Welke economische factoren zijn van invloed op de opbrengsten van schatkistpapier?
De rente op staatsobligaties is in feite het tarief dat beleggers aan de Amerikaanse schatkist vragen voor het lenen van geld. Deze rentetarieven variëren over verschillende looptijden en vormen zo de rentecurve. Treasury Yields, met name de 10-jaarsrente, worden gezien als een afspiegeling van het beleggerssentiment over de economie.
Prijzen en opbrengsten bewegen in tegengestelde richting. Wanneer investeerders zich beter voelen over de economie, zijn ze minder geïnteresseerd in safe-haven schatkisten en staan ze meer open voor het kopen van risicovollere investeringen. Als zodanig dalen de prijzen van Treasurys en stijgen de opbrengsten. Wanneer beleggers meer op hun hoede zijn voor de gezondheid van de economie en de vooruitzichten, zijn ze meer geïnteresseerd in het kopen van schatkistpapier, waardoor de prijzen stijgen en de opbrengsten dalen.
Er zijn een aantal economische factoren die van invloed zijn op het rendement van schatkistpapier, zoals rentetarieven, inflatie en economische groei. Al deze factoren hebben de neiging elkaar ook te beïnvloeden.
Belangrijkste leerpunten
- Door de Amerikaanse overheid gesteunde schatkistcertificaten worden gezien als een veilige haven voor investeerders, waarbij de rente op staatsobligaties wordt gezien als een indicator van het beleggerssentiment over de economie.
- De koersen van staatsobligaties en de rente op staatsobligaties bewegen omgekeerd ten opzichte van elkaar, waarbij dalende prijzen de overeenkomstige opbrengsten verhogen, terwijl stijgende prijzen de opbrengsten verlagen.
- Als investeerders optimistisch zijn over de economie, willen ze over het algemeen investeringen met een hoger risico en hogere opbrengsten dan Treasurys; deze tendens drijft de prijzen van schatkistpapier naar beneden en het rendement van hogere opbrengsten.
- Beleggers die op hun hoede zijn voor de economie, stappen misschien een beetje terug van risicovollere investeringen en stapelen in plaats daarvan op door de overheid gesteunde schatkisten, die de prijzen opdrijven en de opbrengsten verlagen.
- Rentetarieven, inflatie en economische groei behoren tot de grootste zogenaamde macro-factoren die de perceptie van beleggers over de economie en de richting van de rente op staatsobligaties beïnvloeden.
Belangrijkste factoren die van invloed zijn op de opbrengsten van schatkistpapier
Rentetarieven
De rente op staatsobligaties is een bron van bezorgdheid bij beleggers over de hele wereld. Het rendement op staatsobligaties is de belangrijkste benchmark waarvan alle rentetarieven zijn afgeleid. Schatkistpapier wordt beschouwd als het veiligste bezit ter wereld, gezien de diepgang en middelen van de Amerikaanse overheid.
Wanneer de Federal Reserve haar belangrijkste rentetarief, de Federal Funds-rente, verlaagt, ontstaat er extra vraag naar schatkistcertificaten, aangezien deze geld kunnen vastleggen tegen een bepaalde rentevoet. Deze extra vraag naar schatkistpapier leidt tot lagere rentetarieven.
Het Amerikaanse ministerie van Financiën geeft vier soorten schulden uit om de overheidsuitgaven te financieren: schatkistcertificaten (T-obligaties), schatkistpapier, schatkistpapier en door inflatie beschermde schatkisteffecten (TIPS); elk hebben verschillende vervaldata en verschillende couponbetalingen.
Inflatie
Wanneer er inflatoire druk ontstaat, stijgt de rente op staatsobligaties naarmate vastrentende producten minder wenselijk worden. Bovendien dwingt de inflatoire druk centrale banken doorgaans om de rentetarieven te verhogen om de geldhoeveelheid te verkleinen. In een inflatoire omgeving worden beleggers gedwongen om naar meer rendement te streven om de verminderde koopkracht in de toekomst te compenseren.
Economische groei
Een sterke economische groei leidt doorgaans tot een grotere totale vraag, wat resulteert in een hogere inflatie als deze in de loop van de tijd aanhoudt. Tijdens perioden van sterke groei is er concurrentie om kapitaal. Als gevolg hiervan hebben beleggers een overvloed aan opties om een hoog rendement te behalen.
Op zijn beurt moet de rente op staatsobligaties stijgen, willen schatkisten een evenwicht vinden tussen vraag en aanbod. Als de economie bijvoorbeeld met vijf procent groeit en aandelen zeven procent opleveren, zullen maar weinigen staatsobligaties kopen, tenzij ze meer opleveren dan aandelen.