Theoretische waarde (van een recht)
Wat is de theoretische waarde (van een recht)?
De theoretische waarde (van een recht) is de waarde van een abonnementsrecht. Gedurende de periode waarin een nieuw aanbod met rechten wordt aangekondigd tot drie dagen voordat de inschrijvingsrechten vervallen (bekend als de cum-rechtenperiode ), is de waarde van het recht specifiek en kan gemakkelijk worden berekend. Om de waarde van een recht te berekenen tijdens de periode waarin het van kracht is, moet de investeerder worden geïnformeerd over de inschrijvingsprijs en het aantal benodigde rechten om één aandeel van de aandelen te kopen. Met die informatie kan de waarde van het recht worden berekend met behulp van de volgende formule:
(Aandelenprijs – Inschrijvingsprijs voor rechten per aandeel) / (Aantal vereiste rechten om één aandeel te kopen + 1)
Belangrijkste leerpunten
- De theoretische waarde van een recht kan worden berekend tijdens de cum-rechtenperiode.
- Beleggers met inschrijvingsrechten krijgen de prijs te horen waarvoor ze de aandelen kunnen kopen – meestal met een korting op de huidige marktprijs.
- Aan diezelfde investeerders wordt verteld hoeveel rechten er nodig zijn om één aandeel aandelen te kopen.
- Uit deze informatie kan de theoretische prijs worden berekend.
Theoretische waarde (van een recht) begrijpen
De theoretische waarde van een recht en de marktwaarde van een recht zijn over het algemeen hetzelfde of lijken erg op elkaar. Het staat ook bekend als de intrinsieke waarde van het recht. Omdat de waarde van aandelen waaraan rechten zijn verbonden tijdens de cum rechtenperiode kan verschillen van gewone aandelen zonder dergelijke rechten, willen beleggers deze theoretische waarde weten.
Realistisch voorbeeld van theoretische waarde van een recht
De huidige prijs van een aandeel is bijvoorbeeld $ 40, de uitoefenprijs (of inschrijvingsprijs) $ 35 en er zijn vier rechten vereist om een aandeel te kopen. De theoretische waarde van het recht is:
($ 40 – $ 35) / (4 + 1) = $ 1.
De periode van ongeveer drie dagen vóór het verstrijken wordt de periode van uitoefening van rechten genoemd. Dit zijn de laatste dagen om rechten uit te oefenen, maar een periode te vroeg om nieuwe aandelen met rechten te kopen, aangezien de transactie zal worden afgewikkeld vóór de registratiedatum, de dag waarop de rechten vervallen. De theoretische waarde tijdens de uitoefening van de rechtenperiode – wanneer rechten onafhankelijk van de aandelen worden verhandeld – verschilt van de waarde tijdens de cum rechtenperiode.
De berekening van de waarde tijdens de uitoefening van de rechtenperiode is:
(Aandelenkoers – Juiste inschrijvingsprijs) / Aantal benodigde rechten om een aandeel te kopen.
Voortbouwend op het bovenstaande voorbeeld is de aandelenkoers tijdens de periode zonder rechten $ 38, de theoretische waarde van het recht tijdens de periode van uitoefeningsrechten zou ($ 38 – $ 35) / 4 = $ 0,75 zijn.
De waarde van een recht wordt berekend aan de hand van dezelfde parameters die worden gebruikt voor de prijsstelling van opties, waaronder de inschrijvingsprijs van de rechten, de geldende rentetarieven, de vervaldatum en de aandelenprijs van de onderliggende aandelen, waarbij rekening wordt gehouden met het niveau van de volatiliteit ervan. Het belangrijkste verschil is dat rechten aanzienlijk minder tijdswaarde hebben dan de meeste opties vanwege hun relatief korte levensduur.
Theoretische nihil betaalde prijs
Als een belegger ervoor kiest om zijn of haar recht rechtstreeks op de markt te verkopen, of als hij ervoor kiest om het recht te laten vervallen, wat kan resulteren in minimale administratieve kosten, dan ontvangt hij de theoretische nihil betaalde prijs van het recht. Deze waarde wordt berekend door het verschil te bepalen tussen de inschrijvingsprijs die de belegger heeft betaald en de theoretische ex-rechtprijs.
Gezien het hierboven gebruikte voorbeeld, ziet de berekening voor een theoretische nulbetaalde prijs er als volgt uit: $ 40 – $ 38 = $ 2. Het bedrag dat de investeerder voor het recht zou ontvangen, is dus tweemaal de waarde van het recht tijdens de periode van cum rechten en zelfs groter dan de waarde van het recht tijdens de periode van ex-rechten.