25 juni 2021 4:03
Wat is bèta?
Als u door Yahoo (YHOO) Finance, Google ( bèta te midden van andere financiële gegevens, zoals aandelenkoers of marktwaarde.
In de financiële wereld verwijst de bèta van een bedrijf naar de gevoeligheid van zijn Standard & Poor’s 500, US CORP gemiddeld met 5,48% steeg als de S&P 500 met 1% steeg. Omgekeerd, wanneer de S&P 500 1% daalt, zou US CORP Stock doorgaans een daling van 5,48% vertonen.
Over het algemeen wordt de index van één geselecteerd voor de marktindex, en als het aandeel zich met meer volatiliteit gedroeg dan de markt, zal de bètawaarde groter zijn dan één. Als het tegenovergestelde het geval is, heeft de bèta een waarde kleiner dan één. Een bedrijf met een bèta van meer dan één zal de marktbewegingen versterken (bijvoorbeeld het geval voor de banksector), en een bedrijf met een bèta van minder dan één zal de marktbewegingen vergemakkelijken.
Bèta kan worden gezien als een risicomaatstaf: hoe hoger de bèta van een bedrijf, hoe hoger het verwachte rendement zou moeten zijn om het extra risico als gevolg van volatiliteit te compenseren.
Daarom wil men vanuit een portefeuillebeheer of investeringsperspectief alle risicomaatstaven analyseren die aan een bedrijf zijn verbonden om een betere schatting te krijgen van het verwachte rendement.
Belangrijkste leerpunten
- Bèta is een maatstaf voor hoe gevoelig de aandelenkoers van een bedrijf is voor een index of benchmark.
- Een bèta groter dan 1 geeft aan dat de aandelenkoers van het bedrijf volatieler is dan de markt, en een bèta kleiner dan 1 geeft aan dat de aandelenkoers van het bedrijf minder volatiel is dan de markt.
- Een bèta kan verschillende resultaten opleveren vanwege de variaties in de schatting, zoals verschillende tijdspannes die worden gebruikt om gegevens te berekenen.
- Microsoft Excel dient als een hulpmiddel om snel gegevens te ordenen en bèta te berekenen.
- Aandelen met een lage bèta zijn minder volatiel dan aandelen met een hoge bèta en bieden meer bescherming in turbulente tijden.
Verschillende resultaten voor dezelfde bèta
Overigens is het belangrijk om onderscheid te maken tussen de redenen waarom de bètawaarde die op Google Finance wordt aangeboden, kan verschillen van de bèta op Yahoo Finance of Reuters.
Dit komt omdat er verschillende manieren zijn om de bèta te schatten. Meerdere factoren, zoals de duur van de in aanmerking genomen periode, worden meegenomen in de berekening van de bèta, waardoor verschillende resultaten ontstaan die een ander beeld zouden kunnen schetsen. Sommige berekeningen baseren hun gegevens bijvoorbeeld op een periode van drie jaar, terwijl andere een tijdshorizon van vijf jaar gebruiken. Die twee extra jaren kunnen de oorzaak zijn van twee totaal verschillende resultaten. Daarom is het de bedoeling om dezelfde bètamethodologie te kiezen bij het vergelijken van verschillende aandelen.
Berekening van bèta met Excel
Het is eenvoudig om de bètacoëfficiënt te berekenen. De bètacoëfficiënt heeft een historische reeks aandelenkoersen nodig voor het bedrijf dat u analyseert. In ons voorbeeld gebruiken we Apple ( AAPL ) als het aandeel dat wordt geanalyseerd en de S&P 500 als onze historische index. Om deze gegevens op te halen, gaat u naar:
- Yahoo! Financiën -> Historische prijzen, en download de tijdreeks “Adj Close” voor de S&P 500 en de firma Apple.
We bieden slechts een klein fragment van de gegevens in meer dan 750 rijen, aangezien het uitgebreid is:
Zodra we de Excel-tabel hebben, kunnen we de tabelgegevens terugbrengen tot drie kolommen: de eerste is de datum, de tweede is het Apple-aandeel en de derde is de prijs van de S&P 500.
