Overnamebod
Wat is een openbare aanbieding?
Een openbaar bod is een bod om een deel of alle aandelen van de aandeelhouders in een bedrijf te kopen. Overnamebiedingen worden doorgaans openbaar gemaakt en nodigen aandeelhouders uit om hun aandelen voor een bepaalde prijs en binnen een bepaald tijdsbestek te verkopen. De geboden prijs is gewoonlijk hoger dan de marktprijs en is vaak afhankelijk van een minimum of maximum aantal verkochte aandelen.
Om tender is om biedingen uit te nodigen voor een project of instemmen met een formeel bod, zoals een overnamebod. Een ruilbod is een gespecialiseerd type bod waarbij effecten of andere niet-contante alternatieven worden aangeboden in ruil voor aandelen.
Belangrijkste leerpunten
- Een openbaar bod is een openbare uitnodiging aan alle aandeelhouders met het verzoek om hun aandelen voor een bepaalde prijs gedurende een bepaalde tijd te koop aan te bieden.
- Het overnamebod wordt doorgaans vastgesteld op een hogere prijs per aandeel dan de huidige aandelenkoers van het bedrijf, waardoor aandeelhouders een grotere prikkel krijgen om hun aandelen te verkopen.
- In het geval van een overnamepoging kan het bod afhankelijk worden gesteld van de voorwaarde dat de potentiële koper een bepaald aantal aandelen kan verkrijgen, zoals een voldoende aantal aandelen om een controlerend belang in de onderneming te vormen.
Hoe een aanbesteding werkt
Een overnamebod vindt vaak plaats wanneer een investeerder voorstelt om voor een bepaalde prijs op een bepaald moment aandelen te kopen van elke aandeelhouder van een beursgenoteerd bedrijf. De belegger biedt normaal gesproken een hogere prijs per aandeel dan de aandelenkoers van het bedrijf, waardoor aandeelhouders een grotere prikkel krijgen om hun aandelen te verkopen.
De meeste openbare biedingen worden gedaan tegen een bepaalde prijs die een aanzienlijke premie vertegenwoordigt ten opzichte van de huidige aandelenkoers. Een openbaar bod zou bijvoorbeeld kunnen worden gedaan om uitstaande aandelen te kopen voor $ 18 per aandeel, terwijl de huidige marktprijs slechts $ 15 per aandeel is. De reden voor het aanbieden van de premie is om een groot aantal aandeelhouders ertoe te brengen hun aandelen te verkopen. In het geval van een overnamepoging kan het bod afhankelijk worden gesteld van de voorwaarde dat de potentiële koper een bepaald aantal aandelen kan verkrijgen, zoals een voldoende aantal aandelen om een controlerend belang in de onderneming te vormen.
Een beursgenoteerd bedrijf brengt een openbaar bod uit met de bedoeling om zijn eigen uitstaande effecten terug te kopen. Soms voert een particulier of beursgenoteerd bedrijf rechtstreeks een openbaar bod uit aan aandeelhouders zonder toestemming van de raad van bestuur, wat resulteert in een vijandige overname. Overnemende partijen zijn onder meer hedgefondsen, private-equityfirma ‘s, door het management geleide investeerdersgroepen en andere bedrijven.
De dag na de aankondiging worden de aandelen van een doelbedrijf verhandeld onder of met een korting op de biedprijs, die wordt toegeschreven aan de onzekerheid over en de tijd die nodig is voor het bod. Naarmate de sluitingsdatum nadert en problemen zijn opgelost, wordt de spread doorgaans kleiner.
De wetten van de Securities and Exchange Commission (SEC) vereisen dat elk bedrijf of individu dat 5% van een bedrijf verwerft, informatie bekendmaakt aan de SEC, het doelbedrijf en de beurs.
Belangrijk
De aandelen die bij een openbaar bod worden gekocht, worden eigendom van de koper. Vanaf dat moment heeft de koper, net als elke andere aandeelhouder, het recht om de aandelen naar eigen goeddunken te houden of te verkopen.
Voorbeeld van een openbaar bod
Bedrijf A heeft bijvoorbeeld een huidige aandelenkoers van $ 10 per aandeel. Een investeerder die zeggenschap over het bedrijf wil krijgen, dient een openbaar bod van $ 12 per aandeel in op voorwaarde dat hij ten minste 51% van de aandelen verwerven. In corporate finance wordt een overnamebod vaak een overnamebod genoemd, omdat de investeerder de controle over de onderneming wil overnemen.
Voordelen van een openbare inschrijving
Tenderaanbiedingen bieden investeerders verschillende voordelen. Beleggers zijn bijvoorbeeld niet verplicht om aandelen te kopen totdat een bepaald aantal wordt aangeboden, waardoor grote gelduitgaven vooraf worden geëlimineerd en beleggers hun aandelenposities niet kunnen liquideren als aanbiedingen mislukken. Overnemers kunnen ook ontsnappingsclausules opnemen, waardoor de aansprakelijkheid voor het kopen van aandelen wordt opgeheven. Als de overheid bijvoorbeeld een voorgenomen overname afwijst onder vermelding van schendingen van de antitrustwetgeving, kan de overnemende partij weigeren aangeboden aandelen te kopen.
In veel gevallen krijgen investeerders in minder dan een maand controle over de doelbedrijven als aandeelhouders hun bod accepteren; ze verdienen over het algemeen ook meer dan normale beleggingen op de aandelenmarkt.
Nadelen van een openbare inschrijving
Hoewel openbare offertes veel voordelen bieden, zijn er enkele bekende nadelen. Een overnamebod is een dure manier om een vijandige overname te voltooien, aangezien investeerders SEC-indieningskosten, advocaatkosten en andere vergoedingen betalen voor gespecialiseerde diensten. Het kan een tijdrovend proces zijn, aangezien depositobanken de aangeboden aandelen verifiëren en namens de belegger betalingen uitvoeren. Ook als andere investeerders betrokken raken bij een vijandige overname, stijgt de biedprijs, en omdat er geen garanties zijn, kan de investeerder geld verliezen bij de deal.