Wat wordt als een goede verhouding tussen prijs en boekwaarde beschouwd?
De koers / boekwaarde-verhouding (P / B) geniet al decennia de voorkeur van waardebeleggers en wordt veel gebruikt door marktanalisten. Traditioneel wordt elke waarde onder de 1,0 beschouwd als een goede P / B-waarde, wat duidt op een mogelijk ondergewaardeerde voorraad. Waardebeleggers beschouwen echter vaak aandelen met een P / B-waarde van minder dan 3,0. Het is belangrijk op te merken dat het moeilijk kan zijn om een specifieke numerieke waarde van een “goede” P / B-ratio te bepalen bij het bepalen of een aandeel ondergewaardeerd is en daarom een goede investering is. Verhoudingsanalyse kan per bedrijfstak verschillen, en een goede P / B-verhouding voor de ene bedrijfstak kan een slechte verhouding zijn voor een andere.
De basisprincipes van de P / B-ratio
De P / B-ratio vergelijkt de marktkapitalisatie of marktwaarde van een bedrijf met de boekwaarde. Concreet vergelijkt het de aandelenkoers van het bedrijf met de boekwaarde per aandeel (BVPS). De marktkapitalisatie (bedrijfswaarde) is de aandelenkoers vermenigvuldigd met het aantal uitstaande aandelen. De boekwaarde is de totale activa – totale passiva en is te vinden in de balans van een bedrijf. Met andere woorden, als een bedrijf al zijn activa zou liquideren en al zijn schulden zou afbetalen, zou de resterende waarde de boekwaarde van het bedrijf zijn.
Het is handig om enkele algemene parameters of een bereik voor P / B-waarde te identificeren en vervolgens verschillende andere factoren en waarderingsmaatregelen te overwegen die de P / B-ratio nauwkeuriger interpreteren en het groeipotentieel van een bedrijf voorspellen.
P / B-verhouding berekenen
Zoals eerder vermeld, onderzoekt de P / B-ratio de aandelenkoers van een bedrijf ten opzichte van zijn BVPS. De verhouding wordt als volgt berekend:
P / B-ratio = marktprijs per aandeel ÷ boekwaarde per aandeel (BVPS)
waar:
- BVPS = (totaal eigen vermogen – preferent vermogen) ÷ totaal uitstaande aandelen
P / B-verhouding gebruiken om voorraad te evalueren
De P / B-ratio mag niet worden gebruikt als een enkele evaluatie van een aandeel, want hoewel een lage P / B een ondergewaardeerd bedrijf kan betekenen, kan het ook een gevolg zijn van ernstige onderliggende problemen binnen dat bedrijf. Een zwak punt van een P / B-ratio-evaluatie is dat er geen rekening wordt gehouden met zaken als toekomstige verdiensten of immateriële activa. De P / B-ratio helpt echter om hyped-up bedrijven te identificeren met stijgende aandelenkoersen zonder activa.
Andere potentiële problemen bij het gebruik van de P / B-ratio vloeien voort uit het feit dat een aantal zaken, zoals recente acquisities, recente afboekingen of terugkoop van eigen aandelen, de boekwaarde in de vergelijking kan vertekenen. Bij het zoeken naar ondergewaardeerde aandelen moeten beleggers meerdere waarderingsmaatregelen overwegen om de P / B-ratio aan te vullen.
Een veelgebruikte maatstaf is het rendement op eigen vermogen (ROE), dat aangeeft hoeveel winst een bedrijf genereert uit het eigen vermogen. P / B-ratio en ROE correleren meestal goed, en elke grote discrepantie tussen beide kan een reden tot bezorgdheid zijn.
Het komt neer op
Beleggers kunnen de P / B-ratio als een nuttige maatstaf beschouwen omdat deze een goede manier kan zijn om de marktkapitalisatie van een bedrijf te vergelijken met de boekwaarde. Maar het bepalen van een standaard en een acceptabele prijs / boekwaarde-verhouding is niet altijd eenvoudig. Zoals hierboven vermeld, verschilt dit per branche. In sommige gevallen kan een lagere P / B-ratio betekenen dat het aandeel ondergewaardeerd is, maar het kan ook wijzen op fundamentele problemen met het bedrijf.