Er zijn dan twee manieren om de bèta te bepalen. De eerste is om de formule voor bèta te gebruiken, die wordt berekend als de covariantie tussen het rendement (r a ) van het aandeel en het rendement (r b ) van de index gedeeld door de variantie van de index (over een periode van drie jaar ).
Om dit te doen, voegen we eerst twee kolommen toe aan onze spreadsheet; één met het indexrendement r (dagelijks in ons geval), (kolom D in Excel), en met de prestaties van Apple-aandelen (kolom E in Excel).
In eerste instantie kijken we alleen naar de waarden van de afgelopen drie jaar (ongeveer 750 handelsdagen) en een formule in Excel om de bèta te berekenen .
BÈTA- FORMULE = COVAR (D1: D749; E1: E749) / VAR (E1: E749)
De tweede methode is om een lineaire regressie uit te voeren, met de afhankelijke variabele prestatie van Apple-aandelen over de afgelopen drie jaar als verklarende variabele en de prestatie van de index over dezelfde periode.
Nu we de resultaten van onze regressie hebben, is de coëfficiënt van de verklarende variabele onze bèta (de covariantie gedeeld door variantie).
Met Excel kunnen we een cel kiezen en de formule invoeren: “SLOPE” die de lineaire regressie vertegenwoordigt die wordt toegepast tussen de twee variabelen; de eerste voor de reeks dagelijkse rendementen van Apple (hier: 750 perioden), en de tweede voor de reeks dagelijkse prestaties van de index, die de formule volgt:
BÈTA- FORMULE = HELLING (E1: E749; D1: D749)
Hier hebben we zojuist een bètawaarde berekend voor de aandelen van Apple (0,77 in ons voorbeeld met dagelijkse gegevens en een geschatte periode van drie jaar, van 9 april 2012 tot 9 april 2015).
Lage bèta – Hoge bèta
Veel beleggers hadden zware posities verloren als onderdeel van de wereldwijde financiële crisis die in 2007 begon. Als onderdeel van die ineenstortingen daalden aandelen met een lage bèta veel minder dan aandelen met een hogere bèta tijdens perioden van turbulentie op de markt. Dit komt omdat hun marktcorrelatie veel lager was, en dus werden de schommelingen die door de index werden georkestreerd niet zo acuut gevoeld voor die lage bèta-aandelen.
Er zijn echter altijd uitzonderingen gezien de branche of sectoren met lage bèta-aandelen, en dus kunnen ze een lage bèta hebben met de index, maar een hoge bèta binnen hun sector of branche.
Daarom zou het opnemen van aandelen met een lage bèta versus aandelen met een hogere bèta kunnen dienen als een vorm van neerwaartse bescherming in tijden van ongunstige marktomstandigheden. Aandelen met een lage bèta zijn veel minder volatiel; er moet echter een andere analyse worden gemaakt met de factoren binnen de bedrijfstak in gedachten.
Aan de andere kant worden aandelen met een hogere bèta geselecteerd door beleggers die enthousiast en gefocust zijn op marktschommelingen op korte termijn. Ze willen deze volatiliteit omzetten in winst, zij het met hogere risico’s. Dergelijke beleggers zouden aandelen met een hogere bèta selecteren, die meer ups en downs en instappunten voor transacties bieden dan aandelen met een lagere bèta en lagere volatiliteit.
Het komt neer op
Het is belangrijk om strikte handelsstrategieën en -regels te volgen en in alle bètagevallen een langetermijndiscipline voor geldbeheer toe te passen. Het gebruik van bètastrategieën kan nuttig zijn als onderdeel van een breder investeringsplan om neerwaarts risico te beperken of op korte termijn winsten te realiseren, maar het is belangrijk om te onthouden dat het ook onderhevig is aan dezelfde niveaus van marktvolatiliteit als elke andere handelsstrategie.