Roll’s kritiek

Wat is de kritiek van Roll?

Roll’s Critique is een economisch idee dat suggereert dat het onmogelijk is om een ​​echt gediversifieerde marktportefeuille te creëren of te observeren. Dit is een belangrijk idee omdat een echt gediversifieerde portefeuille een van de belangrijkste variabelen is van het Capital Asset Pricing Model (CAPM ), een veelgebruikte tool onder marktanalisten.

Volgens deze opvatting zou een echte “marktportefeuille” elke investering in elke markt omvatten, inclusief grondstoffen, verzamelobjecten en vrijwel alles met verhandelbare waarde. Degenen die nog steeds gebruikmaken van het prijsmodel voor kapitaalgoederen, doen dat met een marktindex, zoals de S&P 500, als maatstaf voor het algehele marktrendement. De kritiek is een idee dat werd voorgesteld door econoom Richard Roll, die in 1977 theoretiseerde dat elke poging om een ​​portefeuille te diversifiëren gewoon een index wordt die de diversificatie tracht te benaderen.

De basis van Roll’s Critique

De vergelijkingen waaruit het prijsmodel voor kapitaalgoederen bestaat, zijn erg gevoelig voor de variabele invoer van de formule. Een kleine verandering in de markt rendement gebruikt in de CAPM formule kan een aanzienlijke impact hebben op de oplossing van de formule hebben. Vanwege dit en het ontbreken van een echte, volledig gediversifieerde portefeuille, werd de CAPM-formule door Roll als niet-testbaar beschouwd.

Het prijsmodel voor kapitaalgoederen biedt een solide basis om te kiezen welke investeringen moeten worden toegevoegd aan een gediversifieerde portefeuille, maar na kennis te hebben genomen van Roll’s kritiek en anderen, zijn veel onderzoekers overgegaan op het gebruik van aanvullende, verschillende modellen. De kritiek van Roll herinnert ons eraan dat men een portefeuille slechts zo veel kan diversifiëren, en dat de pogingen van investeerders om de markt als geheel te begrijpen en te kennen slechts pogingen zijn.