De weg naar het creëren van een IPO
Door middel van een beursintroductie, of IPO, haalt een bedrijf kapitaal op door aandelen of aandelen uit te geven op een openbare markt. Over het algemeen verwijst dit naar wanneer een bedrijf voor het eerst aandelen uitgeeft. Maar zoals we hieronder zullen zien, zijn er manieren waarop een bedrijf meer dan eens naar de beurs kan gaan. Het IPO-proces is de locomotief van het kapitalisme. Dit komt doordat de beursgang door de geschiedenis heen het investerende publiek een klein aandeel heeft gegeven in veel bedrijven die groot en enorm succesvol zijn geworden sinds ze voor het eerst naar de beurs gingen. Het uitgeven van aandelen via een IPO is een van de belangrijkste redenen dat er aandelenmarkten bestaan. Het laat het bedrijf om verschillende redenen kapitaal aantrekken, zoals om verder te groeien, initiële en beginnende investeerders een deel van hun investering te laten incasseren, of een valuta te creëren (zoals gewone aandelen) om rivalen te verwerven, of zelfs om aandelen te verkopen. op een latere datum. Het hele proces wordt de primaire markt genoemd en vindt plaats wanneer een investeerder rechtstreeks aandelen van het bedrijf koopt. Een secundaire markt komt vaker voor en bestaat wanneer beleggers onderling handelen met aandelen die al door een bedrijf zijn uitgegeven.
Het proces om een bedrijf openbaar te maken Zoals u zich misschien kunt voorstellen, kost het proces om een bedrijf door te geven tot de beursintroductie tijd, is het duur en moet het vele wettelijke hindernissen doorstaan. Een zeer belangrijk onderdeel van openbaar worden is het openstellen van de boeken van een bedrijf voor publieke controle, evenals het toezicht op de Securities & Exchange Commission (SEC). Een investeringsbankier, of underwriter, zal een bedrijf door dit proces heen helpen, en de jongere medewerkers bij een investeringsbank zullen de dupe worden van het zware werk. Die medewerkers zullen vele slapeloze nachten doorbrengen met het voorbereiden van een voorlopig prospectus voor de SEC en investeerders, dat inmiddels een rode haring wordt genoemd. Door vele herzieningen en discussies tussen het bedrijf en zijn bankiers, zal de rode haring uiteindelijk het definitieve prospectus worden, het formele juridische document dat bij de SEC is ingediend en dat het IPO-proces doorlaat. Een van de meer gebruikelijke prospectusdocumenten wordt formulier S-1 genoemd, de formele registratieverklaring onder de Securities Act van 1933. Er bestaan andere ‘S’-versies die verwijzen naar verschillende effectenwetgeving, zoals die met betrekking tot investeringsfondsen, werknemersplannen of onroerendgoedbedrijven. Het prospectus klinkt misschien saai en kan honderden pagina’s met schijnbaar alledaagse en overtollige informatie bevatten.
Maar het is uitermate belangrijk voor beleggers om te begrijpen wat het bedrijf doet, waarom het aandelen uitgeeft via een IPO en welk type eigendomsstructuur wordt aangeboden. PwC geeft een overzicht van de kosten die een bedrijf kan verwachten te maken om openbaar te worden. Het illustreert ook de stappen die nodig zijn om een IPO te voltooien. Om te beginnen kunnen de underwriters, die over het algemeen een lead-underwriter en meerdere andere underwriters omvatten (ook wel de sell-side firm genoemd en de lead “ book runner ”, met “co-managers”), een korting van 4% tot 7 nemen. % van de bruto-opbrengst van de IPO om aandelen uit te keren aan investeerders. Bijvoorbeeld, Goldman Sachs (NYSE: roadshow uitgaven zijn die gemakkelijk in de miljoenen dollars kunnen oplopen.
Een roadshow is precies zoals het klinkt, en het komt voor wanneer bedrijfsleiders, inclusief de CEO, CFO en investor relations-persoon (als deze al bestaat) op pad gaan om enthousiasme op te bouwen voor investeringen in de IPO en hun motivatie om dit te doen uit te leggen. Een succesvolle wegprestatie kan de vraag naar de voorraad stimuleren en resulteren in meer aangetrokken kapitaal.
