Klein stevig effect
Wat is het Small Firm-effect?
Het effect van kleine bedrijven is een theorie die voorspelt dat kleinere bedrijven, of bedrijven met een kleine marktkapitalisatie, de neiging hebben om het beter te doen dan grotere bedrijven.
Het effect van een kleine firma is een duidelijke Three-Factor Model van Gene Fama en Kenneth French te verklaren, met als drie factoren het marktrendement, bedrijven met hoge book-to-market waarden en een kleine aandelenkapitalisatie.
Is het kleine stevige effect echt? Natuurlijk is verificatie van dit fenomeen onderhevig aan enige tijdsperiode. De tijdsperiode die wordt onderzocht bij het zoeken naar gevallen waarin small-capaandelen beter presteren dan large-caps, is grotendeels van invloed op de vraag of de onderzoeker enig voorbeeld van het small-firm-effect zal vinden. Soms wordt het small-firm-effect gebruikt als reden voor de hogere vergoedingen die fondsmaatschappijen vaak in rekening brengen voor small-capfondsen.
Belangrijkste leerpunten
- De theorie van het kleine bedrijfseffect stelt dat kleinere bedrijven met lagere marktkapitalisaties de neiging hebben om het beter te doen dan grotere bedrijven.
- Het argument is dat kleinere bedrijven doorgaans wendbaarder zijn en veel sneller kunnen groeien dan grotere bedrijven.
- Small-capaandelen zijn over het algemeen ook volatieler en risicovoller voor beleggers dan large-capaandelen.
Inzicht in het Small Firm-effect
Beursgenoteerde bedrijven worden onderverdeeld in drie categorieën: large-cap ($ 10 miljard +), mid-cap ($ 2- $ 10 miljard) en small-cap (<$ 2 miljard). De meeste bedrijven met een kleine kapitalisatie zijn startups of relatief jonge bedrijven met een hoog groeipotentieel. Binnen deze aandelenklasse zijn er nog kleinere classificaties: micro-cap ($ 50 miljoen – $ 2 miljard) en nano-cap (<$ 50 miljoen).
De theorie van het kleine bedrijfseffect stelt dat kleinere bedrijven meer groeimogelijkheden hebben dan grotere bedrijven. Small-capbedrijven hebben ook de neiging om een meer volatiel ondernemingsklimaat te hebben, en het corrigeren van problemen – zoals het corrigeren van een financieringstekort – kan leiden tot een grote prijsstijging.
Ten slotte hebben small-capaandelen de neiging om lagere aandelenkoersen te hebben, en deze lagere prijzen betekenen dat prijsstijgingen doorgaans groter zijn dan die bij large-capaandelen. Aan het small-firm-effect wordt getikt het januari-effect, dat verwijst naar het koerspatroon van small-capaandelen eind december en begin januari. Over het algemeen stijgen deze aandelen in die periode, waardoor small-capfondsen nog aantrekkelijker worden voor beleggers.
Het small-firm-effect is niet onfeilbaar, aangezien large-capaandelen tijdens recessies over het algemeen beter presteren dan small-capaandelen.
Klein stevig effect versus het verwaarloosde stevige effect
Het kleine stevige effect wordt vaak verward met het verwaarloosde stevige effect. Het verwaarloosde bedrijf theoretiseert dat beursgenoteerde bedrijven die niet op de voet worden gevolgd door analisten, de neiging hebben om beter te presteren dan bedrijven die aandacht krijgen of onder de loep worden genomen. Het kleine stevige effect en het verwaarloosde stevige effect sluiten elkaar niet uit. Sommige small-capbedrijven kunnen door analisten worden genegeerd, en daarom kunnen beide theorieën van toepassing zijn.
Voordelen van kleine bedrijven
Small-capaandelen zijn over het algemeen volatieler dan large-capfondsen, maar bieden potentieel het hoogste rendement. Smallcapbedrijven hebben meer ruimte om te groeien dan hun grotere tegenhangers. Het is bijvoorbeeld gemakkelijker voor cloud computing-bedrijf Appian (APPN) om in omvang te verdubbelen of zelfs te verdrievoudigen dan Microsoft.
Nadelen van kleine bedrijven
Aan de andere kant is het voor een smallcapbedrijf veel gemakkelijker om insolvent te worden dan een largecapbedrijf. Als we het vorige voorbeeld gebruiken, heeft Microsoft veel kapitaal, een sterk bedrijfsmodel en een nog sterker merk, waardoor het minder vatbaar is voor mislukking dan kleine bedrijven die geen van deze eigenschappen hebben.