Wat is een Bull Call Spread?
Het kopen van een calloptie geeft u het recht, maar niet de verplichting, om een aandeel of ander financieel actief te kopen tegen de uitoefenprijs voordat de call afloopt. Het is een efficiënte manier om deel te nemen aan het potentiële voordeel van een effect als u een beperkt kapitaal heeft en de risico’s wilt beheersen.
Maar wat als de belpremie te hoog is? Een bull-call-spread is het antwoord. (Voor andere soorten verticale spreads, zie ” Wat is een Bull Put Spread? “)
Bull Call Spread Basics
Een bull call spread is een optiestrategie waarbij een calloptie wordt gekocht en tegelijkertijd een andere optie wordt verkocht met dezelfde vervaldatum maar met een hogere uitoefenprijs. Het is een van de vier basistypen van prijsspreads of “verticale” spreads, die de gelijktijdige aan- en verkoop van twee putten of calls met dezelfde vervaldatum maar verschillende uitoefenprijzen inhouden.
Bij een bull call-spread is de premie die betaald wordt voor de gekochte call (die de long call- leg vormt) altijd hoger dan de premie die is ontvangen voor de verkochte call (de short call-leg ). Dientengevolge brengt het initiëren van een bull-call-spread-strategie kosten met zich mee – of “ debet ” in het handelsgebruik – en daarom wordt het ook wel een debet call-spread genoemd.
Het verkopen of schrijven van een gesprek tegen een lagere prijs compenseert een deel van de kosten van het gekochte gesprek. Dit verlaagt de totale kosten van de positie, maar beperkt ook de potentiële winst, zoals weergegeven in het onderstaande voorbeeld.
Bull Call Spread Voorbeelden
Overweeg een hypothetische voorraad BBUX is de handel op $ 37,50 en de optie handelaar verwacht dat het rally tussen de $ 38 en $ 39 in een maand. De handelaar koopt daarom vijf contracten van de $ 38 oproepen – handelend tegen $ 1 – die binnen een maand aflopen, en verkoopt tegelijkertijd vijf contracten van de $ 39 oproepen – handelend tegen $ 0,50 – die ook binnen een maand aflopen.
Aangezien elk optiecontract 100 aandelen vertegenwoordigt, is de netto uitgave van de optiehandelaar =
($ 1 x 100 x 5) – ($ 0,50 x 100 x 5) = $ 250 (Commissies zijn eenvoudigheidshalve niet inbegrepen, maar moeten in de praktijk in aanmerking worden genomen.)
Laten we eens kijken naar de mogelijke scenario’s over een maand, in de laatste minuten van handelen op de vervaldatum van de optie:
Scenario 1 : BBUX wordt verhandeld tegen $ 39,50.
In dit geval zijn de oproepen van $ 38 en $ 39 beide in-the-money, respectievelijk met $ 1,50 en $ 0,50.
De winst van de handelaar op de spread is daarom: [($ 1,50 – $ 0,50) x 100 x 5] minder [de initiële uitgave van $ 250]
= $ 500 – $ 250 = $ 250.
Resultaat: de handelaar maakt 100% rendement.
Scenario 2 : BBUX wordt verhandeld tegen $ 38,50.
In dit geval is de call van $ 38 $ 0,50 in the money, maar de call van $ 39 is out of the money en daarom waardeloos.
Het rendement van de handelaar op de spread is daarom: [($ 0,50 – $ 0) x 100 x 5] verminderd met [de initiële uitgave van $ 250]
= $ 250 – $ 250 = $ 0.
Resultaat: de handelaar break-even.
Scenario 3 : BBUX handelt tegen $ 37.
In dit geval zijn de oproepen van $ 38 en $ 39 beide uit het geld en daarom waardeloos.
Het rendement van de handelaar op de spread is daarom: [$ 0] verminderd met [de initiële uitgave van $ 250] = – $ 250.
Resultaat: de handelaar verliest het bedrag dat in de spread is geïnvesteerd.
Belangrijkste berekeningen
Dit zijn de belangrijkste berekeningen die zijn gekoppeld aan een bull-call-spread:
Maximaal verlies = netto premie-uitgave (dwz premie betaald voor lange oproep min premie ontvangen voor korte oproep) + betaalde commissies
Maximale winst = verschil tussen uitoefenprijzen van oproepen (dwz uitoefenprijs van korte oproepen min uitoefenprijs van lange oproepen) – (netto premie-uitgaven + betaalde commissies)
Het maximale verlies treedt op wanneer het effect onder de uitoefenprijs van de long call wordt verhandeld. Omgekeerd treedt de maximale winst op wanneer het effect wordt verhandeld boven de uitoefenprijs van de short call.
Breakeven = uitoefenprijs van het lange gesprek + netto premie-uitgaven.
In het vorige voorbeeld is het break-evenpunt = $ 38 + $ 0,50 = $ 38,50.
Profiteren van een Bull Call Spread
Een bull call-spread moet worden overwogen in de volgende handelssituaties:
- Oproepen zijn duur : een bull-call-spread is logisch als oproepen duur zijn, omdat de instroom van contant geld van de korte oproep de prijs van de lange oproep zal bekostigen.
- Er wordt een matige stijging verwacht : deze strategie is ideaal wanneer de handelaar of belegger een matige stijging verwacht in plaats van enorme winsten. Als er enorme winsten worden verwacht, is het beter om alleen lange gesprekken vast te houden om de maximale winst te behalen. Met een bull-call-spread wint de short call-pootdop als de beveiliging aanzienlijk wordt gewaardeerd.
- Het waargenomen risico is beperkt : aangezien dit een debetspread is, kan de belegger bij een bull-call-spread de netto premie die voor de positie wordt betaald, het meeste verliezen. De afweging voor dit beperkte risicoprofiel is dat het potentiële rendement wordt gemaximeerd.
- Hefboomwerking is gewenst : opties zijn geschikt wanneer hefboomwerking gewenst is, en de bull-call-spread is daarop geen uitzondering. Voor een bepaald bedrag aan investeringskapitaal kan de handelaar meer hefboomwerking krijgen met de bull-call-spread dan door de beveiliging rechtstreeks te kopen.
Voordelen van een Bull Call Spread
- Het risico is beperkt tot de netto premie die voor de positie is betaald. Er is geen risico op op hol geslagen verliezen, tenzij de handelaar de long call-positie sluit – waardoor de short call-positie open blijft – en de zekerheid vervolgens stijgt.
- Het kan worden afgestemd op iemands risicoprofiel. Een relatief conservatieve handelaar kan kiezen voor een smalle spread waar de uitoefenprijzen voor call niet ver uit elkaar liggen, aangezien dit het effect zal hebben dat de nettopremie-uitgaven worden geminimaliseerd en de winsten op de transactie worden beperkt. Een agressieve handelaar geeft misschien de voorkeur aan een bredere spreiding om de winst te maximaliseren, zelfs als dit betekent dat er meer aan de positie moet worden uitgegeven.
- Het heeft een kwantificeerbaar, gemeten risico-opbrengstprofiel. Hoewel het winstgevend kan zijn als de optimistische visie van de handelaar uitkomt, is het maximale bedrag dat verloren kan gaan ook vanaf het begin bekend.