Speculatieve zeepbel
Wat is een speculatieve zeepbel?
Een speculatieve zeepbel is een stijging van de activawaarden binnen een bepaalde bedrijfstak, grondstof of activaklasse tot ongefundeerde niveaus, aangewakkerd door irrationele speculatieve activiteiten die niet worden ondersteund door de fundamentele factoren.
Belangrijkste leerpunten
- Een speculatieve zeepbel is een scherpe, steile prijsstijging die wordt gevoed door marktsentiment en momentum, meer dan door onderliggende fundamentele factoren.
- De speculatie wordt in eerste instantie gedreven door fundamentele factoren – zoals sterke winstgroei of verwachtingen van toekomstige concurrentiedominantie – maar wordt al snel overgenomen door factoren die niets zeggen over de intrinsieke waarde van het aandeel of de sector.
- De prijzen stijgen als investeerders erin springen om te voorkomen dat ze de boot missen, in de overtuiging dat de prijzen zullen blijven stijgen en dat een kans verloren gaat als ze niet investeren.
- Uiteindelijk halen de fundamentals het momentum in, de zeepbel knalt, de voorraad zakt en de prijzen dalen terug naar het niveau van vóór de bubbel.
Een speculatieve zeepbel begrijpen
Een speculatieve zeepbel wordt meestal veroorzaakt door overdreven verwachtingen van toekomstige groei, prijsstijging of andere gebeurtenissen die een stijging van de activawaarden kunnen veroorzaken. Deze speculatie en de daaruit voortvloeiende activiteit drijven de handelsvolumes op, en naarmate meer beleggers zich rond de verhoogde verwachting scharen, overtreft de vraag het aanbod, waardoor de prijzen verder gaan dan wat een objectieve analyse van de intrinsieke waarde zou suggereren.
De bubbel is pas voltooid als de prijzen terugvallen naar genormaliseerde niveaus. Dit proces wordt omschreven als een pop, wat verwijst naar een periode van sterke prijsdalingen, waarin de meeste beleggers in paniek raken en hun beleggingen verkopen. Er kunnen bellen bestaan in economieën, aandelen- en obligatiemarkten en individuele sectoren van de economie.
Speculatieve bubbels hebben een lange geschiedenis op de wereldmarkten. Het voortschrijden van de tijd en de economische en technologische vooruitgang hebben hun vorming niet vertraagd. In feite werd de technische zeepbel van 2001 aangespoord door technologische vooruitgang en de komst van internet.
In 2008 hielpen het knallen van de vastgoedzeepbel, samen met de ineenstorting van andere vastgoedgerelateerde asset-backed securities (ABS), de wereldwijde financiële crisis inluiden. In onze moderne financiële markten kunnen speculanten vaak winstgevende weddenschappen sluiten wanneer speculatieve zeepbellen uiteenspatten door derivaten te kopen of effecten rechtstreeks te shorten.
Vijf stadia van een bel
Er zijn kredietcyclus, maar de beschrijving was ook van toepassing op bubbels.
- De eerste fase is verplaatsing, wat betekent dat investeerders verliefd worden op een nieuwe innovatie of ontwikkeling in het fiscaal beleid, zoals een langere periode van lage rentetarieven.
- De tweede fase is een hausse, aangezien de prijzen aanvankelijk hoger schommelen, maar daarna sneller gaan naarmate meer investeerders erin springen uit angst om iets te missen.
- Fase drie is euforie, waarin koelere hoofden niet de overhand hebben en het momentum van de markt de weg bepaalt.
- Fase vier brengt winstneming met zich mee, waarin investeerders die denken dat de bubbel snel zal knappen, beginnen te verzilveren.
- De laatste fase is paniek, omdat een gebeurtenis of een reeks gebeurtenissen ervoor zorgt dat de zeepbel barst en de aandelen snel omvallen.
Een speculatieve zeepbel kan ook wel een ‘prijszeepbel’ of ‘marktzeepbel’ worden genoemd.
Speciale overwegingen
Hoewel elke speculatieve bubbel zijn eigen drijvende factoren en variabelen heeft, hebben de meeste betrekking op een combinatie van fundamentele en psychologische krachten.
In het begin kunnen aantrekkelijke fundamentals de prijzen opdrijven, maar na verloop van tijd suggereren gedragsfinancieringstheorieën dat mensen investeren om niet “de boot te missen”, of de “angst om te missen (FOMO)”, op hoge opbrengsten van anderen. Wanneer de kunstmatig hoge prijzen onvermijdelijk dalen, worden de meeste kortetermijnbeleggers uit de markt geschud, waarna de markt weer gedreven kan worden door fundamentele maatstaven.