Wat betekent positieve theta voor creditspreads?
Bij de handel in opties is de prijs van een optie (bekend als de premie ) gevoelig voor het verstrijken van de tijd. Naarmate de vervaldatum nadert, neemt deze tijdswaarde van de optie af, waardoor een optie op dezelfde onderliggende waarde duurder wordt naarmate de looptijd toeneemt (al het andere is gelijk). Dit “tijdsverval” werkt op verschillende snelheden voor opties met verschillende looptijden of uitoefenprijzen. Als gevolg hiervan zullen creditspreads – waarbij de ene optie tegen een hogere premie wordt verkocht en tegelijkertijd een andere optie tegen een lagere premie wordt gekocht – ook de effecten van tijd op de prijs ondervinden.
Belangrijkste leerpunten
- Een creditspread houdt in dat een optie met een hoge premie wordt verkocht terwijl een optie met een lage premie in dezelfde klasse of hetzelfde effect wordt gekocht, wat resulteert in een creditering op de rekening van de handelaar.
- Optiecontracten zijn derivaten die over het algemeen met tijdsverval te maken hebben (dwz de neiging hebben om waarde te verliezen naarmate de tijd verstrijkt).
- Theta is de risicofactor voor opties die de prijsgevoeligheid voor het verstrijken van de tijd beschrijft.
- Credit spreads hebben van nature een positieve theta, wat betekent dat ze profiteren van het verstrijken van de tijd.
Wat is theta?
Theta is de naam voor de risicomaatstaf die de mate van verandering in de waarde van een optie meet met betrekking tot het verstrijken van de tijd. Als de theta van een optie bijvoorbeeld $ 0,10 is, zal de premie ervan afnemen, of een schrijvers “) kunnen daarentegen profiteren van tijdverval en positieve theta ontvangen.
Natuurlijk zijn verkopers van opties blootgesteld aan verschillende andere risicofactoren die het positieve effect van hun thetapositie teniet kunnen doen, bijvoorbeeld als de prijs van de onderliggende waarde aanzienlijk beweegt of als de impliciete volatiliteit stijgt. Bepaalde optiestrategieën die spreads worden genoemd, kunnen echter profiteren van positieve thèta, terwijl de omvang van sommige van die andere risico’s wordt beperkt.
Theta en kredietverspreiding
Een creditspread is een optiehandelstrategie waarbij tegelijkertijd een optie met een lagere premie wordt gekocht en een optie met een hogere premie wordt geschreven in dezelfde onderliggende waarde met dezelfde vervaldatum.
Merk op dat de term “creditspread” ook kan worden gebruikt om het rendement van een obligatie ten opzichte van een schatkist te beoordelen. Hier kijken we alleen naar de betekenis ervan in termen van handel in opties.
Dit soort handel levert een nettokrediet op bij het openen van de positie en winst als de spread kleiner wordt. Omdat er zowel een lang been als een kort been in de spread zit, wordt het algehele risico van de shortpositie enigszins gecompenseerd door de longpositie. Maar aangezien dit een netto shortpositie is, is de algemene theta van de strategie positief. De positie stijgt dus in waarde naarmate de vervaldatum dichterbij komt, zolang de onderliggende waarde blijft staan.
Een bearish handelaar verwacht bijvoorbeeld dat wie de aandelenkoersen zal dalen, call-opties (long call) tegen een bepaalde uitoefenprijs kan kopen en (short call) hetzelfde aantal call-opties binnen dezelfde klasse en met dezelfde vervaldatum kan verkopen tegen een lagere uitoefenprijs. prijs. Als de prijs van de onderliggende waarde inderdaad daalt, daalt de schrijver van de spreadvoordelen. Maar als de prijs van de onderliggende waarde blijft waar hij is en helemaal niet beweegt door expiratie, profiteert de schrijver nog steeds van de positieve theta.
Voorbeeld
Stel dat een belegger bijvoorbeeld één calloptie op XYZ-aandelen koopt met een uitoefenprijs van $ 30 voor $ 1 in premie en tegelijkertijd een tweede calloptie schrijft met een uitoefenprijs van $ 25 en een premie van $ 4 ontvangt. Het netto ontvangen krediet is $ 3 ($ 4 – $ 1), of $ 300, aangezien een aandelenoptie een vermenigvuldigingsfactor van 100 heeft. Het netto krediet is de maximale winst die de belegger kan ontvangen.
Stel nu dat de theta van de algemene positie 0,20 is. Dit betekent dat de spread $ 20 per dag verdient voor onze investeerder, als alles gelijk blijft. In dit geval wedt de belegger dat het tijdsverval van de positie zal toenemen en dat de aandelenkoers bij expiratie onder de $ 25 zal blijven.