Overheidskredietrating
Wat is een soevereine kredietrating?
Een soevereine kredietrating is een onafhankelijke beoordeling van de kredietwaardigheid van een land of soevereine entiteit. Overheidskredietratings kunnen beleggers inzicht geven in het risiconiveau dat gepaard gaat met het beleggen in de schuld van een bepaald land, met inbegrip van eventuele politieke risico’s.
Op verzoek van het land zal een ratingbureau zijn economische en politieke omgeving evalueren om het een rating toe te kennen. Het verkrijgen van een goede kredietwaardigheidsbeoordeling is doorgaans essentieel voor ontwikkelingslanden die toegang willen tot financiering op internationale obligatiemarkten.
BELANGRIJKSTE LEERPUNTEN
- Een soevereine kredietrating is een onafhankelijke beoordeling van de kredietwaardigheid van een land of soevereine entiteit.
- Beleggers gebruiken kredietbeoordelingen van overheden als een manier om het risico van de obligaties van een bepaald land te beoordelen.
- Standard & Poor’s geeft een BBB- of hogere rating aan landen die het beschouwt als investment grade, en klassen van BB + of lager worden beschouwd als speculatief of “junk”.
- Moody’s beschouwt een rating van Baa3 of hoger als investment grade, en een rating van Ba1 en lager is speculatief.
Inzicht in soevereine kredietratings
Naast het uitgeven van obligaties op externe schuldmarkten, is een andere veel voorkomende motivatie voor landen om een soevereine kredietrating te verkrijgen het aantrekken van directe buitenlandse investeringen ( FDI ). Veel landen vragen om ratings van de grootste en meest vooraanstaande ratingbureaus om het vertrouwen van investeerders aan te moedigen. Standard & Poor’s, Moody’s en Fitch Ratings zijn de drie meest invloedrijke bureaus.
Andere bekende kredietbeoordelaars zijn onder meer China Chengxin International Credit Rating Company, Dagong Global Credit Rating, DBRS en Japan Credit Rating Agency ( JCR ). Onderverdelingen van landen geven soms hun eigen staatsobligaties uit, waarvoor ook ratings nodig zijn. Veel instanties sluiten echter kleinere gebieden uit, zoals de regio’s, provincies of gemeenten van een land.
Beleggers gebruiken kredietbeoordelingen van overheden als een manier om het risico van de obligaties van een bepaald land te beoordelen.
Het staatskredietrisico, dat tot uiting komt in de kredietratings van de overheid, vertegenwoordigt de waarschijnlijkheid dat een overheid in de toekomst niet in staat of niet wil zijn om aan haar schuldverplichtingen te voldoen. Verschillende belangrijke factoren spelen een rol bij de beslissing hoe riskant het kan zijn om in een bepaald land of een bepaalde regio te investeren. Ze omvatten de schuldendienstratio, de groei van de binnenlandse geldhoeveelheid, de importquote en de variantie in de exportopbrengsten.
Veel landen werden na de financiële crisis van 2008 geconfronteerd met een toenemend staatskredietrisico, waardoor er mondiale discussies ontstonden over het redden van hele naties. Tegelijkertijd beschuldigden sommige landen de kredietbeoordelaars ervan hun schuld te snel af te bouwen. De agentschappen werden ook bekritiseerd omdat ze een “emittent betaalt” -model volgden, waarbij landen de agentschappen betalen om ze te beoordelen. Deze potentiële belangenconflicten zouden niet optreden als beleggers voor de ratings zouden betalen.
Voorbeelden van overheidskredietbeoordelingen
Standard & Poor’s geeft een BBB- of hogere rating aan landen die het beschouwt als investment grade, en klassen van BB + of lager worden beschouwd als speculatief of “junk”. S&P gaf Argentinië in 2019 een CCC-rating, terwijl Chili een A + -rating behield. Fitch heeft een soortgelijk systeem.
Moody’s beschouwt een rating van Baa3 of hoger als investment grade, en een rating van Ba1 en lager is speculatief. Griekenland kreeg in 2019 een B1-rating van Moody’s, terwijl Italië een rating van Baa3 had. Naast hun letterclassificaties geven alle drie deze bureaus ook een beoordeling in één woord van de huidige economische vooruitzichten van elk land: positief, negatief of stabiel.
Staatskredietbeoordelingen in de eurozone
De Europese schuldencrisis verminderde de kredietwaardigheid van veel Europese landen en leidde tot het eurozone kunnen hun nationale centrale banken niet “geld laten drukken” om wanbetalingen te voorkomen. Terwijl de euro zorgde voor meer handel tussen de lidstaten, verhoogde het ook de kans dat leden in gebreke zouden blijven en verlaagde het veel soevereine kredietratings.