Gewogen gemiddelde resterende looptijd (WART)
Wat is de gewogen gemiddelde resterende looptijd (WART)?
Gewogen gemiddelde resterende looptijd (WART) is een maatstaf die de gemiddelde looptijd van een portefeuille van door activa gedekte effecten (ABS) weergeeft. WART, ook wel bekend als de gewogen gemiddelde looptijd, wordt vaak gebruikt met betrekking tot door hypotheek gedekte effecten (MBS).
Belangrijkste leerpunten
- De WART is een maat voor de gemiddelde looptijd van een portefeuille.
- Het wordt vaak gebruikt in relatie tot MBS en ander ABS.
- Sommige beleggers geven er de voorkeur aan om blootstelling te hebben aan beleggingen met een bepaald looptijdprofiel, waardoor WART een handig hulpmiddel is voor het vergelijken van alternatieve beleggingen.
Hoe de WART werkt
De WART van een portefeuille is een nuttige maatstaf omdat het beleggers helpt te begrijpen of de looptijd van de activa in de portefeuille relatief kort of lang is. Een MBS waarvan de onderliggende hypotheken allemaal bijna aan het einde van de looptijd zijn, zou bijvoorbeeld een lage totale WART hebben, terwijl een MBS met hypotheken die pas onlangs zijn geïnitieerd een hogere WART zou hebben. Afhankelijk van hun risicotoleranties en financieringsbronnen, kunnen sommige beleggers er de voorkeur aan geven blootgesteld te worden aan beleggingen met een bepaalde looptijd.
Om de WART van een portefeuille te berekenen, telt de belegger eerst het openstaande saldo van de onderliggende activa bij elkaar op en berekent de omvang van elk actief in verhouding tot dat totaal. Vervolgens zou de belegger de resterende looptijd van elk actief afwegen door de relatieve grootte van elk actief te gebruiken. Als laatste stap zouden ze vervolgens de gewogen tijden tot de vervaldatum van elk actief optellen om tot een WART voor de hele portefeuille te komen.
WART wordt vaak gebruikt in de openbaarmakingsmaterialen die verband houden met MBS, zoals die worden aangeboden door Freddie Mac. In deze context dient WART niet om twee effecten te vergelijken, maar om de effecten van externe krachten zoals vooruitbetaling op de WART van de beveiliging aan te tonen. Een belegger die een Freddie Mac-beveiliging overweegt, zou deze WART-berekeningen in overweging nemen bij het vergelijken met een alternatieve investering of bij het samenstellen van een portefeuille met verschillende WART’s.
Voorbeeld uit de echte wereld van een wrat
Beschouw ter illustratie een MBS die bestaat uit vier hypotheekleningen, waarbij lening 1 $ 150.000 aan resterende hoofdsom over 5 jaar heeft, lening 2 $ 200.000 over 7 jaar vervalt, lening 3 $ 50.000 over 10 jaar en lening 4 $ 100.000 vervalt. in 20 jaar. De totale resterende waarde van de leningen is dus $ 500.000.
Om de WART te berekenen, zou onze volgende stap zijn om het aandeel van elke hypotheek in de totale resterende waarde te berekenen. Door de resterende hoofdsom van elke hypotheek te delen door het totaal van $ 500.000, zouden we zien dat lening 1 30% van het totaal vertegenwoordigt, lening 2 40%, lening 3 10% en lening 4 20%.
We kunnen dan de gewogen resterende looptijd van elke hypotheek berekenen door de looptijd ervan te vermenigvuldigen met zijn aandeel in het totaal van $ 500.000. Daarbij vinden we de volgende gewogen resterende termijnen:
- Lening 1: 5 jaar x 30% = 1,5 gewogen jaar
- Lening 2: 7 jaar x 40% = 2,8 gewogen jaren
- Lening 3:10 jaar x 10% = 1 gewogen jaar
- Lening 4:20 jaar x 20% = 4 gewogen jaren
Onze laatste stap is om deze gewogen jaren simpelweg bij elkaar op te tellen, om te komen tot een WART voor de hele portefeuille. In dit geval is onze WART: 1,5 + 2,8 + 1 + 4 = 9,3 jaar.