Schaduwbeoordeling
Wat is een schaduwbeoordeling?
Een schaduwrating in een niet-officiële rating die door een kredietbureau aan een obligatie of een uitgevende partij wordt gegeven, maar zonder enige openbare aankondiging van de rating. De schaduwbeoordeling kan twee doelen dienen. Ten eerste kan het nuttig zijn voor een bedrijf dat overweegt om op de markt schuldpapier uit te geven, maar niet zeker weet hoe het zou worden ontvangen. Ten tweede kan het dienen als een ruwe leidraad voor uitgiften of emittenten die niet formeel zijn beoordeeld door een kredietagentschap.
Beleggers die mogelijk geïnteresseerd zijn in het kopen van schuld ( bijvoorbeeld staatsobligaties ) die geen officiële kredietrating hebben, kunnen de schaduwrating integreren in hun investeringsbeslissingsproces.
Belangrijkste leerpunten
- Een schaduwrating wordt door een ratingbureau aan een uitgevende instelling afgegeven, maar op onofficiële wijze en zonder openbare aankondiging.
- De schaduwrating kan voorlopig door een emittent worden verkregen in afwachting van de onderschrijving van zijn volledige kredietrating.
- De schaduwrating kan ook door een emittent worden gebruikt om de wateren te testen alvorens te besluiten obligaties uit te geven zonder dat beleggers hierop reageren. Als de schaduwrating ongunstig is, kan het bedrijf eenvoudigweg afzien van de obligatie-uitgifte.
Inzicht in schaduwclassificaties
Een emittent die nog nooit een officiële rating heeft gekregen van een kredietagentschap, kan S&P, Moody’s of een ander bureau benaderen om schaduwratings voor zichzelf te verkrijgen en een schuldprobleem om de wateren te testen of om een ruwe indicatie te krijgen van hoe het kan worden bekeken op de openbare markten. Het kredietbureau zou zijn stappen doorlopen zoals het zou doen in een formeel ratingproces om een kredietrating toe te kennen. Deze schaduwrating zou de potentiële emittent nuttige informatie verschaffen over de prijsstelling van het schuldinstrument (dwz de geschatte rentelasten) in de huidige markt en de potentiële vraag, gezien de bekende groepen obligatiebeleggers.
Als de schaduwrating gunstig is, kan de uitgevende instelling worden aangemoedigd om door te gaan met het aanbieden en een officiële rating van het kredietbureau te verkrijgen. Als de schaduwrating niet voldoet aan de verwachtingen van de emittent, kan deze een formele rating uitstellen en schuld op de markt uitgeven. De optiewaarde van een schaduwrating is duidelijk, en nadat een kredietagentschap de uitgevende instelling of potentiële schulduitgifte heeft doorgelicht, zal de uitgevende instelling een beter begrip hebben van wat nodig is om een bepaalde gewenste rating te behalen, of het nu gaat om de manier waarop het bedrijf kasstromen genereert of hoe u een schuldaanbod structureert.
Andere Overwegingen
Als beleggers geïnteresseerd zijn in verhandelde schuldkwesties die geen kredietratings van een agentschap hebben, kunnen ze bij hun evaluatie van de kredietwaardigheid van de beoogde investering naar schaduwbeoordelingen kijken. Beleggers kunnen contact opnemen met een kredietagentschap om een analyse uit te voeren, maar ze kunnen de oefening ook zelf uitvoeren met behulp van vergelijkbare analysemethoden. Een soeverein zonder rating die vergelijkbare kenmerken heeft als een land met een rating, zou bijvoorbeeld dezelfde rating kunnen krijgen als deze comp. De schaduwrating zou dus helpen bij het bepalen door een belegger of een schuldkwestie een aanvaardbare investering is.