Belastingvrij handelspapier

Wat is vrijgesteld handelspapier?

Belastingvrij handelspapier is ongedekte kortlopende schuld waarbij de obligatiehouder geen federale, staats- of lokale belastingen op de rentebetalingen betaalt.

Inzicht in fiscaal vrijgesteld handelspapier

Belastingvrij commercial paper wordt meestal uitgegeven om kortlopende verplichtingen te financieren, wat de schuldhouders (obligatiehouders) een zekere belastingvoorkeur geeft op de inkomsten van hun schuldinvestering. Belastingvrij handelspapier wordt uitgegeven met een vaste rentevoet, heeft een vervaldatum van minder dan 270 dagen en wordt gewoonlijk uitgedrukt in stappen van $ 1.000.

Handelspapier is meestal een promesse die wordt ondersteund door de gezondheid van de financiële intuïtie. Het beleid van de federale overheid dekt geen verliezen als gevolg van investeringen in commercial paper. Bovendien verzekert de Federal Deposit Insurance Company (FDIC) zich niet tegen verliezen als gevolg van beleggingen in belastingvrij commercial paper. Het due diligence-onderzoek van een belegger omvat het controleren van de gewenste kwaliteitsbeoordelingen van het gewenste van belasting vrijgestelde commercial paper, zoals vermeld door bureaus zoals Standard & Poor’s of Moody’s. 

Gezien de waarschijnlijkheid van wanbetalingsrisico en tijdigheidsproblemen, zijn de rentetarieven op belastingvrij commercial paper doorgaans hoger dan die van andere kortlopende geldmiddelen. Omgekeerd zullen de belastingvrije rentetarieven voor commercial paper lager zijn dan de belastbare schuld. Bovendien zouden de belastingvrije rentetarieven voor commercial paper moeten stijgen naarmate de economie groeit.

Belastingvrij commercial paper uitgegeven door de overheid is een indirecte ondersteuningsmethode voor die specifieke entiteiten, in tegenstelling tot het rechtstreeks financieren van deze entiteiten. De overheid ziet af van het innen van belastingen op de rente-inkomsten, maar de logica is dat de entiteit die het belastingvrije handelspapier uitgeeft, activiteiten ontplooit die de gemeenschap dienen en die uiteindelijk meer waarde zullen genereren dan de gederfde belastinginkomsten. Zo kan van belasting vrijgesteld handelspapier worden gezien als een instrument van openbare orde.

Alleen bedrijven met een investment-grade rating mogen commercial paper uitgeven. Instellingen, zoals universiteiten en regeringen, geven doorgaans van belasting vrijgesteld handelspapier uit, terwijl banken, onderlinge fondsen of beursvennootschappen het van belasting vrijgestelde handelspapier kopen. De kopers kunnen het handelspapier aanhouden als investering of optreden als tussenpersoon en de investering doorverkopen aan hun klanten. Er is een beperkte markt voor belastingvrij commercial paper dat rechtstreeks aan kleinere beleggers wordt uitgegeven. Als gevolg van de financiële recessie van 2008 beperkt nieuwe wetgeving het type en de hoeveelheid handelspapier dat in geldmarktfondsen wordt aangehouden.

De Federal Reserve Board (FRB) publiceert de huidige rentetarieven op commercial paper op haar website. De FRB publiceert ook de tarieven van hoog aangeschreven commercial paper in een statistische publicatie die elke vrijdag plaatsvindt.  Informatie met betrekking tot het totale uitstaande bedrag aan uitgegeven papier wordt ook eens per week vrijgegeven.

Voordelen van vrijgesteld handelspapier

Het van belasting vrijgestelde handelspapier is gunstig voor de lener (emittent) omdat hij toegang heeft tot fondsen tegen lagere tarieven dan hij anders zou moeten betalen als hij het geld had geleend van een traditionele financiële instelling, zoals een bank. Belastingvrij commercial paper kan gunstig zijn voor de kredietgever (obligatiekoper) aangezien het nettorendement uiteindelijk hoger kan uitvallen dan wanneer hij in belastbaar commercial paper zou hebben geïnvesteerd.