Risicopariteit
Wat is risicopariteit?
Risicopariteit is een portefeuilletoewijzingsstrategie die gebruikmaakt van risico om allocaties over verschillende componenten van een beleggingsportefeuille te bepalen. De risicopariteitsstrategie wijzigt de moderne portefeuilletheorie (MPT) -benadering van beleggen door het gebruik van hefboomwerking.
MPT streeft naar een beleggingsportefeuille te diversifiëren onder bepaalde activa te optimaliseren rendement daarbij rekening houdend met het marktrisico parameters door het bekijken van het risico en rendement voor de gehele portefeuille, maar alleen gebruik te maken van lange en niet door margestortingen gedekte posities. Met risicopariteitsstrategieën kunnen portefeuillemanagers exacte kapitaalinbrengverhoudingen van activaklassen in een portefeuille afleiden om een optimale diversificatie te bereiken voor een reeks doelstellingen en beleggersvoorkeuren.
- De risicopariteitsbenadering bij het samenstellen van een portefeuille is erop gericht investeringskapitaal op een risicogewogen basis toe te wijzen om de beleggingen optimaal te diversifiëren, waarbij het risico en het rendement van de gehele portefeuille als één geheel worden beschouwd.
- De benadering van risicopariteit bouwt voort op de moderne portefeuilletheorie (MPT), maar maakt het gebruik van hefboomwerking en baissetransacties mogelijk.
- Risicopariteit vereist veel kwantitatieve berekeningen, waardoor de toewijzingen geavanceerder zijn dan vereenvoudigde toewijzingsstrategieën.
Inzicht in risicopariteit
Risicopariteit is een geavanceerde portefeuilletechniek die vaak wordt gebruikt door hedgefondsen en ervaren beleggers. Het vereist een complexe kwantitatieve methodologie, waardoor de toewijzingen geavanceerder zijn dan vereenvoudigde toewijzingsstrategieën. Het doel van beleggen in risicopariteit is om het optimale rendement te behalen op het beoogde risiconiveau.
Vereenvoudigde allocatiestrategieën zoals de allocaties meestal zwaarder gewogen naar aandelen voor beleggers die meer risico willen nemen. Risicomijdende beleggers zullen in plaats daarvan een hoger gewicht hebben in obligaties voor kapitaalbehoud.
Risicopariteitsstrategieën maken zowel hefboomwerking als short selling in portefeuilles en fondsen. Door deze aanpak te volgen, kunnen portefeuillemanagers elke gewenste mix van activa gebruiken. In plaats van allocaties naar verschillende activaklassen te genereren om tot een optimaal risicodoel te komen, gebruiken risicopariteitsstrategieën het optimale risicodoelniveau als basis voor beleggingen. Dit doel wordt vaak bereikt door gebruik te maken van hefboomwerking om het risico gelijkelijk over verschillende activaklassen te wegen met behulp van het optimale risicodoelniveau.
Risicopariteitsmethoden
Bij een risicopariteitsstrategie zal een beleggingsportefeuille vaak aandelen en obligaties bevatten. In plaats van een vooraf bepaald deel van de activaspreiding te gebruiken, zoals 60/40, worden de verhoudingen van de beleggingscategorie bepaald door een beoogd risico en rendementsniveau. Risicopariteitsstrategieën zijn over het algemeen geëvolueerd en ontwikkeld op basis van MPT-investeringen. Ze stellen beleggers in staat om zich te richten op specifieke risiconiveaus en om risico’s over de gehele beleggingsportefeuille te verdelen om een optimale portefeuillediversificatie te bereiken.
De beveiligingsmarktlijn (SML) is een ander onderdeel van de risicopariteitsbenadering. De SML is een grafische weergave van de relatie tussen het risico en het rendement van een actief en wordt gebruikt in het Capital Asset Pricing Model (CAPM). De helling van de lijn wordt bepaald door de bèta van de markt. De lijn loopt schuin omhoog. Hoe groter de kans op het teruggeven van een actief, hoe groter het risico dat aan dat actief is verbonden.
Er is een ingebouwde aanname dat de helling van de SML constant is. De aanname van een constante helling is echter misschien niet echt realistisch. Voor de traditionele 60/40-allocatie moeten beleggers meer risico nemen om aanvaardbare rendementen te behalen en zijn de diversificatievoordelen beperkt naarmate er meer en riskantere aandelen aan de portefeuille worden toegevoegd. Risicopariteit lost dit probleem op door gebruik te maken van hefboomwerking om de mate van volatiliteit en risico tussen de verschillende activa in de portefeuille gelijk te maken.
Voorbeelden uit de praktijk van risicopariteit
Het AQR Risk Parity Fund belegt wereldwijd in aandelen, obligaties, valuta’s en grondstoffen en streeft naar een optimaal rendement door middel van evenwichtige risicopariteitsbeleggingen.
Horizon Global Risk Parity ETF maakt ook gebruik van een risicopariteitsstrategie bij zijn beleggingen. Het Exchange Traded Fund (ETF) past een gelijke risicogewogen volatiliteitsverdeling toe om het bedrag van de kapitaalparticipatie te bepalen.