Verwacht rendement versus standaarddeviatie: wat is het verschil?
Verwacht rendement versus standaarddeviatie: een overzicht
Verwacht rendement en standaarddeviatie zijn twee statistische maatstaven die kunnen worden gebruikt om een portefeuille te analyseren. Het verwachte rendement van een portefeuille is het verwachte aantal rendementen dat een portefeuille kan genereren, terwijl de standaarddeviatie van een portefeuille meet hoeveel het rendement afwijkt van het gemiddelde.
Belangrijkste leerpunten
- Verwacht rendement berekent het gemiddelde van een verwacht rendement op basis van de weging van activa in een portefeuille en hun verwachte rendement.
- Standaarddeviatie houdt rekening met het verwachte gemiddelde rendement en berekent de deviatie ervan.
- Een belegger gebruikt een verwacht rendement om te voorspellen en de standaarddeviatie om te ontdekken wat goed presteert en wat niet.
Verwachte terugkomst
Verwacht rendement meet de gemiddelde of verwachte waarde van de kansverdeling van beleggingsrendementen. Het verwachte rendement van een portefeuille wordt berekend door het gewicht van elk actief te vermenigvuldigen met het verwachte rendement en de waarden voor elke investering op te tellen.
Een portefeuille heeft bijvoorbeeld drie investeringen met een gewicht van 35% in activum A, 25% in activum B en 40% in activum C. Het verwachte rendement van activum A is 6%, het verwachte rendement van activum B is 7%, en het verwachte rendement van actief C is 10%.
Daarom is het verwachte rendement van de portefeuille
[(35% * 6%) + (25% * 7%) + (40% * 10%)] = 7,85%
Dit wordt vaak gezien bij beheerders van hedgefondsen en beleggingsfondsen, van wie de prestaties op een bepaald aandeel niet zo belangrijk zijn als hun algehele rendement voor hun portefeuille.
Standaardafwijking
Omgekeerd meet de standaarddeviatie van een portefeuille hoeveel het beleggingsrendement afwijkt van het gemiddelde van de kansverdeling van beleggingen.
De standaarddeviatie van een portefeuille met twee activa wordt berekend als:
σ P = √ ( w EEN 2 * σ EEN 2 + w B 2 * σ B 2 + 2 * w A * w B * σ A * σ B * ρ AB )
Waar:
- σ P = standaarddeviatie van de portefeuille
- w A = gewicht van activum A in de portefeuille
- w B = gewicht van activum B in de portefeuille
- σ A = standaarddeviatie van actief A
- σ B = standaarddeviatie van actief B; en
- ρ AB = correlatie tussen asset A en asset B
Het verwachte rendement is niet absoluut, aangezien het een projectie is en geen gerealiseerd rendement.
Beschouw bijvoorbeeld een portefeuille met twee activa met gelijke gewichten, standaarddeviaties van respectievelijk 20% en 30% en een correlatie van 0,40. Daarom is de standaarddeviatie van de portefeuille:
[√ (0,5² * 0,2 2 + 0,5² * 0,3 2 + 2 * 0,5 * 0,5 * 0,2 * 0,3 * 0,4)] = 21,1%
De standaarddeviatie wordt berekend om de gerealiseerde prestaties van een portefeuillebeheerder te beoordelen. In een groot fonds met meerdere beheerders met verschillende beleggingsstijlen, kan een CEO of hoofdportefeuillemanager het risico berekenen van het in dienst blijven van een portefeuillemanager die te ver afwijkt van het gemiddelde in een negatieve richting. Dit kan ook de andere kant op gaan, en een portfoliomanager die het beter doet dan zijn collega’s en de markt kan vaak een flinke bonus verwachten voor zijn prestaties.