25 juni 2021 3:44
Preferente aandelen versus obligaties: een overzicht
Preferente aandelen en obligaties zijn twee verschillende soorten financiële instrumenten. Preferente aandelen – ook wel preferente aandelen genoemd – zijn eigenvermogensinstrument waarvan bekend is dat het eigenaren voorkeursrechten geeft in het geval van een dividendbetaling of liquidatie door de onderliggende onderneming.
Een obligatielening is een schuldbewijs dat is uitgegeven door een bedrijf of overheidsinstantie en dat niet is gedekt door een actief.
Belangrijkste leerpunten
- Preferente of preferente aandelen geven eigenaren preferentiële dividendbetalingen en aandelenrechten in liquidatie.
- Een obligatielening is een schuldbewijs dat is uitgegeven door een bedrijf of overheidsinstantie en dat niet is gedekt door een actief.
- Obligaties hebben een hogere anciënniteit voor terugbetaling van liquidaties dan preferente aandelen, maar kunnen lagere opbrengsten opleveren.
- Het relatieve risiconiveau is een primaire factor die preferente aandelen en obligaties onderscheidt.
Preferente aandelen
Preferente aandelen zijn aandelen van een bedrijf die zijn uitgegeven aan preferente aandeelhouders of belanghebbenden. Net als gewone aandelen vertegenwoordigen preferente aandelen het eigendom van een bedrijf. In tegenstelling tot gewone aandelen, hebben preferente aandelen meestal geen stemrecht, maar geven de houder van de preferente aandelen aanspraak op een bepaald driemaandelijks dividendbedrag en voorrang op gewone aandelen in geval van liquidatie van een bedrijf.
Er zijn vier hoofdtypen preferente aandelen die bedrijven kunnen uitgeven:
Preferente aandelen zijn een optimaal alternatief voor risicomijdende aandelenbeleggers. Ze vallen tussen gewone aandelen en bedrijfsobligaties in het risicospectrum. Preferente aandelen kunnen een gestage stroom van dividenden bieden, vergelijkbaar met een rentebetaling die aan obligatiehouders wordt beloofd. Preferente aandeelhouders scoren ook hoger dan gewone aandelen voor liquidatierechten, maar ze vallen nog steeds na obligaties.
Bedrijven komen overeen om preferente aandeelhoudersdividenden uit te keren vóór dividenden aan gewone aandeelhouders. Voorzieningen kunnen ook dividenden van preferente aandelen in liquidatie vereisen en kunnen ook bijzondere rechten omvatten voor aandelenwaarden in liquidatie.
1:23
Obligaties
Obligaties zijn een bedrijfs- of staatsobligatie die niet is gedekt door een actief. Alle soorten obligaties zijn obligaties, maar niet alle obligaties zijn obligaties. Gedekte obligaties vallen onder een eigen categorie en kunnen worden geïdentificeerd aan de hand van het onderpand dat aan de obligatie is gekoppeld.
De structurering van een obligatielening maakt het riskanter dan een gedekt schuldinstrument, omdat het onderpand dit niet ondersteunt. Op het risicospectrum hebben obligaties echter minder risico dan preferente aandelen vanwege hun senior liquidatierechten. Als schuldinstrument hebben obligaties voorrang op preferente aandelen in geval van faillissement of liquidatie.
Er zijn twee hoofdtypen obligaties:
Alle obligaties volgen een standaard structureringsproces en hebben gemeenschappelijke kenmerken. Eerst wordt een trustcontract opgesteld, een overeenkomst tussen de uitgevende onderneming en de trust die de belangen van de investeerders beheert. Vervolgens wordt de couponrente bepaald, de rentevoet die het bedrijf aan de obligatiehouder of investeerder zal betalen. Dit tarief kan vast of variabel zijn en is afhankelijk van de kredietwaardigheid van het bedrijf of de kredietwaardigheid van de obligatie.
Obligaties ontvangen meestal een hogere rentebetaling dan gedekte schulden om een deel van de onderpandrisico’s te compenseren. Elke obligatieovereenkomst zal ook de anciënniteit van de terugbetaling in geval van liquidatie vermelden. Obligatiehouders zullen worden betaald vóór preferente aandeelhouders, maar kunnen ondergeschikt zijn aan andere soorten schulden in de boeken van het bedrijf, zoals niet-achtergestelde leningen. Als de fondsen het toelaten, kan een obligatiehouder de volledige terugbetaling van de hoofdsom van de obligatie met rente ontvangen. Elke liquidatie is anders en heeft invloed op de uiteindelijke uitbetaling aan een obligatiehouder.
Belangrijk
Veel beleggers hebben mogelijk de keuze tussen preferente aandelen of obligaties van een bedrijf.
Speciale overwegingen
Een primaire overweging bij de keuze tussen preferente aandelen en obligaties hangt af van het risico. Preferente aandeelhouders zijn doorgaans beloofde dividendbetalingen en sommige liquidatierechten. Aandelen worden echter nog steeds openlijk verhandeld op een beurs waarvan de waarde primair wordt bepaald door de markt.
Een obligatielening kan minder riskant zijn dan preferente aandelen, maar zal doorgaans ook een lager verwacht rendement hebben. Bij een obligatielening wordt de eigenaar de volledige terugbetaling van de hoofdinvestering plus rente over een bepaalde periode beloofd. Obligaties staan ook hoger op de rangorde van anciënniteit voor terugbetaling als een bedrijf moet liquideren.