Vega Neutraal
Wat is Vega-neutraal?
Vega-neutraal is een methode om risico’s bij de handel in opties te beheren door een afdekking in te stellen tegen de impliciete volatiliteit van de onderliggende activa.
Vega is een van de opties Grieken samen met delta, gamma, rho en theta. Vega is het Grieks dat overeenkomt met de Black-Scholes-prijsfactor voor volatiliteit, maar het vertegenwoordigt de gevoeligheid van de prijs van een optie voor volatiliteit en niet voor de volatiliteit zelf. Een optiehandelaar zal een vega-neutrale strategie gebruiken als hij gelooft dat volatiliteit een risico vormt voor de winst.
Hoe Vega Neutral werkt
Vega-neutraal is niet zo populair als de neutrale posities voor de andere Grieken. Vega vertelt handelaren in wezen hoe een verandering van 1% in de impliciete volatiliteit (IV) van een optie de prijs beïnvloedt. Vega is dus een maatstaf voor hoe gevoelig de optiepremie zelf is voor volatiliteit. Een vega-neutrale positie is een manier voor optiehandelaren om die gevoeligheid uit hun berekeningen te verwijderen. Als een positie vega-neutraal is, verdient of verliest hij geen geld wanneer de impliciete volatiliteit verandert.
Een Vega-neutraal portfolio opbouwen
De vega van een enkele positie wordt weergegeven op alle grote handelsplatforms. Om de vega van een optieportefeuille te berekenen, som je simpelweg de vegas van alle posities op. De vega op shortposities moet worden afgetrokken door de vega op longposities (alle gewogen door de lots). In een vega-neutrale portefeuille is de totale vega van alle posities nul.
Voorbeeld van Vega Neutral
Als een optiehandelaar bijvoorbeeld 100 lots van $ 100 stakingen heeft die elk een vega van $ 10 hebben, zal de handelaar proberen hetzelfde onderliggende product te shorten om $ 1.000 aan vega te elimineren – zeg maar 200 lots van $ 110 stakingen met een vega van $ 5.
Dit is echter te simpel, omdat er geen rekening wordt gehouden met verschillende vervaldata of andere complexiteiten. Als de opties verschillende vervaldata hebben, wordt het in feite moeilijk om echte vega-neutraliteit te bereiken, omdat de impliciete volatiliteit in het algemeen niet met hetzelfde bedrag zal veranderen in opties met verschillende voorwaarden.
De impliciete volatiliteitstermijnstructuur laat zien dat de meeste opties een fluctuerende IV hebben, afhankelijk van de vervalmaand. Om het probleem van de vervaldatum aan te pakken, kan een tijdgewogen vega worden gebruikt met het voorbehoud dat deze een grote veronderstelling maakt, omdat de IV voornamelijk wordt beïnvloed door de tijd tot expiratie.
Evenzo, als een handelaar een vega-neutrale positie probeert te creëren met opties op verschillende onderliggende producten, moet hij veel vertrouwen hebben in de mate van correlatie tussen de twee onderliggende producten ‘IV.
Vega-neutrale strategieën proberen meestal te profiteren van de bid-ask spread in de impliciete volatiliteit of de scheefheid tussen de impliciete volatiliteit in putten en oproepen. Dat gezegd hebbende, wordt vega-neutraal vaker gebruikt in combinatie met andere Grieken, zoals in een delta-neutrale / vega-neutrale handel of een lange gamma / vega-neutrale handel.