Wat zijn de verschillen tussen fusies en overnames?
Fusies versus overnames: een overzicht
Fusies en overnames zijn twee van de meest verkeerd begrepen woorden in de zakenwereld. Beide termen verwijzen vaak naar de toetreding van twee bedrijven, maar er zijn belangrijke verschillen in het gebruik ervan.
Een fusie vindt plaats wanneer twee afzonderlijke entiteiten hun krachten bundelen om een nieuwe, gezamenlijke organisatie te creëren. Ondertussen verwijst een overname naar de overname van een entiteit door een andere. Fusies en overnames kunnen worden voltooid om het bereik van een bedrijf te vergroten of marktaandeel te winnen in een poging aandeelhouderswaarde te creëren.
Belangrijkste leerpunten
- Een fusie vindt plaats wanneer twee afzonderlijke entiteiten hun krachten bundelen om een nieuwe, gezamenlijke organisatie te creëren.
- Een overname verwijst naar de overname van een entiteit door een andere.
- De twee termen zijn in toenemende mate vermengd en in combinatie met elkaar gebruikt.
Fusies
Juridisch gezien vereist een fusie dat twee bedrijven consolideren tot een nieuwe entiteit met een nieuwe eigendoms- en managementstructuur (ogenschijnlijk met leden van elk bedrijf). Het meest voorkomende onderscheid bij het onderscheiden van een deal is of de aankoop vriendelijk (fusie) of vijandig (overname) is. Fusies vereisen geen geld om te voltooien, maar verwateren de individuele macht van elk bedrijf.
Vriendelijke fusies van gelijken komen in de praktijk niet vaak voor. Het is ongebruikelijk dat twee bedrijven er baat bij zouden hebben om hun krachten te bundelen, waarbij twee verschillende CEO’s afspreken een bepaalde autoriteit op te geven om die voordelen te realiseren. Wanneer dit toch gebeurt, worden de aandelen van beide bedrijven ingeleverd en worden nieuwe aandelen uitgegeven onder de naam van de nieuwe bedrijfsidentiteit.
Meestal worden fusies gedaan om de operationele kosten te verlagen, uit te breiden naar nieuwe markten en om de omzet en winst te vergroten. Fusies zijn meestal vrijwillig en er zijn bedrijven bij betrokken die ongeveer even groot en omvangrijk zijn.
Vanwege de negatieve connotatie verwijzen veel overnemende bedrijven naar een overname als een fusie, zelfs als dat duidelijk niet het geval is.
Overnames
Bij een overname ontstaat er geen nieuw bedrijf. In plaats daarvan wordt het kleinere bedrijf vaak geconsumeerd en houdt het op te bestaan doordat zijn activa onderdeel worden van het grotere bedrijf. Overnames, ook wel overnames genoemd, hebben over het algemeen een negatievere connotatie dan fusies. Als gevolg hiervan kunnen overnemende bedrijven een overname als een fusie beschouwen, ook al is het duidelijk een overname. Een overname vindt plaats wanneer een bedrijf alle operationele managementbeslissingen van een ander bedrijf overneemt. Voor acquisities zijn grote hoeveelheden contant geld nodig, maar de macht van de koper is absoluut.
Bedrijven kunnen een ander bedrijf overnemen om hun leverancier te kopen en zo schaalvoordelen te behalen, wat de kosten per eenheid verlaagt naarmate de productie toeneemt. Bedrijven kunnen proberen hun marktaandeel te verbeteren, kosten te verlagen en uit te breiden naar nieuwe productlijnen. Bedrijven doen overnames om de technologieën van het doelbedrijf te verkrijgen, wat kan helpen om jarenlange investeringskosten en onderzoek en ontwikkeling te besparen.
Omdat fusies zo zeldzaam zijn en overnames in een negatief daglicht worden gesteld, zijn de twee termen steeds meer met elkaar vermengd en in combinatie met elkaar gebruikt. Hedendaagse herstructureringen van bedrijven worden meestal aangeduid als fusie- en overnametransacties (M&A) in plaats van simpelweg een fusie of overname. De praktische verschillen tussen de twee termen worden langzaam uitgehold door de nieuwe definitie van M & A-deals.
Voorbeelden uit de praktijk van fusies en overnames
Hoewel er talloze fusies en overnames hebben plaatsgevonden, staan hieronder twee van de meest opvallende van de afgelopen jaren.
Fusie: Exxon en Mobil
Exxon Corp. en Mobil Corp. voltooiden hun fusie in november 1999 na goedkeuring door de Federal Trade Commission (FTC). Exxon en Mobil waren respectievelijk de twee grootste olieproducenten in de industrie vóór de fusie. De fusie resulteerde in een ingrijpende herstructurering van de gecombineerde entiteit, waaronder de verkoop van meer dan 2.400 benzinestations in de Verenigde Staten. De gezamenlijke entiteit blijft onder de naam Exxon Mobil Corp. (XOM )handelenop de New York Stock Exchange (NYSE).
Overname: AT&T koopt Time Warner
Op 15 juni, 2018 AT & T Inc. (T) de overname afgerond van Time Warner Inc., volgens de website van AT & T’s. Echter, als gevolg van maatregelen van de Amerikaanse regering om de deal te blokkeren, de overname ging naar de rechter, maar in februari 2019 een hof van beroep gewist AT & T’s overname van Time Warner Inc.
De overname van $ 42,5 miljard zal voor de gecombineerde entiteit een kostenbesparing van $ 1,5 miljard en inkomstensynergieën van $ 1 miljard opleveren, die naar verwachting binnen drie jaar na de afronding van de overname zullen worden gerealiseerd.