Sterling nachtelijke interbancaire gemiddelde rente (SONIA)
Wat is de Sterling Overnight Interbank Average Rate (SONIA)?
De Sterling Overnight Index Average, afgekort SONIA, is de effectieve overnight rente door banken betaald voor ongedekte transacties in de Britse pond sterling markt. Het wordt gebruikt voor nachtelijke financiering voor transacties die buiten kantooruren plaatsvinden en vertegenwoordigt de diepte van nachtelijke transacties op de markt.
De Sterling Overnight Interbank Average Rate biedt handelaren en financiële instellingen een alternatief voor de London Interbank Offered Rate, of LIBOR, als benchmarkrente voor financiële transacties op korte termijn.
Belangrijkste leerpunten
- De Sterling Overnight Index Average, of SONIA, is een index van ongedekte leningen op zeer korte termijn tussen en tussen financiële instellingen in het VK.
- Gelanceerd in 1997, hebben verschillende wijzigingen in 2017 en 2018 ertoe geleid dat het SONIA-tarief de geprefereerde risicovrije referentierente is van Britse effectenhandelaren.
- Dit komt omdat het LIBOR-tarief en de berekeningsmethode ervan onder kritiek zijn gekomen vanwege het oplossen en fraude.
Inzicht in de gemiddelde nachtelijke interbancaire rente in pond sterling
De Sterling Overnight Interbank Average Rate (SONIA) werd in 1997 vastgesteld door de Wholesale Markets Brokers ‘Association (WMBA) in Groot-Brittannië. Vóór de SONIA had de WMBA geen daggeldrente in pond sterling, wat voor volatiliteit zorgde in de daggeldrente in het Verenigd Koninkrijk. Met de oprichting van de SONIA kwam er stabiliteit in de daggeldrente.
De SONIA-fixing wordt elke werkdag in Londen berekend en is het gewogen gemiddelde tarief van ongedekte nachtelijke transacties in pond sterling, bemiddeld door WMBA-leden. De minimale omvang van de deal voor opname is 25 miljoen Britse ponden.
Het tarief moedigde ook de formulering van de Overnight Index Swap (OIS) -markt en de Sterling Money Markets in Groot-Brittannië aan. SONIA is een veelgebruikte benchmark voor veel transacties, waaronder de referentierente voor de Overnight Indexed Swap-markt in pond sterling.
Recente wijzigingen in SONIA
De Bank of England (BoE) fungeert als administrateur voor de SONIA-benchmark. De Financial Conduct Authority (FCA) regelt de Wholesale Markets Brokers ‘Association als berekenings- en publicatieagent. In april 2018 nam de BoE echter zelf de reken- en publicatieverplichtingen over. Bovendien rapporteerde de Bank of England verschillende wijzigingen die in april 2018 van kracht werden:
- SONIA werd uitgebreid met nachtelijke ongedekte transacties die zowel bilateraal als via makelaars zullen worden onderhandeld. Ze verzamelen nu gegevens met behulp van hun gegevensverzamelingssysteem Sterling Money Market.
- De bank gebruikt een naar volume gewogen getrimde gemiddelde-methode om de rente te berekenen.
- Het SONIA-tarief verschijnt op de werkdag na de dag waarop het tarief betrekking heeft om 9 uur ’s ochtends. Door deze vertraagde publicatie kan de bank rekening houden met een groter volume aan activiteiten.
In april 2017 kondigde de Working Group on Sterling Risk-Free Reference Rates, een groep van actieve, invloedrijke dealers in de sterling-renteswapmarkt, aan dat SONIA de voorkeur zou hebben, bijna risicovrije rentebenchmark. Deze wijziging heeft gevolgen voor derivaten in pond sterling en gerelateerde financiële contracten, en biedt een alternatieve rentevoet voor de dominante London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Daartoe kondigde de Britse Financial Conduct Authority aan dat het banken niet langer verplicht om LIBOR-koersen in te dienen na het jaar 2021. Hoewel LIBOR daarna zal blijven bestaan, zal de levensvatbaarheid ervan als referentierentevoet waarschijnlijk worden beperkt.
Volgens een aankondiging van de Federal Reserve in november 2020, zouden banken tegen het einde van 2021 moeten stoppen met het schrijven van contracten met LIBOR. De Intercontinental Exchange, de autoriteit die verantwoordelijk is voor LIBOR, zal na 31 december 2021 stoppen met het publiceren van een week en twee maanden LIBOR. Alle contracten die LIBOR gebruiken, moeten uiterlijk op 30 juni 2023 zijn afgerond.