Lente laden
Wat is veerbelasting?
Spring loading is een praktijk waarbij opties worden toegekend aan werknemers op een moment dat voorafgaat aan een positief nieuwsgebeurtenis. Dit is een controversiële praktijk omdat het werknemers in staat stelt om mogelijk onmiddellijke winst te boeken na het nieuwsgebeurtenis. Het is niet illegaal, maar het lijkt wel op het verhandelen van voorkennis, wat onwettig is.
Het tegenovergestelde, bullet-ontwijken genoemd, is het uitstellen van de toekenning van opties tot nadat negatief bedrijfsnieuws is gepubliceerd. Op deze manier daalt de aandelenkoers en zijn de optietoekenningen gebaseerd op de lagere prijzen, waardoor ze gunstiger worden voor de werknemer.
Belangrijkste leerpunten
- Spring loading is een praktijk waarbij aan werknemers opties worden gegeven voorafgaand aan een verwacht positief nieuwsevenement, zoals een productlancering of kwartaalresultaten.
- Het management timt de toekenning van opties zodanig dat werknemers kunnen profiteren van de stijgende aandelenkoers die doorgaans volgt op goed nieuws.
- Omdat er vaak een vertraging zit tussen het moment waarop een optie wordt toegekend en het moment waarop deze wordt verworven, kan nieuws van invloed zijn op de winstgevendheid van de optie.
- Spring loading is controversieel omdat het, hoewel legaal, overeenkomsten vertoont met handel met voorkennis, wat illegaal is.
Hoe Spring Loading werkt
Spring-loading-opties zijn een controversiële praktijk omdat het grenst aan onethisch gedrag, zo niet ronduit illegale activiteiten. Omdat de uitoefenprijzen van opties meestal worden afgeleid van de aandelenkoers op de dag dat de toekenning wordt gedaan, zouden deze aandelenopties voor werknemers ‘ tegen het geld ‘ moeten zijn. Dat betekent dat de opties uitoefenprijzen moeten hebben die gelijk zijn aan of zeer dicht bij de prijs van de onderliggende aandelen die dag.
Theoretisch zouden leidinggevenden en andere hooggewaardeerde werknemers alleen moeten profiteren van op opties gebaseerde compensatie als hun prestaties de aandeelhouderswaarde verhogen. Daarom stellen critici van veerbelaste opties dat het toestaan van de optiehouder om onmiddellijke winst te behalen in strijd is met het doel van op opties gebaseerde compensatie.
Anderen beweren echter dat de effecten van veerbelasting minimaal zijn, aangezien de meeste optietoekenningen een verwervingsperiode hebben, waardoor de houder gedurende een bepaalde periode zijn of haar positie niet kan realiseren. In dat geval is de optie mogelijk uit het geld lang voordat de belegger deze kan uitoefenen.
Handel met voorkennis
Handel met voorkennis is het kopen of verkopen van een effect door iemand die toegang heeft tot materiële niet-openbare informatie over het effect. In het voorjaar onderneemt het management actie op de financiële markten, in afwachting van de publicatie van voorheen niet-openbare informatie die het al als marktbeweging beschouwt. Dit is de definitie van handelen op basis van voorkennis.
Hoewel voorstanders van veerbelasting beweren dat er geen manier is om van tevoren te weten hoe de markt zal reageren op positief of negatief nieuws, is de kans dat de markt positief zal reageren op positief nieuws vrij groot. Critici van veerbelasting zullen dan beweren dat het vrijgeven van niet-openbare informatie met mogelijke marktveranderende implicaties (dwz voorkennis kan ook niet garanderen dat de markt inderdaad zal bewegen).
Het belangrijkste punt is echter dat het management, de ultieme insiders, weet dat ze positief nieuws zullen uitbrengen en actie zullen ondernemen op de openbare markten voordat ze het daadwerkelijk vrijgeven.
Hoewel veerbelasting legaal blijft, lijkt het nog steeds een duistere praktijk te zijn.