De meest typische deelneming in een voertuig voor speciale doeleinden
Special Purpose Vehicles (SPV’s) zijn op grote schaal gebruikt als middel om op De Grote Recessie deed de zorgen op de financiële markt weer oplaaien over mogelijke risico’s nadat banken pools van hypotheken hadden omgezet in effecten en deze aan investeerders verkochten in de vorm van SPV’s. Lees verder om meer te weten te komen over deze voertuigen, hoe ze werken en wat onroerend goed maakt. -gebaseerde investeringen die veel voorkomen in SPV’s.
Belangrijkste leerpunten
- Een special purpose vehicle is een weesbedrijf dat is opgericht om risico’s te isoleren en activa opnieuw toe te wijzen aan investeerders.
- Vastgoedbeleggingen worden meestal gehouden in speciale vastgoedvehikels.
- Bedrijven kunnen eigendom van onroerend goed overdragen aan een SPV en die entiteit verkopen, waarbij ze (lagere) vermogenswinstbelasting betalen in plaats van onroerendgoedbelasting.
- Banken kunnen hypotheekactiva verkopen aan SPV’s, waardoor de hefboomwerking op hun eigen balansen wordt verlaagd.
Wat is een Special Purpose Vehicle (SPV)?
Een special purpose vehicle is een weesbedrijf dat is opgericht om risico’s in onderliggende activa op te splitsen en te isoleren en ze opnieuw toe te wijzen aan investeerders. Deze voertuigen, ook wel Special Purpose Entities (SPE’s) genoemd, hebben hun eigen verplichtingen, activa en passiva buiten het moederbedrijf.
Special purpose vehicles hebben hun eigen verplichtingen, activa en passiva buiten de moedermaatschappij.
SPV’s kunnen obligaties uitgeven om extra kapitaal aan te trekken tegen een gunstigere rente. Ze creëren ook een voordeel doordat ze voor een moedermaatschappij niet in de balans worden behandeld voor fiscale en financiële rapportagedoeleinden.
SPV’s worden beschouwd als faillissementsremote bedrijven. Dit betekent dat er weinig tot geen impact is op het moederbedrijf als het failliet gaat, en vice versa. Als zodanig zijn ze ontworpen om beide bedrijven te beschermen tegen insolventie.
Hoe voertuigen voor speciale doeleinden werken
De SPV treedt zelf op als een dochteronderneming van een moedermaatschappij, die activa buiten de eigen balans aan de SPV verkoopt. De SPV wordt een indirecte financieringsbron voor de oorspronkelijke onderneming door onafhankelijke kapitaalinvesteerders aan te trekken om te helpen bij het kopen van schuldverplichtingen. Dit is vooral handig voor grote kredietrisico items, zoals subprime-hypotheekleningen.
Niet alle SPV’s zijn op dezelfde manier opgebouwd. In de Verenigde Staten zijn SPV’s vaak naamloze vennootschappen (LLC’s). Zodra de LLC de risicovolle activa van haar moedermaatschappij koopt, groepeert het de activa normaal gesproken intranches en verkoopt ze om te voldoen aan de specifieke kredietrisicovoorkeuren van verschillende soorten beleggers.
Er zijn verschillende redenen waarom SPV’s worden gemaakt. Ze bieden bescherming voor de activa en passiva van een moedermaatschappij, evenals bescherming tegen faillissement en insolventie. Deze entiteiten kunnen ook een gemakkelijke manier krijgen om kapitaal aan te trekken. SPV’s hebben ook meer operationele vrijheid omdat ze niet met zoveel regels worden belast als het moederbedrijf.
Een vastgoedbelegging verkopen aan een SPV
Vastgoedbeleggingen worden meestal gehouden in speciale vastgoedvehikels. In de meeste gevallen kan een bedrijf een SPV oprichten om de fiscale gevolgen van de verkoop van onroerend goed te verminderen. Een bedrijf kan bijvoorbeeld een stuk onroerend goed aan een SPV overdragen als de omzetbelasting hoger is dan de vermogenswinstbelasting. Als en wanneer het moederbedrijf besluit het actief te vervreemden, kan het de SPV te koop aanbieden in plaats van het onroerend goed zelf. Dit maakt het bedrijf verantwoordelijk voor de vermogenswinstbelasting in plaats van de onroerendgoedbelasting.
Hier is een ander scenario dat aantoont waarom vastgoedbeleggingen aantrekkelijk zijn voor een SPV. Een bank verstrekt een lening voor een stuk onroerend goed en neemt het kredietrisico over. De hypotheek is een bezit van de bank. In plaats van dat actief vast te houden en langzame rentebetalingen te ontvangen, creëert de bank een SPV en verkoopt het het hypotheekactief. Het resultaat is dat de balans van de bank er minder leveraged uitziet en het directe kredietrisico verkleint.