25 juni 2021 5:13
Het begrijpen van de kenmerken van de vier basistypen van verticale spreads – bull call, bear call, bull put en bear put – is een geweldige manier om meer te leren over relatief geavanceerde optiestrategieën. Maar om deze strategieën effectief in te zetten, moet u ook inzicht krijgen in welke optiespreiding u moet gebruiken in een bepaalde handelsomgeving of specifieke aandelensituatie. Laten we eerst de belangrijkste kenmerken van de vier verticale basispreads samenvatten.
Belangrijkste leerpunten
- Optiespreads zijn veelgebruikte strategieën om risico’s te minimaliseren of om in te zetten op verschillende marktresultaten met behulp van twee of meer opties.
- In een verticale spread koopt een individu tegelijkertijd een optie en verkoopt een andere tegen een hogere uitoefenprijs door gebruik te maken van beide calls of beide putten.
- Een verticale spread van een bull wint wanneer de onderliggende prijs stijgt; een beer verticale spreiding winst als hij valt.
Basisfuncties van verticale spreads
Elke verticale spread omvat het kopen en schrijven van putten of oproepen tegen verschillende uitoefenprijzen. Elke spread heeft twee benen, waarbij één been een optie koopt en het andere been een optie schrijft.
Dit kan resulteren in de optiepositie (met twee poten), waardoor de handelaar een krediet of een debet krijgt. Een debetspread is wanneer het aantrekken van de transactie geld kost. De ene optie kost bijvoorbeeld $ 300, maar de handelaar ontvangt $ 100 van de andere positie. De netto premiekosten bedragen een afschrijving van $ 200.
Als de situatie omgekeerd was en de handelaar $ 300 ontvangt voor het aangaan van een optiehandel, en de andere optie kost $ 100, combineren de twee optiecontracten voor een netto premiekrediet van $ 200.
Soorten verticale spreads
Hier is hoe elke spread wordt uitgevoerd:
- Een bull call-spread is het kopen van een calloptie en tegelijkertijd het verkopen van een andere calloptie (op dezelfde onderliggende waarde) met dezelfde vervaldatum maar een hogere uitoefenprijs. Aangezien dit een debetspread is, is het maximale verlies beperkt tot de netto betaalde premie voor de positie, terwijl de maximale winst gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de calls min de netto betaalde premie om op de positie te plaatsen.
- Een bear call-spread verkoopt een call-optie en koopt tegelijkertijd een andere call-optie met dezelfde vervaldatum maar tegen een hogere uitoefenprijs. Aangezien dit een creditspread is, is de maximale winst beperkt tot de netto ontvangen premie voor de positie, terwijl het maximale verlies gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de calls verminderd met de ontvangen netto premie.
- Een stier put spread is het schrijven van een put-optie, en tegelijkertijd de aankoop van een andere put-optie met dezelfde vervaldatum, maar een lagere uitoefenprijs. Aangezien dit een creditspread is, is de maximale winst beperkt tot de netto ontvangen premie voor de positie, terwijl het maximale verlies gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de putten minus de ontvangen netto premie.
- Een bear put spread is het kopen van een putoptie en tegelijkertijd het verkopen van een andere putoptie met dezelfde vervaldatum maar met een lagere uitoefenprijs. Aangezien dit een debetspread is, is het maximale verlies beperkt tot de netto betaalde premie voor de positie, terwijl de maximale winst gelijk is aan het verschil in de uitoefenprijzen van de putten minus de netto betaalde premie om op de positie te zetten.
De onderstaande tabel vat de basiskenmerken van deze vier spreads samen. Commissies zijn omwille van de eenvoud uitgesloten.
Credit- en debet-spreads
Verticale spreads worden om twee belangrijke redenen gebruikt:
- Voor debetspreads, om het te betalen premiebedrag te verlagen.
- Voor creditspreads, om het risico van de optiepositie te verlagen.
Laten we het eerste punt evalueren. Optiepremies kunnen behoorlijk duur zijn wanneer de algehele marktvolatiliteit hoog is, of wanneer de impliciete volatiliteit van een specifiek aandeel hoog is. Hoewel een verticale spread de maximale winst beperkt die kan worden behaald met een optiepositie, in vergelijking met het winstpotentieel van een stand-alone call of put, verlaagt het ook aanzienlijk de kosten van de positie.
Dergelijke spreads kunnen dus gemakkelijk worden gebruikt tijdens perioden van verhoogde volatiliteit, aangezien de volatiliteit op het ene been van de spread de volatiliteit op het andere been zal compenseren.
Wat de creditspreads betreft, deze kunnen het risico van het schrijven van opties aanzienlijk verminderen, aangezien schrijvers van opties een aanzienlijk risico nemen om een relatief klein bedrag aan optiepremie te incasseren. Een rampzalige transactie kan de positieve resultaten van veel succesvolle optietransacties tenietdoen. In feite worden optieschrijvers soms minachtend aangeduid als individuen die bukken om centen te verzamelen op het spoor. Dat doen ze met plezier – totdat er een trein langskomt die hen overrijdt.
Het schrijven van naakte of onbedekte gesprekken is een van de meest risicovolle optie strategieën, omdat het potentiële verlies als de handel misgaat is theoretisch onbeperkt. Putten schrijven is relatief minder riskant, maar een agressieve handelaar die putten heeft geschreven op tal van aandelen, zou bij een plotselinge marktcrash met een groot aantal dure aandelen vastzitten. Creditspreads verminderen dit risico, hoewel de kosten van deze risicobeperking een lager bedrag aan optiepremie zijn.
