige waarde van het verwachte toekomstige rendement op dat actief zou moeten zijn. Dit is intuïtief logisch, maar er is één probleem met deze formulering, en dat is dat beleggers risicomijdend zijn, of meer bang om geld te verliezen dan dat ze het graag willen maken. Deze tendens resulteert er vaak in dat de prijs van een actief iets onder het verwachte toekomstige rendement op dit actief ligt. Als gevolg hiervan moeten investeerders en academici zich aanpassen aan deze risicoaversie; risico-neutrale maatregelen zijn een poging hiertoe. 

Risico-neutrale maatregelen en de fundamentele theorie van activaprijzen

Een risiconeutrale maatstaf voor een markt kan worden afgeleid uit aannames die worden gehanteerd door de fundamentele stelling van activaprijzen, een raamwerk in financiële wiskunde dat wordt gebruikt om reële financiële markten te bestuderen.

In de fundamentele stelling van activaprijzen wordt aangenomen dat er nooit mogelijkheden zijn voor arbitrage, of een investering die continu en betrouwbaar geld oplevert zonder vooraf kosten voor de belegger. De ervaring leert dat dit een redelijk goede veronderstelling is voor een model van werkelijke financiële markten, hoewel er zeker uitzonderingen zijn geweest in de geschiedenis van markten. De fundamentele stelling van activaprijzen gaat er ook van uit dat markten compleet zijn, wat betekent dat markten wrijvingsloos zijn en dat alle actoren perfecte informatie hebben over wat ze kopen en verkopen. Ten slotte gaat het ervan uit dat voor elk activum een ​​prijs kan worden afgeleid. Deze aannames zijn veel minder gerechtvaardigd bij het nadenken over echte markten, maar het is noodzakelijk om de wereld te vereenvoudigen bij het construeren van een model ervan.

Alleen als aan deze aannames wordt voldaan, kan één risiconeutrale maatstaf worden berekend. Omdat de aanname in de fundamentele stelling van activaprijzen de feitelijke marktomstandigheden verstoort, is het belangrijk om bij de prijsstelling van activa in een financiële portefeuille niet te veel op een berekening te vertrouwen.