Step-out handelsdefinitie
Wat is step-out handelen?
Step-out trading is de uitvoering van een grote order door verschillende brokerage beursvennootschap. Bij step-out trading voert één brokerage een grote order uit en geeft vervolgens andere brokerages credits of commissies voor het deel van de trade dat het uitvoert. Hoewel verschillende makelaars verschillende blokken van de transactie uitvoeren, wordt elk blok tegen dezelfde prijs uitgevoerd.
Step-out-handel kan ook verwijzen naar een order die volledig wordt uitgevoerd door één makelaardij die eenvoudig kredieten of commissies aan andere bedrijven geeft voor delen van de transactie, wat het zou kunnen doen als die bedrijven onderzoek en analyse zouden leveren. De bedrijven die de ontvangers zijn van de getrapte handel voeren de andere kant van de vergelijking uit – wat soms een getrapte handel wordt genoemd.
Step-Out Trading uitgelegd
Step-out trading omvat doorgaans beleggingsbeheerder een beslissing neemt om een transactie uit te voeren met een andere derde partij broker-dealer dan het bedrijf waarmee hij normaal samenwerkt.
Bij dit soort uitstaptransacties plaatsen vermogensbeheerders van beste uitvoering wordt genoemd voor de specifieke transacties. De beste uitvoering vereist dat een beleggingsbeheerder handelsorders van klanten plaatst bij bedrijven waarvan de beheerder denkt dat ze in staat zijn om de best mogelijke uitvoering te bieden voor de orders van hun klanten.
De kwalificaties waar de manager naar kijkt bij het zoeken naar de beste uitvoering, zijn onder meer het vinden van de beste mogelijkheid om een handelsprijs te krijgen die hoger is dan wat momenteel wordt genoteerd en het vinden van een bedrijf dat de transactie snel kan uitvoeren.
Managers moeten volledig transparant zijn met adviseurs en klanten en aanvullende details verstrekken over deze transacties, zodat ze over zoveel mogelijk informatie kunnen beschikken voor zover het de handelspraktijken van de manager betreft. Het is ook van cruciaal belang dat managers onthullen welke eventuele extra transactiekosten als gevolg van de step-out-transactie zullen worden doorberekend aan de adviseurs en klanten.
Omdat de manager een derde partij gebruikt om een transactie uit te voeren die anders is dan zijn normale makelaardij, is er vaak een vergoeding verbonden aan de transactie die de belegger moet betalen.
Regelgevende visie op step-out transacties
De SEC heeft zijn bezorgdheid geuit dat step-out-transacties mogelijk niet resulteren in de beste uitvoering, die makelaars wettelijk verplicht zijn te verstrekken, en dat er mogelijk openbaarmakingsproblemen zijn. Regel 10b-10 biedt enige bescherming tegen deze potentiële problemen door te eisen dat de verschillende makelaars die deelnemen aan de stap-out transactie aan bepaalde belangrijke informatie over de handel in hun handel te verstrekken bevestigingen.
Aan de andere kant kan step-out trading ook de beste uitvoering vergemakkelijken en een goede manier zijn om verschillende makelaars te compenseren voor hun onderzoeks- en analyseactiviteiten.
Belangrijkste leerpunten
- Step-out trading is de uitvoering van een grote order door verschillende makelaars die elk een deel van de transactie krijgen van een andere firma.
- Step-out trading kan ook verwijzen naar transacties die namens hun klanten door beleggingsadviseurs bij externe broker-dealers worden geplaatst.
- Step-out trading kan extra vergoedingen voor klanten inhouden, maar dergelijke vergoedingen kunnen als een redelijke afweging worden beschouwd als ze managers in staat stellen hun klanten de best mogelijke uitvoering van hun transacties te bieden.
Voorbeeld uit de echte wereld van step-out trading
Een recent rapport van fondsbeheerder Ameriprise Financial (AMP ) toonde aan dat een aantal van de vermogensbeheerders waarmee ze werken, in 2019 en 2020 step-out-transacties hebben uitgevoerd, wat doorgaans resulteerde in ofwel geen vergoeding ofwel een vergoeding van maximaal 5 cent per aandeel..
Ameriprise zei bijvoorbeeld dat ETF-manager Invesco (IVZ ) in 2019 53,22% van de klantentransacties in zijn US Real Estate Securities Fund verliet. Het was echter in staat om dit te doen zonder extra kosten aan klanten door te berekenen.
Een aantal firma’s heeft daarentegen wel vergoedingen doorberekend. Legg Mason (LM ) stapte bijvoorbeeld 1,54% van de klantentransacties uit in zijn Dividend Strategy Balanced Fund in 2020 en bracht klanten 1,49 cent per aandeel in rekening.
Aan de bovenkant van het spectrum stapte Oak Ridge (BKOR) in 2019 1,14% van de klantentransacties uit in hun Oak Ridge All Cap Growth-fonds. In ruil daarvoor brachten ze klanten 5 cent per aandeel in rekening.