Welke verticale spreiding te gebruiken
Overweeg om een bull-call-spread te gebruiken wanneer calls duur zijn vanwege de hoge volatiliteit en u een matig voordeel verwacht in plaats van enorme winsten. Dit scenario wordt meestal gezien in de laatste stadia van een bullmarkt, wanneer aandelen een piek naderen en winsten moeilijker te behalen zijn. Een bull-call-spread kan ook effectief zijn voor een aandeel dat een groot langetermijnpotentieel heeft, maar een verhoogde volatiliteit heeft als gevolg van een recente duik.
Overweeg een bear call-spread te gebruiken wanneer de volatiliteit hoog is en wanneer een bescheiden nadeel wordt verwacht. Dit scenario wordt meestal gezien in de laatste fase van een bearmarkt of correctie wanneer aandelen een dieptepunt naderen, maar de volatiliteit is nog steeds hoog omdat pessimisme de overhand heeft.
Overweeg om een bull-put-spread te gebruiken om premie-inkomen te verdienen in zijwaarts naar marginaal hogere markten, of om aandelen te kopen tegen verlaagde prijzen wanneer de markten schokkerig zijn. Het kopen van aandelen tegen verlaagde prijzen is mogelijk omdat de geschreven put kan worden uitgeoefend om de aandelen tegen de uitoefenprijs te kopen, maar omdat een krediet is ontvangen, verlaagt dit de kosten van het kopen van de aandelen (vergeleken met wanneer de aandelen rechtstreeks tegen de uitoefenprijs zouden worden gekocht). ).
Deze strategie is vooral geschikt om aandelen van hoge kwaliteit tegen goedkope prijzen te verzamelen wanneer er plotselinge volatiliteit is, maar de onderliggende trend nog steeds opwaarts is. Een spread met een bull-put is vergelijkbaar met ‘het kopen van de dips ‘, met als extra bonus premie-inkomen op de koop toe.
Overweeg een bear put-spread te gebruiken wanneer een matig tot significant neerwaarts effect wordt verwacht in een aandeel of index en de volatiliteit toeneemt. Bear put spreads kunnen ook worden overwogen tijdens perioden van lage volatiliteit om de betaalde premies in dollars te verlagen, zoals om longposities af te dekken na een sterke bullmarkt.
Factoren om te overwegen
De volgende factoren kunnen helpen bij het bedenken van een geschikte opties / spreidingsstrategie voor de huidige omstandigheden en uw vooruitzichten.
- Bullish of bearish : bent u positief of negatief op de markten? Als je erg optimistisch bent, is het misschien beter om stand-alone calls te overwegen (geen spread). Maar als u een bescheiden voordeel verwacht, overweeg dan een bull call spread of een bull put spread. Evenzo, als u bescheiden bearish bent of de kosten van het afdekken van uw longposities wilt verlagen, kan de bear call spread of bear put spread het antwoord zijn.
- Volatiliteitsbeeld : verwacht u dat de volatiliteit zal stijgen of dalen? De stijgende volatiliteit kan gunstig zijn voor de koper van de optie, die de voorkeur geeft aan debet-spreadstrategieën. Afnemende volatiliteit verbetert de kansen voor de optieschrijver, die de voorkeur geeft aan credit spread-strategieën.
- Risico versus beloning : als uw voorkeur uitgaat naar een beperkt risico met mogelijk een grotere beloning; dit is meer de mentaliteit van een optie-koper. Als u een beperkte beloning zoekt voor een mogelijk groter risico, sluit dit meer aan bij de mentaliteit van de optie-schrijver.
Op basis van het bovenstaande, als u bescheiden bearish bent, denkt dat de volatiliteit toeneemt en u uw risico liever beperkt, is de beste strategie een bear put spread. Omgekeerd, als u matig bullish bent, denkt dat de volatiliteit daalt en u zich prettig voelt bij de uitbetaling van risico en beloning van het schrijven van opties, moet u kiezen voor een bull-put spread.
Welke uitoefenprijzen te kiezen
In de bovenstaande tabel is aangegeven of de gekochte optie boven of onder de uitoefenprijs van de geschreven optie ligt. Welke uitoefenprijzen worden gebruikt, is afhankelijk van de vooruitzichten van de handelaar.
Als de prijs van een aandeel bijvoorbeeld bij een bull call-spread waarschijnlijk rond de $ 55 blijft totdat de opties vervallen, kunt u een call kopen met een strike in de buurt van 50 en een call verkopen bij de strike van 55. Als het aandeel waarschijnlijk niet veel zal bewegen, is het verkopen van een 60-strike call iets minder logisch omdat de ontvangen premie lager zal zijn. Het kopen van een call met een 52 of 53 strike zou goedkoper zijn dan het kopen van de 50-strike call, maar de neerwaartse bescherming biedt minder bescherming met de lagere strike.
Er is altijd een afweging. Overweeg voordat u een spread-trade neemt, wat er wordt opgegeven of gewonnen door verschillende uitoefenprijzen te kiezen. Overweeg de waarschijnlijkheid dat de maximale winst wordt behaald of dat het maximale verlies wordt genomen. Hoewel het mogelijk is om transacties te creëren met hoge theoretische winsten, moet een meer gebalanceerde benadering worden overwogen als de kans dat die winst wordt behaald minuscuul is en de kans op verlies groot is.
Het komt neer op
Als u weet welke optie-spreadstrategie u in verschillende marktomstandigheden moet gebruiken, kunt u uw kansen op succes bij de handel in opties aanzienlijk vergroten. Kijk naar de huidige marktomstandigheden en overweeg uw eigen analyse. Bepaal welke van de verticale spreads het beste bij de situatie passen, en overweeg vervolgens welke uitoefenprijzen u moet gebruiken voordat u de trekker over een transactie overhaalt.