Enkele maandelijkse mortaliteit (SMM)

Wat is een enkele maandelijkse sterfte?

Eenmalige maandelijkse sterfte (SMM) is een maatstaf voor het vooruitbetalingspercentage van een door hypotheek gedekt effect (MBS). Zoals de term suggereert, meet de enkele maandelijkse sterfte de vooruitbetaling in een bepaalde maand en wordt deze uitgedrukt als een percentage.

Voor beleggers in door hypotheek gedekte effecten is vervroegde aflossing van hypotheken doorgaans ongewenst aangezien toekomstige rente wordt gederfd; Beleggers geven de voorkeur aan een lagere of dalende maandelijkse sterfte op een MBS.

Inzicht in eenmalige maandelijkse mortaliteit (SMM)

Eenmalige maandelijkse sterfte wordt soms verward met de geplande vooruitbetalingen van de hoofdsom. De servicerecords voor een MBS bieden meestal de geplande aflossingen van de hoofdsom die voor de pool zijn ingesteld wanneer de MBS wordt gemaakt.

Eenmalige maandelijkse sterfte verwijst naar de hoofdsom vooruitbetalingen die over dat bedrag plaatsvinden, waarbij in feite de totale betaalde hoofdsom wordt genomen, de geplande hoofdbetalingen worden afgetrokken en gedeeld door het openstaande saldo dat was gepland voor de maand (in tegenstelling tot de werkelijke) om een ​​percentage te krijgen vooruitbetaling.

Eenmalig maandelijks overlijdensrisico en vooruitbetalingsrisico

De enkele maandelijkse sterfte zal van maand tot maand fluctueren, afhankelijk van de herfinanciering van de lener, versnelde betalingen, enzovoort. Vervroegde aflossing belemmert het rendement voor MBS-beleggers omdat hypotheken normaal gesproken vervroegd worden afgelost met behulp van een herfinancieringslening, en dit gebeurt vooral wanneer de rentetarieven zijn gedaald. Dus hoewel een belegger in een MBS denkt dat hij in een omgeving met een lage rente opgesloten zit in een investering met een hoger rendement, kan het zijn dat het tapijt eronder vandaan wordt getrokken.

Als gevolg hiervan maken beleggers in door hypotheek gedekte effecten zich altijd zorgen over het risico van vervroegde aflossing op hun belegging, en een enkele maandelijkse sterfte biedt hen een maatstaf om te laten zien of de risico’s stijgen, dalen of afvlakken.

SMM, constant vooruitbetalingspercentage en vooruitbetalingsrampen

Een enkele maandelijkse mortaliteit kan op jaarbasis worden omgezet in het constante vooruitbetalingspercentage (CPR), dat het jaarlijkse percentage geeft in plaats van een maandelijkse momentopname. MBS-beleggers kunnen tussen de twee schakelen tijdens belangrijke momenten in de levensduur van hun bedrijf. Als de rentetarieven bijvoorbeeld in de loop van de tijd dalen, zal een MBS-investeerder gewoonlijk naar de SMM kijken om te zien of er al dan niet een burn-out optreedt.

Evenzo zijn er de eerste 30 maanden van de levensduur van een door een hypotheek gedekt effect, waarin het wordt beschouwd als “op de helling” en gedurende welke SMM en CPR naar verwachting zullen toenemen voordat ze afvlakken zodra de MBS na 30 maanden “van de helling af” is. Het voorbehoud bij de vooruitbetalingsrampen is dat ze zijn gebaseerd op het PSA-model uit de jaren tachtig. Hoewel de grote lijnen van dit model standhouden – voornamelijk dat er twee fasen zijn in een MBS-levensduur – is de hypotheekmarkt nu een andere plaats, en is het publieke bewustzijn van herfinanciering en rentetarieven alomtegenwoordiger dan toen het PSA-model werd gecreëerd. Aangenomen wordt dat de lengte van de hellingen nu veel korter is, omdat mensen eerder geneigd zijn te herfinancieren als de rente daalt.