Effectenleningen
Wat is effectenleningen?
Het uitlenen van effecten is het uitlenen van aandelen in aandelen, grondstoffen, derivatencontracten of andere effecten aan andere investeerders of bedrijven. Bij het uitlenen van effecten moet de lener onderpand stellen, of het nu gaat om contanten, andere effecten of een kredietbrief.
Bij het uitlenen van een zekerheid gaan ook de titel en het eigendom over op de lener. Een leenvergoeding, of leenvergoeding, wordt door een makelaarskantoor aan een klant in rekening gebracht voor het lenen van aandelen, samen met eventuele verschuldigde rente in verband met de lening. De leningvergoeding en rente worden in rekening gebracht op grond van een effectenleenovereenkomst die moet worden voltooid voordat de aandelen door een klant worden geleend. Houders van uitgeleende effecten ontvangen een korting van hun makelaardij.
Het uitlenen van effecten verschaft de markten liquiditeit, kan extra rente-inkomsten genereren voor langetermijnhouders van effecten en maakt short-selling mogelijk.
Belangrijkste leerpunten
- Effectenleningen zijn het uitlenen van effecten door de ene partij aan de andere, vaak gefaciliteerd door een beursvennootschap.
- Het uitlenen van effecten is belangrijk voor verschillende handelsactiviteiten, zoals short selling, hedging, arbitrage en andere strategieën.
- Leningvergoedingen en rentetarieven worden door makelaars in rekening gebracht voor het lenen van effecten, die kunnen variëren afhankelijk van de moeilijkheidsgraad van het lenen van de effecten in kwestie. De uitlener van effecten krijgt een korting.
Inzicht in effectenleningen
Het uitlenen van effecten wordt over het algemeen gefaciliteerd tussen makelaars of dealers en niet rechtstreeks door individuele beleggers. Om de transactie af te ronden, moet een effectenuitleenovereenkomst of een leningsovereenkomst worden afgesloten. Hierin worden de voorwaarden van de lening uiteengezet, inclusief de looptijd, de rentetarieven, de kosten van de geldschieter en de aard van het onderpand.
Volgens de huidige regelgeving moeten leners ten minste 100 procent van de waarde van het effect als onderpand verstrekken. Onderpand voor effecten hangt ook af van de volatiliteit ervan. Het minimale initiële onderpand voor effectenleningen is ten minste 102 procent van de marktwaarde van de uitgeleende effecten plus, voor schuldbewijzen, de eventuele opgebouwde rente. Bovendien zijn de vergoedingen en rente die voor een effectenlening in rekening worden gebracht vaak afhankelijk van hoe moeilijk het is om de effecten te vinden die u wilt lenen. Hoe schaarser het aanbod van beschikbare effecten, hoe hoger de kosten.
Typische effectenleningen vereisen clearingmakelaars, die de transactie tussen de lenende en uitlenende partijen faciliteren. De lener betaalt een vergoeding aan de uitlener voor de aandelen en deze vergoeding wordt verdeeld tussen de uitlenende partij en de verrekeningsagent.
Voordelen van effectenleningen
Het uitlenen van effecten is belangrijk voor baissetransacties, waarbij een belegger effecten leent om ze onmiddellijk te verkopen. De lener hoopt te profiteren door het effect te verkopen en later tegen een lagere prijs terug te kopen. Aangezien het eigendom tijdelijk aan de lener is overgedragen, is de lener verplicht eventuele dividenden aan de uitlener uit te betalen.
Bij deze transacties wordt de geldschieter vergoed in de vorm van overeengekomen vergoedingen en krijgt ook de zekerheid aan het einde van de transactie terug. Hierdoor kan de kredietverstrekker zijn rendement verhogen door deze vergoedingen te ontvangen. De lener profiteert door de mogelijkheid om winst te trekken door de effecten te shorten.
Het uitlenen van effecten is ook betrokken bij hedging, arbitrage en faillissementen. In al deze scenario’s is het voordeel voor de effectenverstrekker ofwel een klein rendement te behalen op de effecten die hij momenteel in portefeuille heeft, ofwel mogelijk te voorzien in de behoefte aan kasfinanciering.
Short selling begrijpen
Een korte verkoop omvat de verkoop en terugkoop van geleende effecten. Het doel is om de effecten tegen een hogere prijs te verkopen en ze vervolgens tegen een lagere prijs terug te kopen. Deze transacties vinden plaats wanneer de effectenlener denkt dat de prijs van de effecten op het punt staat te dalen, waardoor hij winst kan maken op basis van het verschil in verkoop- en aankoopprijs. Ongeacht het eventuele winstbedrag dat de lener uit de shorttransactie verdient, zijn de overeengekomen vergoedingen aan de uitleenmakelaardij verschuldigd zodra de overeenkomstperiode is verstreken.
Rechten en dividenden
Wanneer een effect wordt overgedragen als onderdeel van de leningsovereenkomst, worden alle rechten overgedragen aan de lener. Dit omvat stemrechten, het recht op dividenden en de rechten op andere uitkeringen. Vaak stuurt de lener betalingen die gelijk zijn aan de dividenden en andere opbrengsten terug naar de uitlener.
Voorbeeld van effectenleningen
Stel dat een belegger denkt dat de prijs van een aandeel in de nabije toekomst zal dalen van de huidige prijs van $ 100 naar $ 75. Het aandeel is niet erg volatiel en wordt over het algemeen in bepaalde bereiken verhandeld. Om van dit proefschrift te profiteren, leent de investeerder 50 aandelen van het bedrijf van een effectenbedrijf en verkoopt deze voor $ 5.000 (50 aandelen x $ 100 huidige prijs).
Ervan uitgaande dat de aandelenkoers daalt tot $ 75, zal de belegger 50 aandelen kopen voor $ 3.750 (50 aandelen x $ 75 prijs) en deze teruggeven aan de effectenfirma. In dit geval is de winst op deze korte verkooptransactie $ 1.250 ($ 5.000 – $ 3.750). Short-sales verloopt echter niet altijd zoals gepland. Als de belegger een verkeerde berekening heeft gemaakt en de aandelen van het bedrijf uiteindelijk in prijs stijgen in plaats van dalen, zal de belegger de aandelen terug moeten kopen tegen een hogere prijs dan de prijs waartegen hij het heeft verkocht en zal hij een verlies lijden bij deze transactie.