In zeldzamere omstandigheden kan een roadshow het tegenovergestelde effect hebben. Toen Groupon openbaar werd, kwam het onder vuur te liggen van de SEC voor een boekhoudkundige term die het ‘Aangepast geconsolideerd bedrijfsinkomen van het segment’ noemde. De SEC, evenals andere investeerders, plaatsten vraagtekens bij de manier waarop het zich aanpaste voor marketing- en advertentiekosten en in vraag gesteld hoe snel het bedrijf in de toekomst zou kunnen groeien of het genereren van voldoende winst. de rol van IPO Underwriters Terugkerend kort naar de rol van de verzekeraars, zijn er andere voorwaarden om vertrouwd te raken met het IPO proces. door middel van een greenshoe optie, kunnen verzekeraars het recht hebben om extra aandelen te verkopen, of een overtoewijzing van aandelen. Dit kan gebeuren als een IPO uiteindelijk een grote vraag heeft en de bankiers extra winsten laat maken, die worden verdiend door de aandelen tegen een hogere prijs te verkopen. Het kan het bedrijf ook extra kapitaal laten verdienen. Een grafsteen verwijst naar een samenvattend advertentiedocument dat verzekeraars uitgeven aan potentiële investeerders (en soms zelf om dat te herdenken). Het IPO-proces is voltooid).
Het vat in feite een prospectus samen en introduceert in het kort een bedrijf. Underwriters helpen bedrijven ook bij het bepalen van de prijs, of hoe ze het aanbod van aangeboden aandelen het best in evenwicht kunnen brengen met de vraag van beleggers. Natuurlijk zullen de meeste bedrijven het aanbod graag vergroten (bijvoorbeeld via een greenshoe-optie) om aan de hogere vraag te voldoen, maar er moet een moeilijk evenwicht worden bereikt. Een effectenbeurs, zoals de New York Stock Exchange (NYSE), kan het proces helpen en aangeven wat een openingskoers op de IPO-dag waarschijnlijk zal zijn. Market makers en floor brokers helpen bij dit proces, net als het syndicaat van underwriters, om het algemene niveau van de interesse van investeerders te peilen.
Beslissen welke uitwisseling u wilt gebruiken, is ook van het grootste belang. De meeste bedrijven gevende voorkeur aande markten van NYSE of Nasdaq, gezien hun vermogen om miljarden dollars aan dagelijkse handelsactiviteiten af te handelen en een solide garantie van marktliquiditeit, handelsuitvoering en follow-uprapportage.Het proces vanuit het perspectief van het bedrijf Naast de kostenoverwegingen moet een bedrijf veel veranderingen aanbrengen om te overleven wanneer het openbaar wordt. Het prospectus bepaalt veel van de nieuwe financiële, regelgevende en juridische lasten, en PwC schat dat er tussen de $ 1 miljoen en $ 1,9 miljoen aan extra lopende kosten zijn voor de gemiddelde onderneming die openbaar wordt.6 Het aannemen en betalen van een raad van bestuur, of in ieder geval een hoger profiel, kan duur zijn. De Sarbanes Oxley-regelgeving legde ook omslachtige verplichtingen op aan overheidsbedrijven, waaraan de meeste grotere bedrijven nog moeten voldoen. Leren omgaan met analisten, conference calls houden en communiceren met aandeelhouders kan ook een nieuwe ervaring zijn.Is het kopen van een IPO een goed idee?Voor beleggers in het algemeen loont het om voorzichtig te zijn bij hetbeleggen in een IPO. Het belangrijkste is dat het bedrijf en de verzekeraars controle hebben over de timing van een IPO en zullen proberen het bedrijf onder de meest geschikte omstandigheden openbaar te maken. Dit kan zijn tijdens een stijgende of stijgende markt, of nadat het bedrijf zeer gunstige bedrijfsresultaten heeft geboekt. Een hogere prijs is geweldig voor het bedrijf en de bankiers, maar het kan betekenen dat het investeringspotentieel in de toekomst minder rooskleurig is. De aandelen van veel bedrijven stijgen tijdens de eerste handelsdag boven de IPO-prijs, met name die welke als ‘hot’ worden beschouwd. Een goede strategie om te overwegen kan zijn om later op de secundaire markt in te kopen voor een IPO nadat de opwinding is weggeëbd. Een aandeel dat in waarde daalt na een beursgang kan duiden op een prijsfout door de onderschrijver, of mogelijk een lagere prijs om in een solide bedrijf te investeren.
Een IPO verwijst meestal naar het voor het eerst verkopen van aandelen aan het publiek. Maar een bedrijf kan privé worden genomen (zoals door een private equity-onderneming) en vervolgens weer openbaar worden gemaakt, wat ook een IPO is. Dit is meerdere keren gebeurd met Burger King. Waar het op neerkomt Sinds het kapitalisme bestaat, is investeren in beursgenoteerde bedrijven een motor van het kapitalisme geweest waardoor individuen kunnen investeren in grote bedrijven die enorme rijkdom hebben gecreëerd voor aandeelhouders. Het proces is complex en investeerders moeten zich bewust zijn van de timing van de IPO, maar het begrijpen van de weg naar het creëren van een IPO kan lucratief zijn voor zowel bedrijven, verzekeraars als investeerders.